連續(xù)兩年虧損，面對保殼壓力，\*ST山煤(600546.SH)決定甩掉包袱斷臂求生。

　　日前，*ST山煤發(fā)布公告稱，公司擬7元售價向華融晉商資產管理股份有限公司轉讓所持有的7家全資子公司100%的股權，可實現(xiàn)轉讓收益15億-17億元。

　　作為山西煤炭進出口集團有限公司(下稱山煤集團)旗下唯一的上市融資平臺，同時也是山西省七大煤炭集團下屬上市企業(yè)中僅有的兩家被“披星戴帽”的企業(yè)之一。

　　伴隨著山西省煤炭行業(yè)供給側改革的深入，甩掉不良資產保住旗下唯一上市公司平臺，成為了國企山煤集團的出路之一。

　　變賣不良資產甩包袱

　　*ST山煤2016年中報顯示，公司今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入213.49億元，同比減少14.49%;實現(xiàn)凈利潤-4.42億元，同比大降5055.84%，現(xiàn)金流量凈額同比增長10.15%。*ST山煤2015年在冊員工為1.4萬人，遠低于其他同類企業(yè)。此前公司因連續(xù)兩年虧損而被ST，如果今年虧損則面臨著退市的風險。作為山煤集團旗下唯一上市公司，面對保殼的重壓，*ST山煤選擇置出虧損嚴重的貿易子公司。

　　山煤集團一位財務人士在9月12日接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，受煤炭行業(yè)行情影響，公司煤炭貿易業(yè)務創(chuàng)造的盈利欠佳，“剝離虧損嚴重的貿易業(yè)務公司是為了避免拖累公司今年的整體業(yè)績，保住上市公司。”此外，21世紀經濟報道記者了解到，*ST山煤上半年煤炭貿易業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入161.4億元，不過營業(yè)成本卻高達160億元，毛利率不足1%。

　　日前，*ST山煤公告稱，擬向華融晉商資產管理有限公司(下稱華融晉商)協(xié)議轉讓下屬7家全資貿易子公司100%股權，分別為大同公司、大同經營公司、陽泉公司、朔州公司、通海煤焦公司、晉城晉魯煤炭經營公司和連云港公司。上述7家子公司均為煤炭貿易業(yè)務公司，目前凈資產均為負數(shù)，合計凈資產-18.2億元，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8.6億元，凈利潤-1.3億元，股權出售價格均為1元，合計7元，由此可為公司帶來15億-17億元左右的轉讓收益。

　　此外，因各標的公司生產經營所需，目前*ST山煤對其尚有總額為46億元的借款。為解決七家全資子公司借用資金的償還事宜，七家子公司擬向公司控股股東山煤集團借款累計不超過46億元，用于償還對公司的借款。

　　公告披露，交易對方華融晉商成立于2016年2月4日，注冊資本30億元，是經山西省人民政府批準，由北京華融晉商投資中心(有限合伙)、山西金融投資控股集團有限公司、山西省經濟建設投資集團有限公司、山西國信投資集團有限公司、山西省財政資產管理有限公司、大同市投資擔保中心、臨汾市投資集團有限公司、運城市財源融資擔保有限公司、忻州市資產經營管理中心出資設立的國有絕對控股的地方資產管理公司，從事的主營業(yè)務為收購、受托經營金融機構和非金融機構不良資產，對各類不良資產進行管理、投資和處置;債權轉股權，對股權資產進行管理、投資和處置等。

　　*ST山煤表示，公司進行本次交易有利于公司減虧增效，有利于增強公司核心競爭力和可持續(xù)經營能力;通過本次交易，公司財務狀況將得到改善，公司的盈利能力將得到提升。

　　多維度助力晉煤脫困

　　近日，山西省七大煤炭集團披露了2016年度中期財務等重大信息，七大煤炭集團今年上半年凈利潤全部為負，虧損總額為11.12億元，負債總額高達1.20萬億。其中山煤集團在七大煤炭集團中虧損最少，負債較今年年初也相對減少。山煤集團截至2016年上半年負債總額為677.33億元，資產總額為799.42億元，凈利潤為-0.49億元。

　　今年7月，山西省副省長王一新曾帶隊進京為山西煤企站臺路演，希望提振投資者信心，改善山西省煤企融資環(huán)境，幫助煤企減壓。此外，山西省近來也出臺了《加大金融支持力度實施細則》和多項舉措幫助煤企度過融資嚴冬。

　　北京一位券商研究員9月21日接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，目前山西省政府和國資委層面給予了煤企非常大的支持力度，希望提高投資者對于煤炭行業(yè)的信心，此前王一新進京站臺相當于省政府為企業(yè)增信，非常重視融資現(xiàn)狀。“如果在目前這個階段有煤炭重點企業(yè)因為連續(xù)虧損導致上市融資平臺不保，肯定會對市場造成巨大的沖擊，使得企業(yè)資金流情況雪上加霜�！薄斑@是大家都不愿意看到的�！�

　　*ST山煤方面表示，此次剝離不良資產，將有利于公司經營上的大額減虧，近年來，由于煤炭市場低迷，煤價持續(xù)走低，公司盈利能力下滑，持續(xù)虧損。2015年，交易標的虧損達人民幣8億元左右。交易標的長期虧損，嚴重拖累公司整體效益。本次交易有利于公司大額減虧。

　　21世紀經濟報道記者了解到，此前由于煤炭市場持續(xù)低迷，為維持標的公司持續(xù)性經營，上市公司給予其46億元借款的融資支持。按交易方案，通過此次7家子公司擬向公司控股股東山煤集團借款累計不超過46億元人民幣進行償還，上市公司的財務風險將大幅降低。

　　此外，*ST山煤表示，此次交易所涉標的企業(yè)基準日未審計的凈資產賬面值為-18.66億元，由于股權出售價格為7元，該出售價格與交割日經審計確認的標的公司凈資產賬面值的差額在扣減相關資本公積后將被計入當期損益，初步估計公司當期將確認約15億元至17億元的轉讓收益。

　　根據(jù)21世紀經濟報道記者梳理，此前，同煤集團下屬上市公司大同煤業(yè)(601001.SH)、晉能集團和山西國際能源集團、*ST煤氣(000968.SZ)亦啟動了資產剝離、并購重組等動作希望通過資本助力幫助企業(yè)脫困。