近期，證監(jiān)會(huì)對(duì)基金公司的監(jiān)管力度明顯加大，有專家表示，這是在公募基金公司十多年高速發(fā)展后，行業(yè)風(fēng)控形勢(shì)嚴(yán)峻的必然舉措。而昨日曝光的中海基金旗下一資管產(chǎn)品所投資的私募債違約一事，也再次驗(yàn)證了監(jiān)管部門高壓態(tài)勢(shì)的必要。

根據(jù)媒體報(bào)道，上述資管產(chǎn)品是中�；�金負(fù)責(zé)管理，浦發(fā)銀行負(fù)責(zé)托管的名為《中�；�金浦發(fā)銀行晨星1號(hào)特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃》，該資管產(chǎn)品將全部資金投資“14中恒02”中小企業(yè)私募債，但不幸的是該債券未能如期兌付本息，目前違約已經(jīng)發(fā)生半年之久，但投資者依然沒有得到滿意的說法。

中�；�金一資管產(chǎn)品“踩雷”私募債

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2014年6月投資者方力（化名）聯(lián)系親友集合了3000萬元資金，購買了中海基金《中�；�金浦發(fā)銀行晨星1號(hào)特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃》（下稱《晨星1號(hào)》），在該計(jì)劃中，資產(chǎn)管理人為中�；�金，資產(chǎn)托管人為浦發(fā)銀行。

隨后，晨星1號(hào)投資了中恒通（福建）機(jī)械制造有限公司2014年中小企業(yè)私募債券（第一期品種二）（下稱“14中恒02”），票面利率為9.5%，債券承銷商為申銀萬國證券（下稱申萬）。然而，到了2016年1月底，“14中恒02”未能如期付息。

2016年7月27日，在經(jīng)過近半年交涉而賠付無望的情況下，方力及其親友向上海證監(jiān)局、上海銀監(jiān)局等舉報(bào)投訴申萬、中�；�金及浦發(fā)銀行。

方力表示，申萬存在“夸大目標(biāo)債券投資價(jià)值、許諾收益，誤導(dǎo)投資者，對(duì)于相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)則未予充分提示”、“隱瞞目標(biāo)債券未限制個(gè)人認(rèn)購的事實(shí)，規(guī)避債券合格投資者審查義務(wù)，要求方先生通過認(rèn)購資管計(jì)劃購買目標(biāo)債券”等違規(guī)行為。

申萬出具的“14中恒02”募集說明書、盡職調(diào)查報(bào)告顯示，中恒通公司2011年度營業(yè)收入為261，245，038.31元，2012年度營業(yè)收入為277，848，413.18元，2013年僅1-9月的營業(yè)收入更是高達(dá)276，625，870.01元。

而在2016年8月，方先生與其他債權(quán)人一起赴閩取得的中恒通公司納稅申報(bào)表、完稅憑證則顯示，中恒通公司2012年?duì)I業(yè)收入（“本年累計(jì)銷售額”）僅為104，916，367.18元，2013年全年?duì)I業(yè)收入也不過為126，158，996.73元。這與申萬在上述募集說明書、盡調(diào)報(bào)告中記載的數(shù)據(jù)差距較大。

方力還表示，中�；�金從未對(duì)其進(jìn)行投資偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力的審查或評(píng)估，也未向其解釋過晨星1號(hào)的合同內(nèi)容，更未派員向其說明任何投資風(fēng)險(xiǎn)，“我只是簽個(gè)字，也沒有人給我解釋里面的內(nèi)容，合同當(dāng)場(chǎng)沒有給我，投資建議書之類都是后來補(bǔ)的�！�

此外，在債券發(fā)生違約后，申萬與中�；�金均“開始逃避責(zé)任，申萬說我不是他的客戶，因?yàn)樗�有合同都是跟中海基金簽的；中�；�金又告訴我，應(yīng)該去找申萬，中�；�金只是申萬的通道�！�

對(duì)此，中�；�金相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)媒體確認(rèn)其“通道”的角色，“申萬和客戶先談好，然后找到我們，我們收取千分之五的通道費(fèi)�！�

　所投債券有無評(píng)級(jí)成懸念

方力針對(duì)中�；�金的投訴函稱，中�；�金違反《資產(chǎn)管理合同》（即《晨星1號(hào)》）的各項(xiàng)投資限制，將3000萬元全部投資于未經(jīng)信用評(píng)級(jí)目標(biāo)債券。而中海基金在答復(fù)函中表示，“14中恒02”于投資當(dāng)日債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AA，符合《合同》約定�！�

資料顯示，“14中恒02”于2014年7月23日正式發(fā)行，票面利率9.5%，發(fā)行規(guī)模為5000萬元，無評(píng)級(jí)，由中元國信信用融資擔(dān)保有限公司（下稱“中元國信”）提供全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道查閱募集說明書，除了擔(dān)保方中元國信機(jī)構(gòu)本身彼時(shí)評(píng)級(jí)為AA之外，全文并未見債券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AA級(jí)的說法；“14中恒02”的一份《非公開轉(zhuǎn)讓告知書》顯示，該債券未做評(píng)級(jí)。

“在我們的一再要求下，中海基金一份據(jù)說是申萬提供給他們的產(chǎn)品報(bào)告表明，"主體/債項(xiàng)評(píng)級(jí)：無/AA"。但這份報(bào)告沒有包含第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的債項(xiàng)評(píng)級(jí)報(bào)告，中�；�金也承認(rèn)并沒有看到過評(píng)級(jí)報(bào)告。”方力說。

《晨星1號(hào)》的資料顯示，該專戶的投資限制包括，“投資于單只債券不得超過其債券發(fā)行總量的10%”、“按成本計(jì)算，委托財(cái)產(chǎn)持有一家公司發(fā)行的債券不得超過委托財(cái)產(chǎn)資產(chǎn)凈值20%”、“委托財(cái)產(chǎn)所投資的企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)的債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)在AA級(jí)（含）以上或相當(dāng)于AA級(jí)（含）以上”等。但一份補(bǔ)充協(xié)議，卻把投資比例的限制突破了。

根據(jù)方力簽訂的“補(bǔ)充協(xié)議一”顯示，該補(bǔ)充協(xié)議刪除了投資比例不得超過10%、20%的相關(guān)限制條款，但保留了需投資于“AA級(jí)（含）以上”債券的條款。

昨日，中�；�金相關(guān)人士對(duì)中國網(wǎng)表示，中�；�金的一切操作均來自于投資者簽訂的《資產(chǎn)管理合同》以及《投資建議書》的指示，且“14中恒02”于投資當(dāng)日債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)為AA，符合《資產(chǎn)管理計(jì)劃》以及投資者與中海基金簽訂的《補(bǔ)充協(xié)議》中的規(guī)定，中海基金已履行了各項(xiàng)協(xié)議中的職責(zé)。

此外，中�；�金內(nèi)部人士稱，《投資建議書》已明確投資者對(duì)資產(chǎn)管理人根據(jù)投資指令從事的投資行為承擔(dān)完全后果，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，并自行處理相關(guān)糾紛。從2016年2月“14中恒02”違約至今，申萬與中�；�金尚未對(duì)發(fā)行人提起訴訟。

中�；�金十二年來發(fā)展緩慢

據(jù)悉，2004年3月18日成立的中�；�金，至今已經(jīng)有12個(gè)年頭了，而該公司截至2016年6月30日管理資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)301.89億元，在同齡兄弟中墊底。

號(hào)外財(cái)經(jīng)網(wǎng)報(bào)道，在中�；�金成立的前后半年內(nèi)，還有9家基金公司成立，這9家基金公司可謂是與中海基金同齡。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，9家基金公司有6家資產(chǎn)規(guī)模超過中�；�金。

具體來看，自中海基金成立前推半年期間成立的基金公司有三家，成立于2004年1月15日的申萬菱信基金，目前資產(chǎn)規(guī)模為379.54億元；成立于2003年12月9日的諾安基金，最新資產(chǎn)規(guī)模為1048.23億元；成立于2003年9月30日的興業(yè)全球基金，當(dāng)前資產(chǎn)規(guī)模1259.76億元。

自中�；�金成立后退半年時(shí)間，有6家基金公司成立，除當(dāng)年4月份成立的華富基金以及當(dāng)年9月份成立的東吳基金，目前資產(chǎn)規(guī)模低于中�；�金外，其余4家基金公司規(guī)模均明顯超過中�；�金。

其中，成立于2004年4月22日的光大保德信基金，最新資產(chǎn)規(guī)模為329.09億元；2004年5月12日成立的上投摩根基金，目前資產(chǎn)規(guī)模為928.10億元；當(dāng)年6月11日成立的東方基金，目前資產(chǎn)規(guī)模為322.63億元；當(dāng)年7月29日成立的中銀基金，目前資產(chǎn)規(guī)模為2508.98億元。

中海基金的公募產(chǎn)品共有47只，基金經(jīng)理人數(shù)為14人，除林翠萍一人管理一只基金外，其余13人均為“一拖多”選手。而從經(jīng)驗(yàn)上看，管理基金超過3年以上的基金經(jīng)理只有劉俊、許定晴、江小震、夏春暉、馮小波、彭海平，其余人員均在1年及以下。