深圳市老虎匯資產管理有限公司(簡稱“老虎匯”)以10.47億元受讓黃小彪持有的嘉應制藥5720萬股(占公司總股本的11.27%)，成為嘉應制藥控股股東，老虎匯控股股東、實際控制人馮彪由此再度現身A股“舞臺”。此前，馮彪已通過旗下多個信托計劃順利登上海南椰島的董事長之位。

　　馮彪的再度亮相，也令與其同行的一眾牛散現身于聚光燈下。馮彪、邢榮興、高忠霖、張壽清等，這一群昔日玩轉大宗交易、征戰(zhàn)二級市場的神秘牛散，如今開始聯合謀取上市公司控股權，為其爭取更多的主動性和話語權，一套資本博弈新玩法浮出水面。

　　老虎匯溢價22%獲控股權

　　嘉應制藥昨日公告，公司控股股東黃小彪與老虎匯于12月1日簽署《廣東嘉應制藥股份有限公司股份轉讓協議》。根據協議內容，黃小彪擬通過協議轉讓方式，將其持有的公司5720萬股(占公司總股本的11.27%)無限售流通股份轉讓給老虎匯，轉讓價格為18.30元/股，轉讓股份價款總額為10.47億元。

　　本次股份轉讓前，控股股東黃小彪持有公司股份5808.3萬股，占公司總股本的11.44%。本次股份轉讓后，黃小彪持有公司股份88.3萬股，持股比例降至0.17%;老虎匯持有公司股份5720萬股，占公司總股本的11.27%，成為嘉應制藥的控股股東。

　　從嘉應制藥股價表現可以看出，進入11月份，公司股票走勢強勁，停牌前14個交易日內，股價從12.21元漲至停牌前的15元，漲幅達22.85%。進一步對比嘉應制藥停牌前股價，本次轉讓價格18.3元/股較之溢價約22%。昨日復牌，嘉應制藥股價最高至16元，漲幅達6.7%，此后快速回落，最終報收14.31元，跌幅為4.6%。由此，股權轉讓溢價幅度被進一步拉大至27.88%。

　　具體來看本次接盤方，老虎匯成立于2015年11月30日，主要從事投資管理業(yè)務。對于受讓本次股權的目的，老虎匯表示，主要看好生物醫(yī)藥產業(yè)未來的發(fā)展前景，希望以本次嘉應制藥股份收購為契機，成為上市公司的控股股東，并將利用控股股東地位，推動公司大力發(fā)展生物醫(yī)藥產業(yè)，打造生物醫(yī)藥產業(yè)鏈;同時，在條件成熟時利用上市公司平臺對優(yōu)質資產進行有效整合，做大做強上市公司。

　　老虎匯背后的牛散們

　　成立僅一年的老虎匯緣何能豪氣接盤上市公司控股權，并有信心主導嘉應制藥做強生物醫(yī)藥產業(yè)?記者進一步查詢發(fā)現，藏身老虎匯背后的一眾牛散們，或是其撬動上市公司控股權的最強動力。

　　公開資料顯示，老虎匯是中國東方資本投資集團旗下的基金運營及管理平臺，其股東包括馮彪(36%)、高忠霖(27%)、邢榮興(27%)和桂琦寒(10%)，經過兩輪增資(至今年11月7日)，公司注冊資本由5000萬元增至2億元。其中，馮彪持有老虎匯36%的股權，為老虎匯的控股股東及實際控制人。馮彪旗下還擁有東方智福、東方財智(又稱“東方資本”)、東方君盛等多家資產管理公司。

　　據權益變動報告書披露，在此之前，馮彪已通過其所控制的東方資本通過山東信托的恒鑫一期、恒贏11號、恒贏10號、恒贏12號和恒贏13號共5個信托計劃，以及童婷婷共計持有上市公司海南椰島9341.05萬股，占其股份總數的20.84%。馮彪目前任海南椰島董事長。

　　值得一提的是，馮彪并非一個人在戰(zhàn)斗。除老虎匯中有邢榮興、高忠霖等之外，馮彪所控制的東方資本股東榜亦是集結了張壽清、邢榮興、高忠霖、曹蕓等牛散。

　　進一步剖析馮彪資本運作細節(jié)，其所控制的老虎匯等本身資金實力并不強大。財務數據(未經審計)顯示，老虎匯2015年度資產總額5000萬元、所有者權益5000萬元，尚無營收和利潤;2016年1-10月，老虎匯資產總額1.36億元、負債總額3488.25萬元、所有者權益1.01億元，報告期內實現營業(yè)收入963萬元、凈利潤115.26萬元。

　　牛散“組團”投資路徑有變

　　有意思的是，馮彪集結一眾牛散組建聯盟后的投資路徑有所改變。與此前牛散各自單打獨斗參與二級市場定增、押寶重組不同，東方資本等“牛散聯盟”更傾向于借助資金優(yōu)勢先取得上市公司控制權，再主導重組等資本運作。

　　以海南椰島為例，馮彪控制的東方資本取得上市公司大筆股權后，向上市公司提名董事候選人，將馮彪推上董事長之位。公司隨后推出定增方案，擬向不超過10名特定對象定增募資不超過9.2億元，投向保健酒技改工程等項目。

　　再往前追溯，馮彪和東方資本還曾欲主導零七股份(現“全新好”)與港澳資訊重組。去年4月-6月，練衛(wèi)飛與東方資本、馮彪先后四次簽訂協議。協議約定，由東方資本、馮彪為練衛(wèi)飛提供借款、過橋資金、匯票等幫助，練衛(wèi)飛將不少于2800萬股股票以大宗交易交給東方資本、馮彪代持。雙方同時約定，由東方資本、馮彪主導上市公司的資產重組。最終重組失敗，練衛(wèi)飛欠款8500萬元，東方資本不得不提起訴訟，由此曝光雙方交易細節(jié)。

　　再看嘉應制藥下一步運作，似乎與海南椰島如出一轍。老虎匯表示，本次權益變動完成后，其將依法行使股東權利，擬向上市公司推薦合格的董事、監(jiān)事及高級管理人員候選人，由上市公司股東大會依據有關法律、法規(guī)及公司章程進行補選董事、監(jiān)事，并由董事會決定聘任高級管理人員。

　　據老虎匯披露，本次股權受讓資金來源由自有資金、股東借款和自籌資金組成。不過，從權益變動報告書來看，截至今年10月30日，老虎匯貨幣資金僅138.37萬元，其如何支付10.47億元的股權轉讓款?馮彪將如何引導老虎匯再次撬動一家上市公司控股權，頗值得市場關注。