今年的證券業(yè)面臨著多方面的考驗(yàn)。一邊是上市券商之間的業(yè)績差距被拉大，另一邊則是不溫不火的行情。雖然下半年以來受到多方面利好消息的推動(dòng)，但券商板塊整體仍處于下跌狀態(tài)，年內(nèi)下跌8.39%。

　　截至昨日晚間，25家上市券商（包括安信證券）三季報(bào)全部披露完畢，據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，25家上市券商前三季度共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1777.6億元，同比下降41.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤667.9億元，同比下降49.01%。雖然25家券商全部實(shí)現(xiàn)盈利，但由于去年牛市的高基數(shù)，同比均出現(xiàn)下滑。

　　從上市券商股價(jià)表現(xiàn)來看，目前有三家券商股價(jià)處于上漲狀態(tài)（除新上市的第一創(chuàng)業(yè)），前三季度，華泰證券領(lǐng)跑，漲幅達(dá)6.9%（均為后復(fù)權(quán)，下同），海通證券、國元證券緊隨其后。這也驗(yàn)證了行業(yè)分析師的預(yù)計(jì)，一些大型券商股估值已處于歷史較低水平，在目前行業(yè)前景向好的大背景下，如此低的估值水平很難持續(xù)較長時(shí)間，多家券商同時(shí)推薦華泰證券等券商。

　　國海證券企業(yè)金融服務(wù)業(yè)務(wù)

　　收入貢獻(xiàn)最大

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，25家上市券商前三季度共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1777.6億元，同比下降41.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤667.9億元，同比下降49.01%。雖然25家券商全部實(shí)現(xiàn)盈利，但由于去年牛市的高基數(shù)，同比均出現(xiàn)下滑。

　　前三季度，25家上市券商中，營業(yè)收入同比下降幅度控制在30%以內(nèi)的券商有4家，分別是國海證券、方正證券、海通證券、國金證券。其中，國海證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.64億元，同比下降幅度最小，為20.22%；其次是方正證券，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.37億元，同比下降21.95%；位列第三的則是今年以來業(yè)務(wù)發(fā)展模式多元化的海通證券，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入197.91億元，同比下降26.26%；互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)搞的有聲有色的國金證券表現(xiàn)也尚可，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.55億元，同比下降27.21%。此外，同比下降幅度最大的則是安信證券，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.33億元，同比下降82.31%。

　　從凈利潤方面來看，25家上市券商中，前三季度凈利潤同比下降幅度在40%以內(nèi)的券商有5家，依舊包括國海證券、方正證券、國泰君安、東興證券、國金證券。其中，國海證券依舊位列榜首，實(shí)現(xiàn)凈利潤9.79億元，環(huán)比下降30.6%；排名第二的也依然為方正證券，實(shí)現(xiàn)凈利潤26.65億元，同比下降32.13%；國泰君安位列第三，實(shí)現(xiàn)凈利潤76.47億元，同比下降36.07%。同時(shí)，同比下降幅度最大的券商則是表現(xiàn)不佳的山西證券，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.24億元，同比下降73.9%。

　　具體來看，國海證券上半年企業(yè)金融服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.8億元，同比增長84.99%，成為業(yè)績貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)板塊。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，國海證券今年完成債券主承銷項(xiàng)目141個(gè)，行業(yè)排名第10位，總承銷金額949.01億元，行業(yè)排名第13位。同時(shí)，國海證券上半年股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)代購回初始交易金額63.09億元，較年初增長182.16億元，市場份額提升84%。

　　華泰證券年內(nèi)漲幅近7%

　　獲多家券商力薦

　　此前，有分析師曾表示，一些大型券商股估值已處于歷史較低水平，在目前行業(yè)前景向好的大背景下，如此低的估值水平很難持續(xù)較長時(shí)間。而從今年前三季度券商股的整體表現(xiàn)來看，還是不盡如人意的。排除新上市的第一創(chuàng)業(yè)與不計(jì)算入內(nèi)的安信證券（國投安信），僅有華泰證券、海通證券、國元證券呈現(xiàn)上漲趨勢，其中，華泰證券以6.9%的漲幅領(lǐng)跑，其余21家上市券商全部下跌，據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，跌幅最大的為東方證券，達(dá)30.05%。

　　從前三季度的漲幅方面來看，排名第一的華泰證券，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入122.16億元，排名第五，同比下降38.56%；實(shí)現(xiàn)凈利潤48.1億元，依舊排名第五，同比下降44.32%。排名第二位的海通證券，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入197.91億元，排名第三，同比下降26.26%；實(shí)現(xiàn)凈利潤63.64億元，排名第三，同比下降42.48%。上述兩家均為大型綜合類券商。而排名第三的國元證券，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.02億元，同比下降47.41%；實(shí)現(xiàn)凈利潤9.54億元，同比下降57.37%。

　　對(duì)此，東吳證券分析師丁文韜認(rèn)為，華泰證券前三季度經(jīng)紀(jì)、自營、投行、利息、資管業(yè)務(wù)收入比重分別為34.7%、28.4%、11.2%、20.3%、2.1%，資管業(yè)務(wù)比重提升，結(jié)構(gòu)較上半年更加均衡。公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)龍頭地位穩(wěn)固，前三季度股票、基金成交量市場份額8.32%，保持行業(yè)第一。同時(shí)，公司傭金率為行業(yè)最低，第三季度為0.0237%，較第二季度的0.0235%略微回升，呈現(xiàn)底部企穩(wěn)趨勢。

　　此前，就有多家券商分析師推薦過華泰證券作為月度金股，11月份海通研究所分析師推薦了華泰證券，其推薦邏輯是，公司前瞻性強(qiáng)，經(jīng)紀(jì)份額行業(yè)第一，未來財(cái)富管理轉(zhuǎn)型具優(yōu)勢；公司新三板掛牌數(shù)行業(yè)居前，投行業(yè)務(wù)較強(qiáng)，受益于注冊(cè)制、新三板轉(zhuǎn)板、科創(chuàng)板推出等。

　　而國泰君安的研報(bào)也表示，等待6個(gè)月之后券商又一超額收益的投資機(jī)會(huì)，最近的高頻數(shù)據(jù)已經(jīng)表現(xiàn)為非機(jī)構(gòu)的保證金數(shù)據(jù)企穩(wěn)在1.4萬億元左右、兩融規(guī)模重破9000億元；而越靠近年底絕對(duì)收益機(jī)構(gòu)由于考核壓力繼續(xù)加倉的概率也大，強(qiáng)烈推薦券商板塊到年底前的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦個(gè)股就包含華泰證券、東吳證券、國金證券等。