中韓人壽連年虧損浙江東方6.73億買下50%股權

2016-12-1 14:55| 發(fā)布者: 田紅麗| 查看: 589| 評論: 0|來自: 證券時報

　昨日，浙江東方公告了發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關聯(lián)交易報告書(修訂稿)。此前，浙江東方曾公告稱，要吞下保險、信托、期貨三張金融牌照，其中包括計劃以231.07%的溢價率買下中韓人壽50%的股權。

　　中韓人壽溢價超2倍

　　11月16日晚間，浙江東方公告稱，公司董事會審議通過了《與交易對方國貿(mào)集團簽訂關于中韓人壽<發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議的補充協(xié)議之二>的議案》。公司擬以發(fā)行股份方式向浙江省國際貿(mào)易集團有限公司購買其持有的浙商金匯信托股份有限公司56%股份、大地期貨有限公司87%股權及中韓人壽保險有限公司50%股權；以發(fā)行股份方式向浙江中大集團投資有限公司購買其持有的大地期貨13%股權；并募集部分配套資金。

　　為了反映中韓人壽、浙金信托、大地期貨的股東全部權益在評估基準日的市場價值，浙江東方還同時發(fā)布了以上三家公司的全部權益評估項目資產(chǎn)評估報告。根據(jù)萬邦資產(chǎn)出具的報告，截至2016年5月31日的評估基準日，中韓人壽資產(chǎn)賬面值為10.76億元，負債賬面值8.73億元，所有者權益賬面值為2.03億元。而中韓人壽在評估基準日的股東全部權益評估值為6.73億元，較賬面值增值4.70億元，增值率為231.07%。

　　與中韓人壽相比，大地期貨、浙金信托的股東權益增值率稍顯遜色。據(jù)報告，大地期貨增值率為35.4%，浙金信托增值率為36.99%。

　　中韓人壽成立于2012年11月30日，初始注冊資本5億元，中外兩大股東分別為浙江省國際貿(mào)易集團有限公司、韓國韓華生命保險株式會社，雙方各出資2.5億元。

　　中韓人壽成立以來一直虧損，2013年~2015年度的凈利分別為-5640.78萬元、-7355.62萬元、-9273.49萬元。

　　最新償付能力報告顯示，中韓人壽前三季度保險業(yè)務收入6222.31萬元，凈利潤虧損1512.42萬元。

　　浙江東方對此顯然已做好“準備”。公告表示，從財務指標來看，浙江東方將獲得浙金信托和大地期貨的控股權，并將浙金信托、大地期貨納入其合并報表范圍，因此中韓人壽實現(xiàn)止虧為盈前，浙金信托和大地期貨的盈利將彌補中韓人壽虧損對上市公司盈利的影響。

　　多數(shù)盈利周期9年以上

　　中韓人壽連年虧損也引起業(yè)內(nèi)擔憂，經(jīng)營保險屬于長線投資，股東也需有持續(xù)增資能力，否則只能黯然離開。

　　《中國壽險業(yè)經(jīng)營規(guī)律研究》顯示，正常情況下，壽險公司利潤曲線應呈凹形，即開業(yè)前期虧損并在一定年限內(nèi)逐年擴大，在7~8年左右進入盈利期。一旦進入盈利期，利潤將較為確定且呈較快增長。盈虧平衡年(即累計利潤由負轉(zhuǎn)正)將出現(xiàn)在第10年左右。

　　合資壽險公司也呈上述發(fā)展特點。從國內(nèi)壽險行業(yè)合資及外資公司發(fā)展實證來看，大部分合資壽險公司9年后進入盈利期。資料顯示，成立小于9年實現(xiàn)盈利的合資壽險公司僅有友邦保險、中英人壽、招商信諾、中美聯(lián)泰和匯豐人壽5家，大于10年仍未盈利的達到9家，開業(yè)未滿9年且沒有盈利的有5家。

　　浙江東方對此已做好9年“長跑”的打算。公告稱，第一大股東國貿(mào)集團同時承諾中韓人壽將于2021年產(chǎn)生盈利，即中韓人壽2021年扣除非經(jīng)常性損益后利潤為正；若2021年未能產(chǎn)生盈利，則國貿(mào)集團對差額部分按照持股比例以現(xiàn)金方式予以補足，直至中韓人壽盈利為止。