新浪港股訊 12月15日消息 美圖今日于香港掛牌交易，這是深港通開閘后迎來(lái)的最大一筆IPO。今日開盤漲3.29%，隨后一路走低，跌破發(fā)行價(jià)。截至發(fā)稿，美圖下跌1.76%，報(bào)8.35港元。

　　帶傷上市 缺乏清晰盈利模式

　　盡管坐擁龐大的用戶，美圖的盈利能力卻受到質(zhì)疑。從2013年至2015年，美圖的收入由8，600萬(wàn)元(人民幣，下同)大增至7.5億元，虧損卻擴(kuò)大至22億。撇除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值虧損，截至今年6月底，三年半累計(jì)虧損超過(guò)11億元。照預(yù)計(jì)，今年明年公司還會(huì)繼續(xù)虧損。此前，一位美圖高管在接受采訪時(shí)表示，到明年年底，美圖仍會(huì)虧損。

　　公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，美圖公司在2013年、2014年及2015年財(cái)年的總收益分別為8587.7萬(wàn)元、4.88億元以及7.42億元，分別虧損2581.3萬(wàn)元、17.72億元以及22.17億元。盡管該公司宣稱有了新的業(yè)務(wù)模式，但是短期內(nèi)也難以實(shí)現(xiàn)盈利。只好盡量實(shí)現(xiàn)導(dǎo)流。在其他應(yīng)用，包括手機(jī)硬件上實(shí)現(xiàn)盈利。可是由于市場(chǎng)影響力較弱。手機(jī)市場(chǎng)紅利期已過(guò)，顯然美圖無(wú)法在這些層面上達(dá)到自己想要的目標(biāo)。

　　虧11億估值近50億美元 是否過(guò)高?

　　美圖董事長(zhǎng)蔡文勝接受采訪時(shí)表示，公司以接近招股區(qū)間低端的每股8.50港元的價(jià)格發(fā)行股份，估值達(dá)359億港元(46億美元)。統(tǒng)計(jì)相關(guān)資料對(duì)比發(fā)現(xiàn)，美圖公司此次港股上市的融資額，是繼騰訊之后，在香港上市的第二大互聯(lián)網(wǎng)公司，成為近10年來(lái)香港股市最大規(guī)模的科技IPO，美圖公司備受矚目。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，不管是美圖公司進(jìn)入智能手機(jī)市場(chǎng)，還是短視頻和直播行業(yè)，美圖在商業(yè)化變現(xiàn)上面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。如此高估值也引起業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑。作為一個(gè)功能性的工具，美圖商業(yè)化很難，95%以上的銷售收入靠美顏手機(jī)。但是，這是一個(gè)小眾的需求，很難做大。電商行業(yè)的門檻已經(jīng)越來(lái)越高，并不是所有的用戶量都能轉(zhuǎn)化成購(gòu)買力。美圖現(xiàn)在切入電商業(yè)務(wù)短期內(nèi)還需要投入巨大的人力物力，不可能很快就盈利。