據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)消息， 7月19日下午，中國證監(jiān)會黨委書記、主席劉士余向全國人大常委會副委員長陳昌智匯報證監(jiān)會深入學習貫徹全國金融工作會議精神、深化資本市場改革和推進資本市場法治建設有關工作。

　　這次日常的匯報工作，也讓正在全國人大審議的《證券法》修訂工作，再度引發(fā)市場關注。

　　“全國金融工作會議剛剛結束，各部門也在忙著傳達、學習，而全國金融工作會議傳達的精神與《證券法》的后續(xù)修訂也密切相關”。7月20日，中國政法大學教授、三屆證監(jiān)會主板發(fā)行審核委員會委員李曙光對此指出。

　　李曙光認為，本來預期今年8月《證券法》修訂將迎來“三讀”，不過目前看應該難以實現(xiàn)，預計明年才可以，最快也要等到年底。

　　就在兩天前，全國人大常委、財經(jīng)委副主任委員吳曉靈也公開撰文稱，全國金融工作會議提出了服務實體經(jīng)濟、防范金融風險、深化金融改革三項重要任務，這是今后搞好金融工作、促進經(jīng)濟穩(wěn)健運行和順利轉型升級的重要保障。從法制講需要修改《證券法》，擴大證券的定義，把集合投資計劃明確為證券，納入《證券法》調整范圍，由證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管。

　　顯然，《證券法》修訂在資本市場監(jiān)管體系升級完善中的重要性不言而喻。

　　或許正因為如此，7月20日，中國人民大學副校長吳曉求對21世紀經(jīng)濟報道記者指出，“目前的市場和思想準備都還沒有成熟，眼下推出《證券法》的條件不成熟�！�

　　修訂內容面臨調整

　　剛剛結束的金融工作會議，著重強調了金融監(jiān)管在促進金融市場發(fā)展的同時，防范系統(tǒng)性金融風險的問題，并提出功能監(jiān)管和行為監(jiān)管的新理念，另外會議首次提出設立國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(下稱“金穩(wěn)會”).

　　在受訪業(yè)內人士看來，監(jiān)管理念以及監(jiān)管架構的變化對正在推進的《證券法》修訂也影響頗大。

　　“以前的監(jiān)管定位是機構監(jiān)管，而今新提出的功能監(jiān)管和行為監(jiān)管對以往的監(jiān)管理念做了根本性調整，證券法的定位也要隨之做較大調整�！崩钍锕獗硎尽�

　　吳曉靈則在其文章中指出，“當前金融秩序的混亂主要反映在資產管理市場(也稱理財市場)和同業(yè)市場。從法制講需要修改《證券法》，擴大證券的定義，把集合投資計劃明確為證券，納入《證券法》調整范圍，由證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管�！�

　　而央行最新發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告(2017)》也對《證券法》和期貨法做出展望，稱要繼續(xù)完善市場基礎性制度建設，切實做好《證券法》修訂、期貨法立法工作等。

　　至于備受關注的《證券法》修訂，已于今年4月提交全國人大常委會進行審議，也就是“二讀”。至于“三讀”將在何時進行還未落定。

　　此前，有業(yè)內專家預計今年8月可能進行《證券法》修訂的“三讀”，不過目前仍未有消息傳出。李曙光認為，“金融工作會議剛開完，各部門要貫徹落實。金融監(jiān)管體制要調整，關于證監(jiān)會職能也會做調整，證券法的定位也會隨之調整。因此，新的監(jiān)管體制框架要搭起來，再做一些頂層設計，證券監(jiān)管體制要根據(jù)頂層設計再做相應的調整，完了之后才能定證券法的監(jiān)管框架，所以估計最快要到年底，明年實施的概率比較大�！�

　　“目前各部門都在認真學習金融工作會議精神，《證券法》修訂事宜應該會在統(tǒng)一思想、凝成共識之后再做進一步推動�！�7月20日，中國人民大學商法研究所所長、教授劉俊海指出。

　　在此背景之下，7月19日下午，劉士余向陳昌智匯報中國證監(jiān)會深入學習貫徹全國金融工作會議精神、深化資本市場改革和推進資本市場法治建設有關工作。

　　吳曉求則對21世紀經(jīng)濟報道記者直言，“眼下推出《證券法》的條件不成熟�！�

　　實際上，《證券法》的“一讀”早在2015年4月便提交給人大常委會審議，不過隨后遭遇市場異常波動而暫且擱置。而目前的A股市場行情也出現(xiàn)較大分化，尤其創(chuàng)業(yè)板“閃崩”案例屢現(xiàn)，兩市腰斬者股票數(shù)量眾多。

　　監(jiān)管平衡難題

　　全面從嚴監(jiān)管無疑是當前市場的監(jiān)管主基調，而各相關部門也在就此問題展開積極討論。

　　據(jù)民建中央網(wǎng)站披露，7月18日，陳昌智在出席金融風險防范專題研討會時就指出，從嚴監(jiān)管、堅決依法依規(guī)辦事，對管控金融風險至關重要。防范金融風險，除了要解決金融自身的問題，還要解決產能過剩、杠桿率高等金融以外的問題。政府在金融監(jiān)管中要轉變思維方式和管理手段，讓市場發(fā)揮決定性作用。

　　央行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告(2017)》也強調，2017年要把防控風險放在突出位置，堅持依法、全面、從嚴的監(jiān)管思路，完善市場基礎性制度建設，強化監(jiān)管問責。

　　“金融工作會議強調整個金融工作要為實體經(jīng)濟服務，因此監(jiān)管就會更嚴�！崩钍锕鈱Υ苏J為，在強調資本監(jiān)管的當下，未來二級市場怎么保證有活力，同時又能夠對風險進行控制是個難題。比如險資對二級市場的投資應如何對待等問題。

　　另外，李曙光還表示，二讀的《證券法》草案架構上有進一步改進的空間，比如把信息披露作為專章，規(guī)定得很細，其實可以用另外一個立法思路，即規(guī)定一個框架，細則用證監(jiān)會的政策來走或者加強司法解釋。

　　在這一方面，央行也表達了類似觀點。

　　《中國金融穩(wěn)定報告(2017)》就提到，應推動市場操縱、老鼠倉等刑事司法解釋盡早出臺，研究修改虛假陳述民事司法解釋。

　　“目前證券市場存在很多欺詐行為、虛假陳述、內幕交易、操縱市場等違規(guī)行為，問題是違規(guī)者為此付出的代價不成正比，違規(guī)成本太低，投資者利益亟待保護�！�7月20日，上海某中型券商一位投行人士對此指出。

　　近年來，雖然證監(jiān)會對內幕交易、市場操縱等違規(guī)行為加大了查處力度，收獲頗豐，不過因為礙于目前行政法規(guī)“短板”導致的違規(guī)成本低等原因，違規(guī)行為不斷冒出。

　　“在修訂證券法的同時，也應該同步修改、完善刑法和相關司法解釋，讓違規(guī)者付出沉重的代價，對潛在違規(guī)者形成有效震懾�！崩钍锕鈱Υ吮硎�。