5個(gè)交易日里有4個(gè)交易日漲停，股價(jià)一個(gè)月內(nèi)飆漲62%。

早前，瀘天化（000912.SZ）在深交所披露，大股東瀘天化集團(tuán)擬通過公開征集方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持上市公司19.66%的股份。

在開出的受讓條件中，該集團(tuán)要求受讓方能幫助上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，且有明確的戰(zhàn)略規(guī)劃及發(fā)展目標(biāo)，似有意重組瀘天化，因而股價(jià)暴漲。

然而，近日這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓結(jié)果出爐，提出受讓申請(qǐng)的僅瀘州工投一家。

《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，瀘州工投、瀘天化集團(tuán)皆由瀘州市國資委控制，彼此是“兄弟”。也就是說，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓僅是“倒手”。

另外，瀘州工投旗下最重要的子公司四川煤氣化已在瀘州化工園區(qū)投建了“原料結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目”，即將煤炭轉(zhuǎn)化為合成氣。此舉也預(yù)示著他們這次的入股不是重組。

10月19日，瀘天化相關(guān)負(fù)責(zé)人透露：“最近投資者頻繁致電公司，急切要求復(fù)牌，他們想趕緊把股票賣了�！�

摘帽后再度陷入虧損

瀘天化是西南地區(qū)以天然氣為原料生產(chǎn)尿素的5家上市公司之一。

化工在線數(shù)據(jù)顯示，尿素于2012年上半年見頂，當(dāng)時(shí)的最高價(jià)為2520元/噸，經(jīng)過四年多時(shí)間的下跌，現(xiàn)如今僅1200元/噸。

在這期間，政府還相繼取消了尿素行業(yè)的電力、運(yùn)輸、增值稅優(yōu)惠政策，并上調(diào)了天然氣價(jià)格。

遭受多重打擊，5家公司中，*ST川化（000155.SZ）不幸破產(chǎn)重整；赤天化（600227.SH）則“國退民進(jìn)”，公司易主之后，正通過重組轉(zhuǎn)型醫(yī)藥；瀘天化雖得以存活下來，但境況不佳。

依靠處置子公司四川天華獲得的投資收益，今年3月瀘天化剛完成“摘帽”，隨后再度陷入虧損。公司已預(yù)告，前三季度的虧損金額為3.5億至4億元。

尿素是否已經(jīng)見底，尚難判斷，瀘天化要想扭虧，唯有另謀良方。

7月，大股東瀘天化集團(tuán)適時(shí)挺身而出，決定通過公開征集方式，協(xié)議出讓其持有的瀘天化股份1.15億股。交易完成后，集團(tuán)所持股份比例將下降至34.72%。

受讓方想要獲得這部分股份，自然是要付出代價(jià)的。9月24日，瀘天化集團(tuán)開出多項(xiàng)受讓條件。

他們要求，受讓方必須是國企，最近三年連續(xù)盈利，2015年年末凈資產(chǎn)規(guī)模超過60億元，能幫助上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，且有明確的戰(zhàn)略規(guī)劃及發(fā)展目標(biāo)。

另外，他們還規(guī)定受讓方必須在9月26日-30日提交意向申請(qǐng)及相關(guān)材料，逾期無效。“如此重要的交易，只給短短5天時(shí)間，足見他們可能已經(jīng)找到了接盤方�！眮碜砸患宜侥蓟�金的化工研究員蔡曉生表示。

于是，公告披露之后，9月26日瀘天化開盤迅速漲停；短暫休整一天，9月28日-30日，公司股價(jià)再度連續(xù)漲停。

上市公司的股價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁，有幸買入這家公司股票的投資者自然是滿心歡喜。然而，《華夏時(shí)報(bào)》記者卻在股吧中看到，投資者正焦慮地等待公司復(fù)牌。

原來，因?yàn)楣蓛r(jià)異動(dòng)，10月12日，瀘天化接到了來自深交所的監(jiān)管函，正是這份監(jiān)管函讓外界看到了本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的“底牌”。

在回復(fù)公告中，瀘天化公布了股權(quán)轉(zhuǎn)讓結(jié)果：截止公開征集最后期限，瀘天化集團(tuán)只收到瀘州工投的受讓申請(qǐng)。

很明顯，瀘州工投必將是這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的最終受讓方。

入股僅是合作而非重組

瀘州工投是一家怎樣的公司？

公開資料顯示，他們成立于2006年7月，前身為瀘州鴻陽，2014年6月改組更名。

2015年9月，這家公司引入中國農(nóng)發(fā)基金，后者不參與日常經(jīng)營管理，每年只固定收取1.2%的投資收益；實(shí)際上，瀘州工投仍是瀘州市國資委獨(dú)資設(shè)立的企業(yè)。

瀘州工投這種背景，便讓這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓變成了“左手倒右手”。

原來，瀘天化集團(tuán)現(xiàn)亦由瀘州市國資委實(shí)際控制，持股比例為100%；也就是說，他們與瀘州工投是兄弟公司。

既然如此，瀘天化集團(tuán)為何非得履行公開征集手續(xù)，而不是直接將股份無償劃轉(zhuǎn)給瀘州工投？

10月19日，《華夏時(shí)報(bào)》記者就此事致電詢問，瀘天化相關(guān)負(fù)責(zé)人直言“不太了解”，瀘州市國資委產(chǎn)權(quán)科則不愿意接受采訪。

讓投資者更為失望的是，瀘州工投的盈利能力還相當(dāng)有限。

財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2015年，這家公司的營業(yè)利潤為-401.88萬元，2016年上半年則為-6624.14萬元，虧損有所擴(kuò)大。仰仗著營業(yè)外收入，公司凈利潤才得以由負(fù)轉(zhuǎn)正。

瀘州工投境況不佳，就在于他們的主業(yè)是煤炭開采與銷售，而這項(xiàng)業(yè)務(wù)由控股子公司四川煤氣化負(fù)責(zé)運(yùn)營。

四川煤氣化擁有的煤炭地質(zhì)儲(chǔ)量約為7.58億噸，剩余可采儲(chǔ)量為2.58億噸，煤種皆為品質(zhì)較好的無煙煤。

事實(shí)上，四川煤氣化的控股股東其實(shí)是瀘天化集團(tuán)，直到2015年1月，瀘州工投才花費(fèi)14.64億元將其收入囊中。

蔡曉生直言：“要不是收購了四川煤氣化，瀘州工投現(xiàn)在還只是一家小公司，除了代建保障房外，便只剩為市區(qū)內(nèi)部分銀行提供保安服務(wù)等�！�

《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，四川煤氣化現(xiàn)已在瀘州化工園區(qū)投資建設(shè)了“原料結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目”，一期建成兩臺(tái)3.2米航天氣化爐，將煤炭轉(zhuǎn)化為合成氣，可用于生產(chǎn)甲醇，也可生產(chǎn)尿素。

“瀘天化一直抱怨天然氣供應(yīng)不穩(wěn)定且價(jià)格較高，四川煤氣化便為他們提供了另一種原料選擇——煤炭，這也是趨勢(shì)。今年早些時(shí)候，瀘天化子公司綠源醇業(yè)便已經(jīng)完成‘氣改煤’，并恢復(fù)生產(chǎn)�！辈虝陨�指出。

兩家公司攜手合作，已揭示瀘天化決定繼續(xù)深耕尿素，暫無意改行，讓押注公司重組的投資者不幸撲了空。