盡管衡量A股與H股整體比價的 恒生A H溢價指數(shù)日前刷新了9月初以來的高位，但近期一些小盤H股逆市走強，其AH溢價出現(xiàn)收窄態(tài)勢。分析人士指出，該現(xiàn)象正說明了此前由于這些小盤H股估值偏低，引發(fā)資金涌入，從而推高了其股價。目前一些基本面良好的小盤H股仍有上漲空間，但投資者需要對一些漲幅過大、且炒作過猛的個股保持警惕。

　　小盤H股走強

　　16日，恒生AH溢價指數(shù)創(chuàng)下今年9月初以來的新高。17日，在港股表現(xiàn)好于A股的情況下，該指數(shù)有所回落，收跌1%至140.33點，但仍處于近期高位附近。

　　去年10月底開始，內地A股市場顯著走強，同期港股市場則表現(xiàn)平穩(wěn)，恒生AH股溢價指數(shù)因此持續(xù)攀升，從100點的水平一路升至今年7月初的154.11點，創(chuàng)六年多新高。此后隨著A股市場大幅下滑，恒生AH股溢價指數(shù)強勢上漲的態(tài)勢戛然而止，整體呈現(xiàn)震蕩向下的趨勢。8月26日，恒生AH溢價指數(shù)一度觸及118.85點的年內低點。隨后，伴隨著港股市場二次探底，溢價指數(shù)從8月底到9月初再度沖高至150點的高位。此后隨著A股和港股市場同步走強，兩地市場聯(lián)動性明顯上升，溢價指數(shù)回落至130點左右，并持續(xù)橫盤震蕩，直到最近兩周重現(xiàn)漲勢。

　　然而一個現(xiàn)象引起市場關注，一些小盤H股在港股整體弱勢的情況下逆市上漲，AH股價差收窄。例如，11月以來， 浙江世寶 (01057.HK)累計上漲26%， 山東墨龍 (00568.HK)累計上漲17%， 東北電氣 (00042.HK)累計上漲18%。

　　對此，匯業(yè)證券策略分析師岑智勇接受中國證券報記者采訪時指出，最近滬股通資金持續(xù)流出，但小盤H股上揚，主要原因可能應該是一些外資沽A股，買入港股。

　　還有業(yè)內專家指出，此前由于一些小盤H股估值偏低，引發(fā)資金涌入，從而推高了其股價。目前一些基本面良好的小盤H股仍有上漲空間，但需要對一些此前漲幅大，炒作過于明顯的股票保持警惕。

　　對于AH價差前景，岑智勇指出，從短線而言，A股仍將表現(xiàn)較好，主要是受憧憬人民幣將被納入IMF的一攬子貨幣(SDR)影響，而港股似乎較少炒作這一概念。此外，A股仍憧憬會受到政策支持而上升，A股相對H股可能會較為堅挺。

　　港股估值優(yōu)勢明顯

　　岑智勇認為，從中長期來看，由于憧憬深港通開通，仍將有利于估值較低的中小盤H股，尤其是從事科技、媒體等相關行業(yè)的股票。H股中的 銀行 、 保險 、券商等板塊，由于估值低于A股也值得市場看好。需要一定程度警示風險的是H股中的電力股，因為目前還不確定何時才會有更進一步的改革，它們盈利前景可能存在一定變數(shù)。

　　西南證券 研報認為，目前AH股溢價處于歷史高位區(qū)間，使得優(yōu)質港股的投資價值凸顯。由于受到多方面影響，港股在過去幾個月出現(xiàn)了大幅度下跌，當前估值顯著偏低。在人民幣匯率和內地股市趨于穩(wěn)定后，作為與內地緊密相連的資本市場，港股資產的估值應有所提升。目前港股投資價值已經(jīng)凸顯，投資的時間窗口開啟。

　　渣打銀行分析師也指出，盡管部分中小盤H股近期與A股價差收窄，但依然具有上漲空間，可能繼續(xù)受到部分投資者的青睞。盡管港股下半年曾出現(xiàn)過短期波動，但其中長線看好的因素并未出現(xiàn)改變，包括內地較寬松的貨幣環(huán)境、港股估值較低等。恒指、 國企指數(shù) 的2015年度預測市盈率分別為12.8倍、9.4倍，低于上證指數(shù) ，也低于日本和美國股市 .H股估值整體較A股明顯便宜，且南下入港的 資金流有望增加，這都將持續(xù)支撐港股表現(xiàn)。