將時(shí)間線拉長(zhǎng)至1992年南玻A上市之時(shí)，長(zhǎng)達(dá)24年的發(fā)展歷程中，南玻A的股權(quán)結(jié)構(gòu)不斷分散化，如今被資本圍獵的命運(yùn)或早已有跡可循。

　　有關(guān)南玻A(000012.SZ)的人事震動(dòng)亂局還未平息，作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的深交所卻連日發(fā)聲，問題直指原管理層曾南、吳國(guó)斌與前海人壽方在此次事件中是否存有一些違法違規(guī)之處。

　　11月17日，深交所向南玻A下發(fā)了兩封問詢函，主要涉及內(nèi)容便是連日來，原管理團(tuán)隊(duì)與前海人壽方對(duì)外披露的有關(guān)股權(quán)激勵(lì)方案內(nèi)幕，且要求前海人壽解釋目前行為是否符合險(xiǎn)資投資股權(quán)的有關(guān)辦法。

　　高管離職、前途難測(cè)，眼下，南玻A正在經(jīng)歷上市以來前所未有的巨震。

　　昔日貴族

　　南玻集團(tuán)可謂銜玉而生。1984年，南玻集團(tuán)前身“中國(guó)南方玻璃有限公司”成立，為中外合資企業(yè)，注冊(cè)資金50萬美元。初始的四家股東聲名顯赫，分別為香港招商輪船(601872,股吧)股份有限公司、深圳市建材工業(yè)集團(tuán)(下稱深圳建材)、中國(guó)北方工業(yè)公司(下稱北方工業(yè))、廣東國(guó)際信托投資公司(下稱廣東信托)。

　　其后，公司進(jìn)行股份制改革，并在1992年實(shí)現(xiàn)A、B股同時(shí)上市，成為中國(guó)最早的上市公司之一。

　　在上市之時(shí)，南玻A的股權(quán)結(jié)構(gòu)便十分分散，分別為深圳建材、北方工業(yè)、招商局控股有限公司(下稱招商局)、廣東信托，持股比例分別為15.36%、15.36%、13.39%、11.97%。

　　招商局官網(wǎng)顯示，2001年，其逐步退出了鋼鐵、玻璃等自身無競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)。也從此開始，招商局逐步減持其所持南玻A股份，在前十大股東中消失。而除了北方工業(yè)外，上市之初的其他幾個(gè)大股東也均從南玻A歷史中消失。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理資料，隨著股權(quán)分置改革結(jié)束，南玻A重要股東伴隨著限售股份解禁開始一路減持。

　　此外， 2007年，中信證券(600030,股吧)和平安信托通過增發(fā)介入南玻A，不過二者自2010年退出。

　　實(shí)際上，到2011年至2015年前海人壽舉牌前，南玻A的股權(quán)分布保持較為穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)。北方工業(yè)、新通產(chǎn)實(shí)業(yè)開發(fā)有限公司(下稱新通產(chǎn))、深國(guó)際控股有限公司(下稱新國(guó)際)三家以3%左右的持股比占據(jù)了前三大股東席位。

　　但前海人壽的敲門打破了這漫長(zhǎng)的20多年的股權(quán)分散格局。

　　自2015年3月開始買入，目前，前海人壽及其一致行動(dòng)人共持有南玻A24.39%股份。

　　前海人壽何以看中南玻A?北京一位原上市公司董事長(zhǎng)對(duì)記者分析稱，在當(dāng)前流動(dòng)性泛濫的情況下，資金無處可去，只能在金融系統(tǒng)內(nèi)部空轉(zhuǎn)，所以聰明的資本開始挑選質(zhì)地好的標(biāo)的，將資本落到實(shí)處。

　　事實(shí)上，作為玻璃行業(yè)的龍頭公司，雖然遭遇行業(yè)景氣度下滑等不利因素，但2016年以來，南玻A的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為7.1億元，較上年同期增長(zhǎng)81%。

　　“同萬科的狀況類似，股權(quán)分散無實(shí)際控制人、經(jīng)營(yíng)良好、現(xiàn)金流穩(wěn)定的公司，在當(dāng)前資產(chǎn)荒的背景下，更容易成為資本獵物�！北本┮患宜侥紮C(jī)構(gòu)合伙人指出。

　　爭(zhēng)端爆發(fā)始末

　　在高管集體辭職之前，作為控股股東的前海人壽與管理層之間的矛盾并未公開化。

　　事實(shí)上，8月23日，在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)被問及前海人壽對(duì)公司有何影響，原董秘丁九如回應(yīng)，“目前對(duì)公司經(jīng)營(yíng)沒有什么影響。從公司來講，不管股東結(jié)構(gòu)如何調(diào)整，曾董事長(zhǎng)及集團(tuán)管理層都將履行好職業(yè)經(jīng)理人角色，把公司經(jīng)營(yíng)好�！�

　　而前海人壽也一直在扮演財(cái)務(wù)投資者的角色。其在數(shù)次舉牌時(shí)均表示，增持理由為看好公司未來發(fā)展。

　　“實(shí)際控制人不可能長(zhǎng)期不介入公司運(yùn)營(yíng)，不可能不實(shí)施自己的戰(zhàn)略意圖。這種意圖很可能跟經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)原來的戰(zhàn)略規(guī)劃、發(fā)展理念有矛盾，所以出現(xiàn)現(xiàn)在這種局面倒是必然。即使前海人壽僅僅是投資，也存在是否信任經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的問題�！鼻笆鲈�上市公司董事長(zhǎng)認(rèn)為。

　　該人士補(bǔ)充說，“根據(jù)現(xiàn)在的上市公司治理結(jié)構(gòu)，控股股東肯定是管理層的老板，管理層肯定得服從控股股東，要不然管理層不可能生存下去�！�

　　而在11月17日市場(chǎng)上廣泛傳播著的一份中國(guó)南玻集團(tuán)有限公司下發(fā)的《告全體員工書》，最終也被證實(shí)并非南玻A所發(fā)。