互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)入冬，有兩個(gè)征兆：一是不擴(kuò)員，近期，三大巨頭同時(shí)停止人員擴(kuò)張；二是并購(gòu)。以前，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)比拼的是規(guī)模，越做越重，發(fā)燒到39℃，現(xiàn)在則正式進(jìn)入退燒期。

　　以前互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展模式是跑馬圈地式的，是規(guī)模方面的贏家，以此在資本界進(jìn)行最高的估值。一個(gè)用戶值多少錢，成為主流估值模式。這些企業(yè)的殺手锏是爭(zhēng)取用戶數(shù)，通過(guò)各種情境導(dǎo)流用戶。情境是沒有底線的，線下購(gòu)物是一種，購(gòu)票觀影是一種，旅游休閑又是一種。那么，是不是需要把所有的情境公司都并購(gòu)進(jìn)大公司，形成巨無(wú)霸公司？如果剛并購(gòu)?fù)�，又有一家公司出現(xiàn)了該怎么辦？

　　規(guī)模擴(kuò)張的模式導(dǎo)致這些企業(yè)無(wú)法贏利。迄今為止，筆者咨詢過(guò)的O2O公司包括旅游、農(nóng)業(yè)、食品、家政、二手車、P2P等，雖然業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)很快，營(yíng)收以兩位數(shù)增長(zhǎng)，但贏利的鳳毛麟角。這是個(gè)悖論，這樣的悖論到處上演。

　　筆者接觸過(guò)的大多數(shù)公司都表示只要有一天規(guī)模不再擴(kuò)張，自己的企業(yè)馬上就能扭虧為贏�？蓡�(wèn)題在于，這些企業(yè)能有不擴(kuò)張的一天嗎？前有狼后有虎，只要停止擴(kuò)張，規(guī)模立馬下行，背后的資本也就對(duì)你失去了興趣。這些公司被內(nèi)在的神秘力量推動(dòng)著，在規(guī)模擴(kuò)張之路上瘋狂奔跑。但這樣的模式是無(wú)法持久的。

　　互聯(lián)網(wǎng)這種以規(guī)模第一的潮流，還造成壟斷嫌疑。平臺(tái)上的人，以推廣、導(dǎo)流等各種理由燒錢，使互聯(lián)網(wǎng)最根本的大眾性發(fā)生大幅度偏移。偏移到最后，這些大平臺(tái)作為投資者，與其他的投資者一樣，受到了企業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率下降的困擾。當(dāng)投資基金不再愿意掏出大筆的錢購(gòu)買流量時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)便會(huì)嘗到苦頭。

　　資本造就的模式還得資本來(lái)解決，否則，一直燒下去，燒掉的就是資本的油脂。于是，并購(gòu)開始盛行——10月26日晚，攜程宣布與百度達(dá)成股權(quán)置換交易；10月16日，阿里巴巴宣布已向優(yōu)酷土豆董事會(huì)發(fā)出要約，收購(gòu)優(yōu)酷土豆剩余流通股份；10月8日，大眾點(diǎn)評(píng)與美團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方共同成立一家新公司；5月22日，攜程以4億美元成為藝龍最大單一股東；4月17日，58同城宣布戰(zhàn)略入股趕集網(wǎng)。

　　未來(lái)資本之間還會(huì)繼續(xù)激戰(zhàn)，但到了殺敵一千自損八百之時(shí)，雙方就會(huì)及時(shí)收手。并且，資本之間你中有我、我中有你的關(guān)系越來(lái)越復(fù)雜，打了半天，最后會(huì)歸為一家。拿錢退出的沒受損，真正受損的是行業(yè)內(nèi)艱苦掙扎的小公司，他們的空間會(huì)越來(lái)越窄。

　　互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“羊毛出在豬身上”的神話很快就會(huì)過(guò)去。未來(lái)是新技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)。亞馬遜、谷歌和微軟上季度利潤(rùn)均超市場(chǎng)預(yù)期，三大巨頭的市值在上周四盤后增加逾900億美元，云計(jì)算行業(yè)先行者與后來(lái)者之間差距不斷擴(kuò)大。誰(shuí)掌握新技術(shù)核心，誰(shuí)掌握管理，誰(shuí)才會(huì)笑到最后。