7月29日，由21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道主辦、浦發(fā)銀行(12.560, 0.13, 1.05%)聯(lián)合主辦的“2017年中國(guó)資產(chǎn)管理年會(huì)”在上海舉行。會(huì)上，太保壽險(xiǎn)資管中心主任趙鷹談及自己對(duì)資產(chǎn)負(fù)債管理視角下的保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置的看法。

　　趙鷹表示，大類資產(chǎn)配置具有兩層含義，大類資產(chǎn)配置不僅屬于技術(shù)問題，實(shí)際上也是社會(huì)責(zé)任問題。從技術(shù)層面看，涉及大類資產(chǎn)的預(yù)期收益率，以及在預(yù)期收益率前提下的權(quán)重、技術(shù)、工具和模型等問題;從社會(huì)責(zé)任層面看，則是如何優(yōu)化資產(chǎn)配置，創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值。

　　趙鷹打了一個(gè)形象的比方，“我們生活在一座小島上，每年的魚只有10條，一開始發(fā)10張魚券，后來變成了20張、30張，但是魚還是10條，其實(shí)沒有創(chuàng)造價(jià)值。如果金融市場(chǎng)不斷創(chuàng)造一些不能推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的衍生產(chǎn)品，不斷通過金融嵌套賺取在虛擬市場(chǎng)的資金，最終將會(huì)發(fā)現(xiàn)魚沒有增加，增加的都是魚券。”

　　趙鷹表示，從保險(xiǎn)管理角度看，大類資產(chǎn)配置主要分為三個(gè)層次，一是長(zhǎng)期的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，以三五年為單位;二是戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，以每年為單位;三是動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置，以兩三月為單位。

　　提高大類資產(chǎn)配置的核心能力是定價(jià)能力。保險(xiǎn)資金在大類資產(chǎn)配置上具有諸多約束條件，如投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)約束即償付能力的生存率、流動(dòng)性、再投資等，因此在進(jìn)行戰(zhàn)略資產(chǎn)配置時(shí)，只有掌握自身的負(fù)債特點(diǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)偏好，才能真正做好大類資產(chǎn)配置。進(jìn)行戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，包括對(duì)資產(chǎn)負(fù)債情況的分析，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的選擇，以及對(duì)戰(zhàn)略投資目標(biāo)的設(shè)定等一系列專業(yè)流程。

　　趙鷹表示，大類資產(chǎn)配置實(shí)際上是為保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)負(fù)債管理服務(wù)的。整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理正在不斷演化，以前叫由負(fù)債驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)型，這是1.0版�，F(xiàn)在是資產(chǎn)和負(fù)債之間的互動(dòng)，這是2.0版。未來是資產(chǎn)和負(fù)債之間的聯(lián)動(dòng)，這是3.0版。

　　“驅(qū)動(dòng)的概念意味著資產(chǎn)配置相對(duì)滯后，即當(dāng)負(fù)債端收取保費(fèi)之后資產(chǎn)管理部門才會(huì)考慮怎么配置。現(xiàn)在要做的是，精算師在設(shè)計(jì)產(chǎn)品和設(shè)定產(chǎn)品收益率預(yù)估時(shí)，資產(chǎn)管理部門就要介入，幫助前者對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)。3.0版和2.0版的區(qū)別在于，要把資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)的機(jī)制嵌入到各個(gè)部門，變成了一個(gè)自主的互動(dòng)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，而不僅是通過外面的推動(dòng)，相當(dāng)于3.0版和2.0版最大的區(qū)別就是內(nèi)化，把它變成一個(gè)內(nèi)在驅(qū)動(dòng)�！�