繼“負債端”嚴(yán)控中短期產(chǎn)品投向之后，近日，保監(jiān)會又在“投資端”下工夫。保監(jiān)會資金運用部近日下發(fā)《關(guān)于加強保險機構(gòu)與一致行動人股票投資監(jiān)管有關(guān)事項的通知(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)，擬對險資及一致行動人舉牌、參與上市公司收購等行為實施更加嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述《征求意見稿》規(guī)定：“保險機構(gòu)進行上市公司收購的，20%以上新增的股份應(yīng)當(dāng)使用自有資金”;“保險機構(gòu)不得與非保險一致行動人共同收購上市公司”等。這也是保監(jiān)會首次立規(guī)險資“一致行動人”。

　　一券商保險業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“從定性的角度來講，對險資舉牌、收購上市公司的監(jiān)管肯定是比之前更為嚴(yán)格。但從定量分析，包括絕大多數(shù)保險公司對上市公司都屬于財務(wù)投資，真正去做的只有包括前海人壽在內(nèi)的幾家保險公司�！�

　　20%以上新增股份用自有資金

　　據(jù)悉，《征求意見稿》擬對保險公司及一致行動人投資股票的兩種情形實施差別監(jiān)管：一般股票投資和重大股票投資。

　　所謂一般股票投資，是指保險機構(gòu)或保險機構(gòu)與非保險一致行動人投資上市公司股票比例低于上市公司總股本20%的股票投資行為;所謂重大股票投資，是指保險機構(gòu)或保險機構(gòu)與非保險一致行動人持有上市公司股票比例達到或超過上市公司總股本20%的股票投資行為。

　　華泰證券發(fā)布研究報告指出，此次對重大股票投資劃定并強調(diào)報備是對保險股票投資的加強披露和監(jiān)管,強調(diào)重大股權(quán)投資的審慎穩(wěn)健。

　　《征求意見稿》對一般股票投資和重大股票投資都規(guī)定了相關(guān)的報告和備案要求。值得注意的是，規(guī)定要求保險機構(gòu)與其非保險一致行動人共同開展重大股票投資，經(jīng)備案后繼續(xù)投資該上市公司股票的，新增投資部分應(yīng)當(dāng)使用自有資金。

　　華泰證券指出，以上政策多在于規(guī)范,而并非限制，“在《保險資金運用管理辦法》中已對保險公司實現(xiàn)控制的股權(quán)投資做出限定,要求不得使用各項準(zhǔn)備金。這便意味著要實現(xiàn)收購必須使用保險公司自有資金。以國壽2015年增持廣發(fā)銀行為例,所出對價均為自有資金�！�

　　上述券商進一步表示：“監(jiān)管政策主要針對中小險企的激進擴張與投資現(xiàn)象,而大型險企投資穩(wěn)健,注重產(chǎn)業(yè)整合和綜合金融發(fā)展,并不會受該項政策太大影響。相反,大型險企實力雄厚,自有資金充足、投資審慎,更能在規(guī)范的市場中發(fā)揮優(yōu)勢，有所突破�！�

　　一位不愿意具名的券商保險業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“從定性的角度來講，對險資舉牌、收購上市公司的監(jiān)管肯定是比之前更為嚴(yán)格;但從定量分析，包括絕大多數(shù)保險公司對上市公司都屬于財務(wù)投資，真正去做的就只有安邦保險、前海人壽、富德生命人壽等幾家保險公司�！�

　　陳文輝撰文直指險資運用風(fēng)險

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，如果照此標(biāo)準(zhǔn)，截至今年二季度，7起險資舉牌上市公司案例為上述重大股票投資，涉及3家保險公司。比如，富德生命人壽對金地集團、浦發(fā)銀行持股分別達29.92%、21.79%。

　　另外，按照《征求意見稿》規(guī)定，保險機構(gòu)不得與非保險一致行動人共同收購上市公司。上市公司收購是指投資者依法購買股份有限公司已發(fā)行上市的股份，從而獲得該上市公司控制權(quán)的行為。狹義的上市公司收購即要約收購，要達到總股本的30%。

　　目前，前海人壽及其一致行動人寶能系對萬科的投資已經(jīng)超過25%。這意味著，其對萬科的投資符合重大股票投資標(biāo)準(zhǔn)，除需向保監(jiān)會進行相關(guān)信息備案外，后續(xù)投資只能使用自有資金，不能使用保費收入，且不能要約收購萬科。

　　保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，2016年1~7月份，資金運用余額為125638.28億元，較年初增長12.38%。其中，銀行存款21774.80億元，占比17.33%;債券42537.03億元，占比33.86%;股票和證券投資基金17232.38億元，占比13.72%;其他投資44094.07億元，占比35.10%。今年以來，股票和證券投資基金占比相對平穩(wěn)。

　　8月29日，保監(jiān)會副主席陳文輝在財新周刊上發(fā)表的一篇長文，系統(tǒng)闡述保險資金運用的問題。對于保險業(yè)發(fā)展及保險資金運用的整體框架和方向，應(yīng)堅守三點原則：保險應(yīng)該以風(fēng)險保障和長期儲蓄類業(yè)務(wù)為主，短期理財類業(yè)務(wù)為輔;保險資金運用應(yīng)以固定收益類或類固定收益類業(yè)務(wù)為主，股權(quán)、股票、基金等非固定收益業(yè)務(wù)為輔;股權(quán)投資應(yīng)以財務(wù)投資為主，以戰(zhàn)略投資為輔。

　　他還表示，近期一些保險公司的投資行為，已偏離險資運用服務(wù)主業(yè)的原則，保險資金成為大股東的“一致行動人”，盲目投資到一些毫不相干的行業(yè)，完全偏離了審慎穩(wěn)健的投資理念，成為真正的“險”資。