國內(nèi)市場利率不斷上升帶來的漣漪效應(yīng)，繼續(xù)在商品市場發(fā)酵。

　　昨日，商品期貨幾乎全線跳水。面對市場波動性加劇，交易所繼續(xù)收緊交易限制，更多針對性的調(diào)控措施也在醞釀當(dāng)中。而市場流動性收緊讓整個市場情緒也出現(xiàn)了明顯降溫。

　　市場波動劇烈

　　交易所再度出手

　　截至昨日收盤，商品期貨除雞蛋等少數(shù)幾個品種上漲外，其余幾乎全線跳水，繼11月11日之后再次上演“跳水”秀。鐵礦、螺紋、熱卷、滬鉛、滬鋅、橡膠六大商品主力合約收盤全部封于跌停板。此外，盤中一度跌停的焦煤最終也以8.09%的跌幅報收，位居商品主力合約跌幅榜首位。

　　面對市場出現(xiàn)巨幅暴跌，交易所限制性措施也再度出臺。根據(jù)上期所昨日晚間發(fā)布的通知，自2016年12月1日（11月30日晚連續(xù)交易時段）起，非期貨公司會員或者客戶在鋅ZN1701合約和ZN1702合約日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量分別為1500手，在鉛PB1701合約和PB1702合約日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量分別為1000手。違反規(guī)定者，對其采取限制開倉3個交易日的監(jiān)管措施。從交易限額的實際效果看，交易所處罰力度加大。目前，交易所近期每天都會公布相關(guān)處罰意見，針對超過開倉限制的情況，各家交易所網(wǎng)站都會時時更新處罰情況。

　　海通證券期貨研究主管高上指出，對市場短期的上漲過快問題，尤其是脫離商品現(xiàn)貨價格，或助推現(xiàn)貨暴漲的行情，監(jiān)管層一定會出重拳維護市場的穩(wěn)定，投資者要高度重視這方面的風(fēng)險。從監(jiān)管層的動作來看，調(diào)控已經(jīng)不限于黑色系商品。隨著白糖、菜油等其他品種的走強，針對這些品種的調(diào)控措施也開始密集出臺。

　　資金面持續(xù)緊張

　　市場流動性明顯收緊，市場普遍認為資金成本不斷提高是商品出現(xiàn)下跌的重要原因。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）繼續(xù)上漲，隔夜和7天Shibor利率分別上行了1.40個基點和1.50個基點，為連續(xù)第15個交易日全線上漲。

　　“這很有可能改變樓市升溫所依賴的寬松貨幣環(huán)境，而且以上海、天津為代表的新一輪調(diào)控政策超出市場預(yù)期，對商品來說也是利空�！蔽鞅拘赂删�高級研究員邱躍成認為，黑色系商品的跌勢主要是受到樓市調(diào)控政策驟然收緊影響。隨著煤炭和鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)基本完成，市場對黑色商品基本面的關(guān)注逐漸從供給層面轉(zhuǎn)向需求面。此時樓市調(diào)控政策突然超預(yù)期收緊，加上前期獲利盤存在回吐需求，幾大因素共同作用下導(dǎo)致市場波動加劇。

　　顯然，資金面持續(xù)收緊讓整個市場情緒轉(zhuǎn)向悲觀以及期貨杠桿效應(yīng)放大了商品期貨的跌幅�！叭绻�央行繼續(xù)堅持不降準(zhǔn)，而僅通過公開市場操作來進行調(diào)節(jié)，那么預(yù)期資金緊張至少會持續(xù)至明年春節(jié)前。” 招商銀行資產(chǎn)管理部劉東亮認為，臨近年末，機構(gòu)加大力度籌措跨年資金，只有12月月末最后一周左右，隨著財政存款的釋放，資金面可能出現(xiàn)稍歇。而元旦后春節(jié)因素再次浮現(xiàn)，同時新一年度的個人購匯額度打開，預(yù)計購匯需求會出現(xiàn)集中釋放，外匯占款下滑壓力進一步上升，市場資金緊張短期不會緩解。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，在資金趨緊局勢再度加劇的情況下，央行重啟凈投放，預(yù)計今年年底之前市場流動性都不會有明顯改善。預(yù)計明年一季度前利率上行壓力仍較大，當(dāng)前物價回升周期持續(xù)到明年一季度概率較大，資金面趨緊一定程度上也是市場對年底資金緊張擔(dān)憂的提前反應(yīng)。