占據(jù)行業(yè)半壁江山的貨幣基金，實(shí)實(shí)在在地受到了資金面收緊的擾動(dòng)。

　　記者從多家基金公司了解到，過去一個(gè)多月中，各家公司的貨幣基金普遍承受了一定的贖回壓力。個(gè)別公司的貨幣基金規(guī)�？s水以百億元計(jì)。由于保險(xiǎn)公司等主要持有機(jī)構(gòu)的資金面持續(xù)緊張，預(yù)計(jì)基金公司今年很難依賴貨幣基金來沖刺“年底規(guī)�！�。往年年底營(yíng)銷模式的改變，將迫使基金行業(yè)的生態(tài)發(fā)生變化。同時(shí)，這股風(fēng)潮也可能影響到鄰近的債券市場(chǎng)。

　　貨幣基金遇贖回壓力

　　中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，貨幣基金的總規(guī)模約4.2萬(wàn)億元，在公募基金總計(jì)8.7萬(wàn)億元的總規(guī)模中，占據(jù)半壁江山。

　　貨幣基金的巨大規(guī)模和高流動(dòng)性，使得它往往在年底成為基金公司營(yíng)銷發(fā)力的重點(diǎn)，但今年不然。

　　記者在采訪中獲悉，由于近期資金面持續(xù)收緊，貨幣基金普遍承受了一定的贖回壓力。一些渠道人士透露，部分大型機(jī)構(gòu)在幾周前持續(xù)贖回貨幣基金，導(dǎo)致幾個(gè)大型基金公司的貨基規(guī)模合計(jì)流失近千億元。

　　這種情況從近期場(chǎng)內(nèi)貨幣基金的申贖情況就可見一斑。Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，按12月12日收盤價(jià)格計(jì)算，場(chǎng)內(nèi)貨幣基金的總規(guī)模約2243億元，較11月中旬下降逾400億元。

　　其中，規(guī)模最大的場(chǎng)內(nèi)貨幣基金華寶添益總規(guī)模相比高峰期縮水近兩成，另外幾只總規(guī)模排名靠前的場(chǎng)內(nèi)貨幣基金如銀華日利、富國(guó)貨幣、鵬華添利等共計(jì)縮水逾百億元。此外，個(gè)別場(chǎng)內(nèi)貨幣基金的縮水幅度甚至接近50%。這從側(cè)面印證，貨幣基金規(guī)模的減少是整個(gè)行業(yè)的共同現(xiàn)象。

　　或影響相關(guān)市場(chǎng)

　　事實(shí)上，這種情況并不僅僅體現(xiàn)在貨幣基金上。前期漲幅較大的債券基金，日子也不好過。

　　一些基金公司反映，前期運(yùn)作時(shí)間較長(zhǎng)，有一定收益累積的定制債基，近期也有一定規(guī)模的贖回，作為公募基金的又一大支柱，總規(guī)模超過萬(wàn)億元的債券基金，近幾周或許也在波動(dòng)之中。

　　推動(dòng)貨幣基金和債券基金規(guī)模調(diào)整的主要?jiǎng)恿�來自機(jī)構(gòu)投資者。部分機(jī)構(gòu)透露，這一輪贖回主要是源于今年資金面緊張時(shí)點(diǎn)來勢(shì)更早、更猛，機(jī)構(gòu)為了應(yīng)對(duì)年末可能的資金緊張而積極籌措資金頭寸所致。

　　由于部分銀行渠道提前收緊資金供給，引發(fā)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和大型財(cái)務(wù)公司資金面全面緊張，最終將資金壓力傳導(dǎo)到了基金市場(chǎng)。而流動(dòng)性最強(qiáng)的貨幣基金，就成為機(jī)構(gòu)調(diào)度頭寸的利器了。

　　同時(shí)，進(jìn)入四季度后，部分商業(yè)銀行的投資管理部門，開始為明年投資布局，這也帶來存量基金的調(diào)整壓力，導(dǎo)致部分貨幣基金規(guī)�？s水。

　　一些受訪的業(yè)內(nèi)人士向記者透露，今年以來伴隨無風(fēng)險(xiǎn)利率不斷走低，貨幣基金收益率逐步下降，其在機(jī)構(gòu)客戶中的吸引力也在降低。11月以來，預(yù)期收益水平較高的定開債基，頻頻實(shí)現(xiàn)過百億元的首募規(guī)模。同時(shí)，貨幣基金的規(guī)模則在縮水。這一現(xiàn)象被一些業(yè)內(nèi)人士解讀為規(guī)模大戰(zhàn)的“提前預(yù)演”。

　　年末營(yíng)銷大戰(zhàn)面臨變局

　　貨幣基金的規(guī)模持續(xù)下降，還帶來一個(gè)重要變數(shù)，即基金行業(yè)年末的規(guī)模大戰(zhàn)將無法按照常規(guī)模式進(jìn)行。

　　一直以來，在績(jī)效考核和年終獎(jiǎng)的雙重壓力下，基金公司普遍會(huì)在年底進(jìn)行貨幣基金的營(yíng)銷沖刺，以圖在年底的規(guī)模榜上占據(jù)有利位置。個(gè)別大型基金公司旗下貨幣基金往年最后一個(gè)月甚至可以進(jìn)賬500億元。

　　但今年的情況不然，不少基金公司已經(jīng)收到消息，每年固定的“幫忙資金”，今年可能幫不了忙了。

　　一些基金公司內(nèi)部人士向記者透露，以往年底沖規(guī)模時(shí)，保險(xiǎn)和大型銀行是基金公司重點(diǎn)努力的方向，然而今年，在資金面收緊的壓力下，上述機(jī)構(gòu)已經(jīng)有些“自顧不暇”。

　　對(duì)于缺乏強(qiáng)勢(shì)股東背景的基金公司而言，它們已經(jīng)將努力的方向轉(zhuǎn)向了城商行和券商等新渠道。據(jù)悉，業(yè)內(nèi)一些基金公司近幾周正積極開拓城商行渠道�！俺杀倦m然高一點(diǎn)，但在規(guī)模大戰(zhàn)中搶占先機(jī)更重要�！币患一�金公司銷售人士稱。

　　“拓展與城商行的合作固然有難度，但是合作一旦達(dá)成，資金量也不小。另外，城商行由于自身投資能力的不足，更樂于和部分基金公司達(dá)成更長(zhǎng)期的合作�！鄙鲜鲣N售人士稱。

　　還有一些基金公司則在規(guī)模與利潤(rùn)難兩全的局面下，選擇退出規(guī)模大戰(zhàn)�！皩�(duì)于基金公司來說，管理規(guī)模固然重要，但利潤(rùn)和可持續(xù)發(fā)展的能力同樣不容忽視�！币患一�金公司的市場(chǎng)人士表示。