深圳市老虎匯資產(chǎn)管理有限公司(簡稱“老虎匯”)以10.47億元受讓黃小彪持有的嘉應(yīng)制藥5720萬股(占公司總股本的11.27%)，成為嘉應(yīng)制藥控股股東，老虎匯控股股東、實(shí)際控制人馮彪由此再度現(xiàn)身A股“舞臺(tái)”。此前，馮彪已通過旗下多個(gè)信托計(jì)劃順利登上海南椰島的董事長之位。

　　馮彪的再度亮相，也令與其同行的一眾牛散現(xiàn)身于聚光燈下。馮彪、邢榮興、高忠霖、張壽清等，這一群昔日玩轉(zhuǎn)大宗交易、征戰(zhàn)二級(jí)市場的神秘牛散，如今開始聯(lián)合謀取上市公司控股權(quán)，為其爭取更多的主動(dòng)性和話語權(quán)，一套資本博弈新玩法浮出水面。

　　老虎匯溢價(jià)22%獲控股權(quán)

　　嘉應(yīng)制藥昨日公告，公司控股股東黃小彪與老虎匯于12月1日簽署《廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，黃小彪擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，將其持有的公司5720萬股(占公司總股本的11.27%)無限售流通股份轉(zhuǎn)讓給老虎匯，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為18.30元/股，轉(zhuǎn)讓股份價(jià)款總額為10.47億元。

　　本次股份轉(zhuǎn)讓前，控股股東黃小彪持有公司股份5808.3萬股，占公司總股本的11.44%。本次股份轉(zhuǎn)讓后，黃小彪持有公司股份88.3萬股，持股比例降至0.17%;老虎匯持有公司股份5720萬股，占公司總股本的11.27%，成為嘉應(yīng)制藥的控股股東。

　　從嘉應(yīng)制藥股價(jià)表現(xiàn)可以看出，進(jìn)入11月份，公司股票走勢強(qiáng)勁，停牌前14個(gè)交易日內(nèi)，股價(jià)從12.21元漲至停牌前的15元，漲幅達(dá)22.85%。進(jìn)一步對比嘉應(yīng)制藥停牌前股價(jià)，本次轉(zhuǎn)讓價(jià)格18.3元/股較之溢價(jià)約22%。昨日復(fù)牌，嘉應(yīng)制藥股價(jià)最高至16元，漲幅達(dá)6.7%，此后快速回落，最終報(bào)收14.31元，跌幅為4.6%。由此，股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價(jià)幅度被進(jìn)一步拉大至27.88%。

　　具體來看本次接盤方，老虎匯成立于2015年11月30日，主要從事投資管理業(yè)務(wù)。對于受讓本次股權(quán)的目的，老虎匯表示，主要看好生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展前景，希望以本次嘉應(yīng)制藥股份收購為契機(jī)，成為上市公司的控股股東，并將利用控股股東地位，推動(dòng)公司大力發(fā)展生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，打造生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈;同時(shí)，在條件成熟時(shí)利用上市公司平臺(tái)對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行有效整合，做大做強(qiáng)上市公司。

　　老虎匯背后的牛散們

　　成立僅一年的老虎匯緣何能豪氣接盤上市公司控股權(quán)，并有信心主導(dǎo)嘉應(yīng)制藥做強(qiáng)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)?記者進(jìn)一步查詢發(fā)現(xiàn)，藏身老虎匯背后的一眾牛散們，或是其撬動(dòng)上市公司控股權(quán)的最強(qiáng)動(dòng)力。

　　公開資料顯示，老虎匯是中國東方資本投資集團(tuán)旗下的基金運(yùn)營及管理平臺(tái)，其股東包括馮彪(36%)、高忠霖(27%)、邢榮興(27%)和桂琦寒(10%)，經(jīng)過兩輪增資(至今年11月7日)，公司注冊資本由5000萬元增至2億元。其中，馮彪持有老虎匯36%的股權(quán)，為老虎匯的控股股東及實(shí)際控制人。馮彪旗下還擁有東方智福、東方財(cái)智(又稱“東方資本”)、東方君盛等多家資產(chǎn)管理公司。

　　據(jù)權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書披露，在此之前，馮彪已通過其所控制的東方資本通過山東信托的恒鑫一期、恒贏11號(hào)、恒贏10號(hào)、恒贏12號(hào)和恒贏13號(hào)共5個(gè)信托計(jì)劃，以及童婷婷共計(jì)持有上市公司海南椰島9341.05萬股，占其股份總數(shù)的20.84%。馮彪目前任海南椰島董事長。

　　值得一提的是，馮彪并非一個(gè)人在戰(zhàn)斗。除老虎匯中有邢榮興、高忠霖等之外，馮彪所控制的東方資本股東榜亦是集結(jié)了張壽清、邢榮興、高忠霖、曹蕓等牛散。

　　進(jìn)一步剖析馮彪資本運(yùn)作細(xì)節(jié)，其所控制的老虎匯等本身資金實(shí)力并不強(qiáng)大。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(未經(jīng)審計(jì))顯示，老虎匯2015年度資產(chǎn)總額5000萬元、所有者權(quán)益5000萬元，尚無營收和利潤;2016年1-10月，老虎匯資產(chǎn)總額1.36億元、負(fù)債總額3488.25萬元、所有者權(quán)益1.01億元，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入963萬元、凈利潤115.26萬元。

　　牛散“組團(tuán)”投資路徑有變

　　有意思的是，馮彪集結(jié)一眾牛散組建聯(lián)盟后的投資路徑有所改變。與此前牛散各自單打獨(dú)斗參與二級(jí)市場定增、押寶重組不同，東方資本等“牛散聯(lián)盟”更傾向于借助資金優(yōu)勢先取得上市公司控制權(quán)，再主導(dǎo)重組等資本運(yùn)作。

　　以海南椰島為例，馮彪控制的東方資本取得上市公司大筆股權(quán)后，向上市公司提名董事候選人，將馮彪推上董事長之位。公司隨后推出定增方案，擬向不超過10名特定對象定增募資不超過9.2億元，投向保健酒技改工程等項(xiàng)目。

　　再往前追溯，馮彪和東方資本還曾欲主導(dǎo)零七股份(現(xiàn)“全新好”)與港澳資訊重組。去年4月-6月，練衛(wèi)飛與東方資本、馮彪先后四次簽訂協(xié)議。協(xié)議約定，由東方資本、馮彪為練衛(wèi)飛提供借款、過橋資金、匯票等幫助，練衛(wèi)飛將不少于2800萬股股票以大宗交易交給東方資本、馮彪代持。雙方同時(shí)約定，由東方資本、馮彪主導(dǎo)上市公司的資產(chǎn)重組。最終重組失敗，練衛(wèi)飛欠款8500萬元，東方資本不得不提起訴訟，由此曝光雙方交易細(xì)節(jié)。

　　再看嘉應(yīng)制藥下一步運(yùn)作，似乎與海南椰島如出一轍。老虎匯表示，本次權(quán)益變動(dòng)完成后，其將依法行使股東權(quán)利，擬向上市公司推薦合格的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員候選人，由上市公司股東大會(huì)依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)及公司章程進(jìn)行補(bǔ)選董事、監(jiān)事，并由董事會(huì)決定聘任高級(jí)管理人員。

　　據(jù)老虎匯披露，本次股權(quán)受讓資金來源由自有資金、股東借款和自籌資金組成。不過，從權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書來看，截至今年10月30日，老虎匯貨幣資金僅138.37萬元，其如何支付10.47億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款?馮彪將如何引導(dǎo)老虎匯再次撬動(dòng)一家上市公司控股權(quán)，頗值得市場關(guān)注。