繼10月發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)化方向改革有關(guān)工作的意見(jiàn)》后，國(guó)家發(fā)改委日前又下發(fā)《關(guān)于簡(jiǎn)化企業(yè)債券申報(bào)程序 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和改革監(jiān)管方式的意見(jiàn)》(下稱《意見(jiàn)》)，進(jìn)一步放松企業(yè)債發(fā)行要求。分析人士認(rèn)為，隨著今年以來(lái)企業(yè)債、交易所公司債等品種發(fā)行門(mén)檻的持續(xù)降低，信用債一級(jí)市場(chǎng)有望逐步邁入“注冊(cè)制”的新時(shí)代。在各類企業(yè)發(fā)債難度不斷降低的同時(shí)，信用債市場(chǎng)將為投資者提供更多機(jī)會(huì)。

　　企業(yè)債審批流程簡(jiǎn)化

　　《意見(jiàn)》放松了企業(yè)債發(fā)行要求，簡(jiǎn)化了企業(yè)債審批流程，同時(shí)強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任和信息披露要求。

　　《意見(jiàn)》提出，未來(lái)企業(yè)發(fā)債，相關(guān)部門(mén)將簡(jiǎn)化申報(bào)程序，精簡(jiǎn)申報(bào)材料，提高審核效率。地方企業(yè)直接向省發(fā)改委提交企業(yè)債申報(bào)材料，省發(fā)改委應(yīng)于5個(gè)工作日內(nèi)向國(guó)家發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)。同時(shí)申報(bào)時(shí)不再要求提供省發(fā)改委的部分預(yù)審意見(jiàn)，不再要求發(fā)行人提供和債券、償債有直接關(guān)聯(lián)的證明材料，而是將上述流程納入信用記錄事項(xiàng)，并由征信機(jī)構(gòu)出具信用報(bào)告。發(fā)改委將委托第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)就債券申報(bào)材料的完備性、合規(guī)性開(kāi)展技術(shù)評(píng)估，同時(shí)優(yōu)化委內(nèi)審核程序。企業(yè)債從省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)轉(zhuǎn)報(bào)直至發(fā)改委核準(zhǔn)時(shí)間，應(yīng)在30個(gè)工作日內(nèi)完成�！兑庖�(jiàn)》對(duì)于債券資金按程序變更用途等方面也予以放松。

　　10月13日，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)化方向改革有關(guān)工作的意見(jiàn)》。今年5月以來(lái)，發(fā)改委陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)支持企業(yè)發(fā)債融資的政策文件，從發(fā)債主體、發(fā)債數(shù)量指標(biāo)、募集資金總投資占比等方面降低企業(yè)債發(fā)行門(mén)檻。

　　信用債市場(chǎng)將迎新時(shí)代

　　對(duì)于發(fā)改委進(jìn)一步放松企業(yè)債發(fā)行，市場(chǎng)人士認(rèn)為，從相關(guān)管理部門(mén)持續(xù)從制度層面鼓勵(lì)、放寬和簡(jiǎn)化信用優(yōu)良企業(yè)發(fā)債的角度來(lái)看，隨著新規(guī)的落實(shí)，企業(yè)債發(fā)行將顯著加快，市場(chǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)容。結(jié)合此前交易所公司債、銀行間市場(chǎng)各類融資工具發(fā)行門(mén)檻的降低來(lái)看，信用債市場(chǎng)整體有望由核準(zhǔn)制邁向注冊(cè)制。

　　上交所4月將公司債發(fā)行主體放寬至“所有公司制法人”以來(lái)，交易所公司債發(fā)行熱度持續(xù)上升。今年以來(lái)，上交所在公司債市場(chǎng)方面做出五方面突破和創(chuàng)新，具體包括：將公司債發(fā)行主體擴(kuò)大至所有公司制法人；公開(kāi)發(fā)行簡(jiǎn)化審核程序，實(shí)行大小公募債券分類管理；非公開(kāi)發(fā)行實(shí)行證券業(yè)協(xié)會(huì)事后備案并進(jìn)行負(fù)面清單管理；增加新三板、柜臺(tái)等公司債的新交易場(chǎng)所，增強(qiáng)債券流動(dòng)性；加強(qiáng)事中事后監(jiān)管和投資者保護(hù)。市場(chǎng)人士表示，目前銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)對(duì)于各類企業(yè)在銀行間市場(chǎng)發(fā)債的標(biāo)準(zhǔn)也正在放寬。

　　分析人士表示，結(jié)合近幾個(gè)月發(fā)改委、交易所、銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)等部門(mén)、機(jī)構(gòu)推出的新政來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，包括發(fā)行門(mén)檻和條件、審批效率、發(fā)債機(jī)制彈性等的信用債“入場(chǎng)”難度持續(xù)下降。在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、微觀企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)兩方面均日益迫切的背景下，信用債市場(chǎng)的“注冊(cè)制”有望漸行漸近。

　　來(lái)自研究機(jī)構(gòu)和債市交易員的觀點(diǎn)認(rèn)為，信用債發(fā)行放松前期審批后，需要后期加強(qiáng)監(jiān)管來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)債券市場(chǎng)在進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)化配置金融資源機(jī)制的同時(shí)，在市場(chǎng)化定價(jià)、中介機(jī)構(gòu)盡責(zé)、違約處理等方面的市場(chǎng)化制度改革也需要及時(shí)跟進(jìn)，防患于未然。