萬科A與深圳地鐵重組“告吹”事件持續(xù)發(fā)酵，在前日大跌6%之后，昨天萬科A未能止住跌勢(shì)再次重挫近4%，以20.33元收盤。如果從萬科A上月18日的階段性高點(diǎn)29.00元算起，短短一個(gè)月的時(shí)間，萬科A市值已蒸發(fā)950多億元。由于市場(chǎng)預(yù)期該公司前幾大險(xiǎn)資股東均已喪失增持的動(dòng)力和實(shí)力，甚至盛傳寶能系正在謀求“接盤俠”，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)萬科A的未來走勢(shì)高度關(guān)注。

萬科A短線或有反彈可能

隨著萬科A公告重組失敗兩個(gè)交易日股價(jià)下跌近10%，萬科A已較階段性高位下跌了近30%。而市場(chǎng)各種傳聞風(fēng)起，此前還坐等萬科年底分紅的投資者也顯得不淡定了。

目前，萬科A股東結(jié)構(gòu)中，寶能系持股25.4%；華潤持股15.31%；中國恒大升至14.07%，直逼第二大股東華潤；萬科管理層實(shí)際控制的金鵬、德贏1號(hào)兩個(gè)資管計(jì)劃共計(jì)持股7.12%；安邦持股比例為6.18%。除去上述五方，萬科A剩余的流通股僅24.258億股，占比不到32%。有券商人士指出，在這種股權(quán)高度集中的情況下，上述五方中的任何一方或新進(jìn)場(chǎng)者大量增、減持，都能引起股價(jià)大幅波動(dòng)。

對(duì)此，廣州某私幕人士昨天告訴記者，從萬科A前五大股東來看，第一寶能系，第三恒大系，第五安邦系都涉及險(xiǎn)資身份，且均在“禁售期”，短期內(nèi)（明年5月底之前）它們大額減持造成股價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)還沒有，但長期來看不好說。

“從目前被套的其他公募基金、機(jī)構(gòu)、大戶來看，它們有主動(dòng)尋求自救的可能，即主動(dòng)買入抬升股價(jià)，造成反彈假像以誘多后脫身�！鄙鲜鋈耸勘硎�，在萬科A股權(quán)大幅集中，而大股東股份又被“鎖定”前提下，上述運(yùn)作有可操作性。不過，他排除了游資可能作“接盤俠”的可能，“萬科A股價(jià)接下來的走勢(shì)，主要是看監(jiān)管層對(duì)險(xiǎn)資的監(jiān)管政策走向，風(fēng)險(xiǎn)很大，游資顯然不會(huì)參與，它們更青睞根據(jù)市場(chǎng)熱點(diǎn)而動(dòng)的小票股，一有風(fēng)吹草動(dòng)立馬開溜”。

寶能系大概率會(huì)謀求退出

由于寶能系旗下萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)被叫停，資金壓力驟升，比照它此前已公開表示將“擇機(jī)退出格力電器股權(quán)”的表態(tài)，近幾天市場(chǎng)“風(fēng)傳”其正在謀求全部轉(zhuǎn)手萬科A股份。

但要放棄前期費(fèi)了那么大勁才拿下的萬科A第一大股東之位，寶能系會(huì)甘心嗎？對(duì)此，上述私募人士表示，“寶能系退出是大概率事件，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)對(duì)險(xiǎn)資舉牌實(shí)業(yè)已有明確表態(tài)，并且迅速出手管制，事實(shí)上，險(xiǎn)資的退出已沒有回旋的余地”。

另一不愿透露姓名的公募基金人士也對(duì)記者表示，某險(xiǎn)資此前也已表態(tài)不尋求萬科A大股東之位，而安邦從它之前投資遠(yuǎn)洋地產(chǎn)和中國建筑的方式看，基本上都是充當(dāng)“友好的戰(zhàn)略投資者”，“從現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，如果排除萬科A引入新的重組對(duì)象，那只有萬科原大股東華潤有增持并重回第一大股東之位的可能性”。

這兩位人士均認(rèn)為，即使華潤要增持也不會(huì)選擇現(xiàn)在“出手”，而是會(huì)等到萬科A股價(jià)進(jìn)一步回調(diào)之后擇機(jī)而行，時(shí)間窗口應(yīng)在明年上半年，無論是通過大宗交易還通過二級(jí)市場(chǎng)都有可能。

王石基本已贏得勝利？

糾葛已久的萬科A股權(quán)之爭走到今天，或許對(duì)萬科創(chuàng)始人王石而言“問題已迎刃而解”，從現(xiàn)階段來看，最大的對(duì)手——寶能系不但尋求控股股東之位已機(jī)會(huì)不大，甚至接下來很可能是面臨出局的命運(yùn)。

至于接下來萬科A會(huì)不會(huì)拋出新的重組方案，以及第二大股東華潤會(huì)不會(huì)增持，都沒有肯定的答案，但這些對(duì)王石而言或許也不再重要。上述私募人士表示，管理層最關(guān)心的是明年3月萬科董事會(huì)的換屆選舉，即使是維持現(xiàn)在這樣一個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，王石系重回經(jīng)營管理權(quán)中心，也是大有勝算的。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，作為最關(guān)鍵的第二大股東華潤來說，后續(xù)應(yīng)該會(huì)和萬科管理層的協(xié)調(diào)力度加大，關(guān)系也不會(huì)像此前僵硬，華潤依然會(huì)從國資的角度來引導(dǎo)萬科的健康發(fā)展，甚至在引入多元化的機(jī)構(gòu)投資者上會(huì)聽取萬科的意見。