要想知道一家隱秘的中國保險公司自2014年以來是哪來的錢去掀起一場135億美元的收購浪潮，看看它最暢銷保險產(chǎn)品之一就明白了：安邦長壽穩(wěn)贏1號。

　　帶著不止三倍于基準(zhǔn)存款利率的回報，安邦保險集團(tuán)發(fā)行了長壽穩(wěn)贏1號之類的保險產(chǎn)品，吸引中國的大爺大媽們。如今，這家非上市公司正在醞釀一個更大的買賣：通過在香港IPO，吸引外國投資者的錢。

　　“安邦近些年增長非�？�，”該公司副董事長姚大鋒表示。本月早些時候，姚大鋒在北京接受采訪時確認(rèn)，該公司在考慮將主要壽險子公司進(jìn)行IPO，而這也是安邦高管首次接受一家國際媒體的采訪�！艾F(xiàn)在我們需要符合國際市場規(guī)則，從公司治理到業(yè)務(wù)運(yùn)營等方面都要透明。然后，我們就可以騰出手來，再次著眼于壯大業(yè)務(wù)。”

　　近些年，雖然該公司購買了紐約標(biāo)志性的華爾道夫酒店(Waldorf Astoria Hotel)，并加入了對喜達(dá)屋的并購大戰(zhàn)直到3月份突然退出，吸引了大量國際關(guān)注，但該公司一直刻意保持低調(diào)。對于安邦而言，任何增加開放性的努力都將是巨大變化。與此同時，中國監(jiān)管部門也加強(qiáng)了全行業(yè)監(jiān)管，尤其是依賴通過賣短期保單來籌集資金購買房地產(chǎn)等低流動性資產(chǎn)的保險公司。

　　IPO會讓安邦有更多股本資本來消化潛在的損失，可以緩解對其資產(chǎn)負(fù)債表健康狀況的擔(dān)心。這也會讓安邦掌握更多彈藥，在海外擴(kuò)張中繼續(xù)進(jìn)行收購。

　　安邦的謎團(tuán)之一，就是誰真正擁有該公司�！都~約時報》本月報道稱，在背后支持安邦的那些公司，它們的控制人與安邦董事長吳小暉有千絲萬縷的聯(lián)系。姚大鋒稱這些報道失實(shí)，來源于對中國和中國企業(yè)的刻板偏見，但他沒有提供關(guān)于安邦所有權(quán)的細(xì)節(jié)。《紐約時報》發(fā)言人Eileen Murphy稱，該報支持這篇報道的內(nèi)容，而且沒有收到更正要求。

　　安邦對《紐約時報》表示，該公司有多家股東，包括個人和機(jī)構(gòu)，都根據(jù)中國法律進(jìn)行了必要的披露。

　　2004年成立以后，安邦在隨后十年中并未引起海外多少關(guān)注。最初該公司是一家賣汽車保險的財險公司，2010年才成立了壽險業(yè)務(wù)。

　　但到了2014年，安邦達(dá)成了19.5億美元的交易，收購紐約標(biāo)志性的華爾道夫酒店，一時萬眾矚目。隨后，隨著安邦開始打造國際保險帝國，收購的觸角升向了荷蘭、韓國等地。這輪收購大潮在今年達(dá)到高潮，以大約65億美元的價格從黑石集團(tuán)手中收購了Strategic Hotels & Resorts Inc。。

　　高收益率

　　安邦迅速增長所依賴的，是小型保險公司常用來擴(kuò)大市場份額的那種保單，與中國人壽等大公司常用的傳統(tǒng)保險產(chǎn)品大不相同。安邦一直注重那些一次性繳足保費(fèi)的高收益率保險產(chǎn)品，其中很多可以在兩年后贖回變現(xiàn)。監(jiān)管部門的數(shù)據(jù)顯示，這類保單幫助安邦壽險業(yè)務(wù)今年前7個月的總銷售額增長4倍，達(dá)到2520億元人民幣(378億美元)，一舉超越中國平安。

　　在中國，賣這種保單的行為被稱為“彎道超車”。短期保單的爆炸式增長也吸引了監(jiān)管部門的注意。中國保監(jiān)會3月份發(fā)布規(guī)定，限制期限不到5年的中短存續(xù)期產(chǎn)品的銷售，并警告稱中短存續(xù)期產(chǎn)品的快速增長加大了流動性風(fēng)險和資產(chǎn)負(fù)債錯配風(fēng)險。

　　銷售飆升

　　根據(jù)安邦壽險的2015年報，安邦長壽穩(wěn)贏1號去年銷售額476億元人民幣，是旗下最暢銷產(chǎn)品;不過該公司沒有提供可比數(shù)據(jù)，難以判斷今年銷售勢頭。記者在中國建設(shè)銀行北京市區(qū)一家網(wǎng)點(diǎn)看到，該網(wǎng)點(diǎn)銷售8種儲蓄型保險產(chǎn)品，安邦長壽穩(wěn)贏1號的預(yù)期收益率為4.7%，排在第二位。排名第一的是富德生命人壽保險的一款產(chǎn)品，預(yù)期收益率5.6%。

　　“在國際和國內(nèi)市場均已證明，從可持續(xù)性和安全性角度看，壽險公司需要著眼于保護(hù)型的長期產(chǎn)品，”Sanford C. Bernstein駐香港的分析師Zhou Min說�！耙苍S安邦的資產(chǎn)負(fù)債久期錯配問題不是特別嚴(yán)重，但他們的投資風(fēng)險可能是個大問題�！彼�指出，安邦在波動的股市和通常沒有高回報的現(xiàn)金頭寸方面敞口很高。

　　留住客戶

　　姚大鋒表示，安邦的收益率在業(yè)內(nèi)不是最高的，且該公司正在努力擴(kuò)大常規(guī)保費(fèi)的保護(hù)型產(chǎn)品。安邦表示，雖然帶有意外保險功能的穩(wěn)贏1號為買家提供了兩年后變現(xiàn)的選擇，但多數(shù)客戶選擇持有保單直至5年到期，屆時其收益率可以達(dá)到5.8%。

　　該公司稱，兩年后中止保單的客戶比例(解約率)低于60%的新規(guī)門檻。中國保監(jiān)會3月份發(fā)布規(guī)定，保險公司中短存續(xù)期產(chǎn)品年度保費(fèi)收入應(yīng)控制在公司最近季度末投入資本和凈資產(chǎn)較大者的2倍以內(nèi)。

　　安邦表示，該公司有些投資型保單受監(jiān)管上限的制約，但隨著資本基礎(chǔ)擴(kuò)大，它們還有增長空間。

　　啞鈴式

　　姚大鋒說，為了確保投資與保單業(yè)務(wù)的匹配，安邦采用了一手重倉現(xiàn)金、一手重倉股票等長期資產(chǎn)的方法，即“啞鈴式”投資。與很多其他保險公司不同，安邦在債券方面投資不多，但他沒有提供具體數(shù)字。

　　“我們在投資方面做得很好，為我們的負(fù)債提供保障，”姚大鋒表示，但沒有直接表態(tài)安邦是否面臨錯配問題。

　　雖然安邦努力公開其業(yè)務(wù)，但對于其所有權(quán)的質(zhì)疑依然揮之不去。《紐約時報》本月的報道稱，安邦的所有權(quán)可以追溯到100個人，包括與吳小暉夫婦有關(guān)系的小商人和村民，而吳小暉之妻則是中國某已故領(lǐng)導(dǎo)人的外孫女。

　　改變

　　這種神秘氣息可能帶來切實(shí)的后果。彭博新聞社本月報道稱，據(jù)知情人士透露，過去10年在香港IPO承銷市場獨(dú)占鰲頭的摩根士丹利決定，不染指安邦的IPO.

　　今年5月份，安邦撤回了收購美國Fidelity & Guaranty Life的申請，當(dāng)時有報道稱，紐約監(jiān)管部門對安邦的所有權(quán)結(jié)構(gòu)等問題有保留意見。知情人士上周透露，安邦已經(jīng)恢復(fù)了和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的商談，希望獲得對其16億美元收購FGL的批準(zhǔn)。

　　姚大鋒承認(rèn)，隨著公司發(fā)展，該公司的老辦法正在變化。

　　“我們以前相對低調(diào)，”姚大鋒說�！艾F(xiàn)在不同了。即使你想低調(diào)也不可能了�！�