IPO審核全面從嚴(yán)態(tài)勢(shì)下，年內(nèi)IPO被否企業(yè)接連出現(xiàn)。

近日，證監(jiān)會(huì)公告，克拉瑪依新科澳石油天然氣技術(shù)股份有限公司首發(fā)申請(qǐng)未獲通過(guò)。業(yè)內(nèi)專家表示，隨著監(jiān)管部門依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管的深化以及對(duì)投資者合法權(quán)益保護(hù)的進(jìn)一步加強(qiáng)，預(yù)計(jì)將有更多IPO被否案例出現(xiàn)。IPO全鏈條的從嚴(yán)監(jiān)管正推進(jìn)市場(chǎng)進(jìn)一步健康規(guī)范。

90家企業(yè)中止或終止審查

證監(jiān)會(huì)近期更新的首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)企業(yè)情況數(shù)據(jù)顯示，2016年以來(lái)，90家企業(yè)中止審查或終止審查。其中，上交所中止審查企業(yè)27家，深交所中小板中止審查企業(yè)10家，創(chuàng)業(yè)板中止審查企業(yè)21家；已公布的終止審查企業(yè)則有32家。

從中止審查的情形來(lái)看，多數(shù)企業(yè)因申請(qǐng)文件不齊備等導(dǎo)致審核程序無(wú)法繼續(xù)，還有部分企業(yè)因?yàn)榘l(fā)行人主體資格存疑或中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為受限導(dǎo)致審核程序無(wú)法繼續(xù)，或發(fā)行人主動(dòng)要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無(wú)法正常開(kāi)展等。

IPO審核的趨嚴(yán)從監(jiān)管層對(duì)中止或終止審查的態(tài)度可見(jiàn)一斑。證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，因主動(dòng)撤回申請(qǐng)而終止行政許可審查，并不意味著上述法律責(zé)任的豁免，并不產(chǎn)生終止追究責(zé)任的法律效果。

證監(jiān)會(huì)表示，在發(fā)行審核過(guò)程中，將切實(shí)履行法律賦予的監(jiān)管職責(zé)，重點(diǎn)關(guān)注在審企業(yè)是否存在“帶病申報(bào)”的問(wèn)題，嚴(yán)格遵照法律規(guī)定的條件，強(qiáng)化問(wèn)核工作力度，從嚴(yán)審查、從嚴(yán)把關(guān)，堅(jiān)決把不符合發(fā)行條件的企業(yè)擋在IPO大門之外。尤其是對(duì)于明顯不符合發(fā)行條件或信息披露存在重大瑕疵，保薦機(jī)構(gòu)不審慎履行保薦工作職責(zé)，不積極采取措施主動(dòng)撤回申請(qǐng)，仍然隱瞞掩蓋，心存僥幸，帶病申報(bào)，意圖博弈過(guò)關(guān)的，將發(fā)現(xiàn)一起查處一起，堅(jiān)決依法嚴(yán)肅追究有關(guān)機(jī)構(gòu)和責(zé)任人員的法律責(zé)任。

今年6月，證監(jiān)會(huì)部署IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，IPO監(jiān)管從嚴(yán)態(tài)勢(shì)逐步明晰。從主板發(fā)審委提出詢問(wèn)的問(wèn)題來(lái)看，涉及到企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等各個(gè)與投資者權(quán)益相關(guān)的層面都是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。如對(duì)克拉瑪依新科澳石油天然氣技術(shù)股份有限公司提出詢問(wèn)的問(wèn)題就包括：發(fā)行人代表需結(jié)合發(fā)行人2016年上半年稠油注汽服務(wù)業(yè)務(wù)收入增幅3478%的原因及可持續(xù)性，新港公司在油價(jià)下行的情況下仍將開(kāi)采稠油并履行與13號(hào)流化床注汽站相關(guān)合同義務(wù)的判斷依據(jù)，進(jìn)一步說(shuō)明發(fā)行人是否存在產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生重大變化的情形，是否已經(jīng)或可能存在暫停的風(fēng)險(xiǎn)以及無(wú)法實(shí)現(xiàn)收益的情形，是否存在重大不確定性。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，圍繞IPO材料的真實(shí)性、盈利能力或風(fēng)險(xiǎn)揭示、風(fēng)險(xiǎn)披露等方面，IPO審核十分嚴(yán)格。一是財(cái)務(wù)信息披露的真實(shí)性、完整性，二是風(fēng)險(xiǎn)揭示的充分性，很多企業(yè)IPO被否的原因不外乎這兩個(gè)方面。

中介機(jī)構(gòu)被重點(diǎn)監(jiān)管

隨著從嚴(yán)監(jiān)管的深化，企業(yè)首發(fā)“帶病申報(bào)”，最終將成為中介機(jī)構(gòu)的雷區(qū)。今年以來(lái)，多家券商因企業(yè)IPO問(wèn)題而遭遇監(jiān)管重拳。其中，欣泰電氣涉嫌欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)對(duì)其保薦機(jī)構(gòu)興業(yè)證券立案調(diào)查，向興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所送達(dá)了行政處罰事先告知書(shū)，并對(duì)北京市東易律師事務(wù)所展開(kāi)調(diào)查。金徽酒因未遵守招股意向書(shū)相關(guān)承諾，而與其首發(fā)保薦機(jī)構(gòu)國(guó)泰君安、簽字保薦代表人一同被采取行政監(jiān)管措施。

違法主體的刑事責(zé)任也被重點(diǎn)關(guān)注。近期，證監(jiān)會(huì)將欣泰電氣及相關(guān)人員涉嫌欺詐發(fā)行及其他有關(guān)犯罪問(wèn)題移送公安機(jī)關(guān)，依法追究刑事責(zé)任。監(jiān)管層明確表示，實(shí)施欺詐發(fā)行的責(zé)任主體，不只是要依法承擔(dān)行政法律責(zé)任和民事賠償責(zé)任，更要依法承擔(dān)刑事責(zé)任，通過(guò)對(duì)違法當(dāng)事人最為嚴(yán)厲的刑罰規(guī)制，達(dá)到制裁違法、阻遏違法的目的，切實(shí)維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，真正保護(hù)好投資者的合法權(quán)益。

今年以來(lái)，除興業(yè)證券、西南證券、中德證券、中泰證券、國(guó)泰君安、信達(dá)證券、宏信證券和財(cái)富證券等券商中介機(jī)構(gòu)被立案調(diào)查、處罰或不同程度地采取監(jiān)管措施外，多家審計(jì)中介機(jī)構(gòu)、評(píng)估中介機(jī)構(gòu)也被重點(diǎn)懲處。僅5月，證監(jiān)會(huì)就公告對(duì)大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）、北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）、瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）、銀信資產(chǎn)評(píng)估有限公司、遼寧元正資產(chǎn)評(píng)估有限公司、中和資產(chǎn)評(píng)估有限公司正式啟動(dòng)立案調(diào)查。

業(yè)內(nèi)人士表示，公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息和作為資產(chǎn)定價(jià)依據(jù)的評(píng)估信息，是否符合信息披露規(guī)范要求，直接關(guān)系投資者的投資判斷和決策。監(jiān)管層對(duì)各類中介機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)督，將有利于市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展和充滿活力。

貧困地區(qū)企業(yè)審核標(biāo)準(zhǔn)不降

對(duì)于近期引起熱議的資本市場(chǎng)服務(wù)扶貧可能導(dǎo)致IPO審核標(biāo)準(zhǔn)降低的說(shuō)法，業(yè)內(nèi)人士表示這是誤讀。

董登新認(rèn)為，所謂的“IPO扶貧”僅僅是指IPO排隊(duì)優(yōu)先，并不會(huì)降低既定的IPO門檻及IPO審核標(biāo)準(zhǔn)。之所以要給予經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)IPO排隊(duì)優(yōu)先的待遇，是為了鼓勵(lì)并促進(jìn)中西部地區(qū)創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新發(fā)展，也是為了便利它們招商引資、吸引產(chǎn)能和項(xiàng)目落戶，加速落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)發(fā)與轉(zhuǎn)型。

證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見(jiàn)》中也明確表示，對(duì)貧困地區(qū)企業(yè)的各項(xiàng)審核事項(xiàng)堅(jiān)持“三公”原則，堅(jiān)持標(biāo)準(zhǔn)不降、條件不減，確保市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

針對(duì)“扶貧新政會(huì)導(dǎo)致發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)爭(zhēng)相搬遷至落后地區(qū)”的觀點(diǎn)，董登新表示，企業(yè)搬遷是有成本的，缺乏實(shí)力的企業(yè)顯然不會(huì)不明智地盲目搬遷至落后地區(qū)。除非有實(shí)力的企業(yè)，這樣的企業(yè)搬遷至落后地區(qū)，正是政策支持的，也是政策有效發(fā)揮作用的表現(xiàn)。這些企業(yè)遷入，不僅會(huì)給經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)帶來(lái)新的產(chǎn)能和技術(shù)、人才和資金，而且還會(huì)給當(dāng)?shù)貛��?lái)新的就業(yè)機(jī)會(huì)、新的稅收和GDP增量，有利于改善東中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡的狀況。