“甜蜜”聯(lián)姻后現(xiàn)“苦惱”:做空再成中概股之痛

　　證券時報記者　吳家明

　　近期,中概股市場上的“聯(lián)姻故事”吊足了投資者的胃口。不過,“甜蜜”之后還是有“苦惱”,做空陰云再次籠罩在中概股市場之上。

　　在宣布與攜程合并后,去哪兒網(wǎng)的股價短期上漲了超過10%,但隨后就開始緩慢下跌。更危險的是,大量做空投資者開始做空這只股票。彭博與Markit聯(lián)合編撰的數(shù)據(jù)顯示,上周去哪兒網(wǎng)被做空的股票數(shù)量一度占到了該公司流通股的五分之一以上,創(chuàng)出公司上市以來的賣空比例紀(jì)錄。

　　按照先前的換股協(xié)議,百度[微博]將通過交易完成前擁有的去哪兒網(wǎng)A類普通股和B類普通股置換成攜程增發(fā)的普通股,該項交易的股票置換比例是每個去哪兒網(wǎng)美國存托憑證可轉(zhuǎn)換成0.725個攜程美國存托憑證,合并后攜程將擁有45%的去哪兒網(wǎng)股份,百度將擁有攜程約25%的總投票權(quán)。其實,去哪兒網(wǎng)與攜程網(wǎng)管理團隊的關(guān)系曾一度緊張。今年6月,去哪兒網(wǎng)首席執(zhí)行官莊辰超曾拒絕了來自攜程網(wǎng)的收購要約。有分析人士表示,合并后投資者對去哪兒網(wǎng)管理團隊的忠誠開始產(chǎn)生懷疑,這當(dāng)然會給該公司的成長造成影響。

　　除了去哪兒網(wǎng),中概股龍頭阿里巴巴[微博]也成為市場做空的目標(biāo)之一。據(jù)海外媒體報道,華爾街空頭大師、Kynikos　Associates創(chuàng)始人查諾斯表示,投資者應(yīng)該做空阿里巴巴集團。除了看空阿里巴巴,查諾斯還推薦投資者買入阿里巴巴競爭對手京東的股票,以此作為做空阿里巴巴的對沖。受此影響,阿里巴巴股價上周五盤中一度大跌超過5%,隨后跌幅收窄至2.1%,京東的股價則上漲近3%。

　　在一年多前,查諾斯曾表示正在做空醫(yī)藥公司Valeant,他認為依靠債務(wù)驅(qū)動的并購和股價大漲并不能持續(xù)。查諾斯當(dāng)時抨擊Valeant為并購采取了激進的會計策略,并掩蓋了真實的業(yè)績情況。如今,Valeant股價暴跌被認為是美國生物醫(yī)藥神話破滅的標(biāo)志,該公司股價已經(jīng)觸及兩年來的最低水平。

　　也就在上周五,阿里巴巴集團和優(yōu)酷土豆集團宣布,雙方已經(jīng)就收購優(yōu)酷土豆股份簽署并購協(xié)議。根據(jù)協(xié)議,這項交易將以全現(xiàn)金形式進行,收購價為每股優(yōu)酷土豆美國存托股27.6美元,相比此前發(fā)出要約時給出的價格每股高了1美元,交易預(yù)計于2016年第一季度完成交割。

　　跟私有化一樣,其實從2010年開始,大量中概股企業(yè)都有過被做空的經(jīng)歷,一些公司隨后還成為多家律師事務(wù)所集體訴訟的對象。有“炒美族”認為,做空陰云一直沒有離開過中概股市場。中概股的“聯(lián)姻故事”成為投資者炒作的“風(fēng)口”,這些公司自然也將會引起投資者的特別注意。在此背景下,加之如今國內(nèi)資本市場環(huán)境改善,A股的IPO即將重啟,未來中概股企業(yè)回歸步伐可能會加快。