為支持中小保險公司對接全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，在公布征求意見稿4個月后，保監(jiān)會8月15日正式印發(fā)《關(guān)于保險公司在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)。

　　值得注意的是，《通知》對于通過協(xié)議、做市等方式持有掛牌新三板保險公司股份股東的資格放寬，不再禁止自然人成為非上市保險機(jī)構(gòu)股東，這突破了自然人不能當(dāng)非上市保險公司股東的限制，這也是多年之后，監(jiān)管層首次通過正式文件明確表態(tài)。

　　對此，某中小合資險企有關(guān)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，允許自然人投資以做市或競價方式掛牌的保險公司股份，并比照上市保險公司進(jìn)行股權(quán)監(jiān)管，可以促使企業(yè)不斷提升管理水平和規(guī)范性。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，掛牌新三板有利于保險公司在市場上公平估值。監(jiān)管層對險企掛牌新三板的明確表態(tài)，拓寬了險企的融資渠道，有望吸引一批保險企業(yè)進(jìn)駐新三板，這對保險企業(yè)和股轉(zhuǎn)系統(tǒng)來說是雙贏的。

　　●險企登陸新三板正式開閘

　　近年來，新三板市場快速健康發(fā)展，掛牌公司數(shù)量、融資規(guī)模和融資能力顯著提升。目前，已有兩家保險公司在新三板掛牌，多家保險公司正在積極申請或計劃申請掛牌。掛牌新三板已成為中小保險公司登陸資本市場、健全市場化資本補(bǔ)充機(jī)制、完善公司治理的重要途徑。

　　在險企對新三板表現(xiàn)出極大熱情的情況下，監(jiān)管層面也開始著手制定相關(guān)規(guī)范文件。4月中旬，保監(jiān)會首次印發(fā)了中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌事項的征求意見稿，4個月之后，正式文件終于面世。

　　《通知》顯示，保監(jiān)會支持符合條件的保險公司在新三板掛牌，鼓勵掛牌保險公司采取做市方式或競價方式進(jìn)行掛牌股份轉(zhuǎn)讓。

　　值得注意的是，投資人通過持有掛牌新三板保險公司的股份，將突破自然人不能當(dāng)非上市保險公司股東的限制。

　　《通知》稱，保險公司選擇協(xié)議方式掛牌的，投資人應(yīng)當(dāng)符合《保險公司股權(quán)管理辦法》非上市保險公司股東資格的相關(guān)規(guī)定;保險公司選擇做市方式或競價方式掛牌的，投資人資格參照適用上市保險公司監(jiān)管要求，允許自然人等合格投資者投資掛牌保險公司股份。

　　這也意味著，在后一種情況下，參照上市公司的標(biāo)準(zhǔn)，允許自然人擔(dān)任保險公司股東，這是多年后監(jiān)管層對自然人持股險企的首次放閘。按相關(guān)規(guī)定，新三板自然人投資者標(biāo)準(zhǔn)為：“(一)投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上。(二)具有兩年以上證券投資經(jīng)驗，或具有會計、金融、投資、財經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷�！�

　　實際上，早在2003年，保監(jiān)會在《保險公司管理規(guī)定》征求意見稿中曾明確提出，自然人、企業(yè)法人或法律法規(guī)許可的其他組織可以向保險公司投資入股，向保險公司投資入股的自然人應(yīng)當(dāng)資信良好、投資入股的資金來源合法，持股比例不超過險企股份總額的5%，全部自然人持有的股份應(yīng)當(dāng)?shù)陀陔U企股份總額的15%。

　　上述意見稿發(fā)布后，涉及自然人持股的有關(guān)內(nèi)容一度成為公眾關(guān)注的焦點。不過，這一內(nèi)容在2004年發(fā)布的正式管理規(guī)定中被抹去，在后來的不斷修訂中也再未提及。

　　對此，有監(jiān)管人士曾表示，這主要考慮到自然人入股與法人入股并無本質(zhì)區(qū)別，對于自然人的資信調(diào)查難度較大。

　　而今年的《通知》中提及自然人持股的規(guī)定，可以看做是這么多年來的監(jiān)管層面首次以正式文件的形式正面回應(yīng)自然人持股的問題，也是對自然人持股的正式放開。

　　“允許自然人投資以做市或競價方式掛牌的保險公司股份，并比照上市保險公司進(jìn)行股權(quán)監(jiān)管，一方面可以利用市場對公司進(jìn)行公平估值;另一方面， 企業(yè)還要接受監(jiān)管部門的監(jiān)管， 可以促使企業(yè)不斷提升管理水平和規(guī)范性�！蹦持行『腺Y險企有關(guān)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

　　●業(yè)內(nèi)：可拓寬融資渠道

　　此外，《通知》闡明，保監(jiān)會支持保險公司在新三板掛牌的態(tài)度，確立鼓勵采取做市或競價等更公開透明轉(zhuǎn)讓方式的政策導(dǎo)向等內(nèi)容，也讓業(yè)內(nèi)人士看到融資渠道拓寬的希望。

　　事實上，受激烈競爭和嚴(yán)峻市場形勢的影響，在保監(jiān)會發(fā)文鼓勵之前，已有不少保險機(jī)構(gòu)在新三板掛牌或走在掛牌的路上。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計，截至目前，已有兩家保險公司試水新三板。去年底，永誠保險在新三板掛牌，成為第一家登陸新三板的財險公司;就在上周五，眾誠保險也在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)敲響了財富鐘。

　　而促使中小保險機(jī)構(gòu)青睞新三板的原因自然是融資的壓力，尤其是在第二代償付能力監(jiān)管制度體系(“償二代”)2016年正式實施的大背景下，那些過去在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險管控、資產(chǎn)與負(fù)債錯配等方面過于粗放的中小保險公司的融資壓力將有增無減�？深A(yù)見的是，2016年他們將盡其所能尋找“補(bǔ)血”渠道。

　　在日益增大的資本壓力面前，無論是伸手向股東要錢，還是去市場上發(fā)行相關(guān)債券，都只是解了近憂。如要解決遠(yuǎn)慮，資本市場仍然是包括保險公司在內(nèi)的各類機(jī)構(gòu)的理想之選。然而，面對主板市場“連續(xù)三年盈利”等硬性門檻，迫使不少中小保險機(jī)構(gòu)開始嘗試申請登陸新三板。

　　因此，該《通知》的出臺，受到了諸多業(yè)內(nèi)的關(guān)注，并一致認(rèn)為拓展了險企的融資渠道。

　　某險企內(nèi)部人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，《通知》的出臺對險企而言應(yīng)是利好，在拓寬險企融資渠道的同時，也縮短了其上市的途徑。相比主板市場漫長的等待時間和較的高門檻，中小險企業(yè)可以選擇在新三板掛牌，這對企業(yè)的好處非常多。《通知》放寬了險企投資人的范圍，自然人也可以通過新三板買險企股票，且監(jiān)管程序簡化，無需事前審批股東資格，股份流動性大大提高。

　　亦有分析人士指出，在IPO排隊耗時較長的情況下，保監(jiān)會支持掛牌新三板、支持做市交易的表態(tài)有望吸引一批保險企業(yè)進(jìn)駐新三板，這對保險企業(yè)和股轉(zhuǎn)系統(tǒng)來說是雙贏的：保險企業(yè)可以在新三板中依靠資本市場的力量促進(jìn)公司的發(fā)展，提高流動性;而新三板則可以引進(jìn)優(yōu)質(zhì)的保險公司，從而活躍整個新三板市場。

　　“保監(jiān)會的支持表態(tài)，對于想要掛牌新三板的保險企業(yè)而言，無疑是個好消息。保險企業(yè)可以在新三板中依靠資本市場的力量促進(jìn)公司的發(fā)展，提高流動性。利用新三板這一全國性平臺可以吸引更多有實力的投資者，為企業(yè)的發(fā)展注入活力�！鄙鲜瞿持行『腺Y險企有關(guān)人士表示。