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新紀元期貨2隊 不可抗力颶風事件驅(qū)動 塑料嘗試多頭

2017-9-4 10:03| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 2177| 評論: 0|來自: 新浪

  熱帶風暴哈維(Harvey)在墨西哥灣上空演變成颶風,于8月25日在德克薩斯州科珀斯克里斯蒂的東北部登陸,最終成為一場風速為每小時130英里(約合209公里)的四級颶風。后來,哈維向海上轉(zhuǎn)移,然后在科帕諾灣再次登陸,這一次成了三級颶風。美國受颶風影響,原油價格出現(xiàn)連日下跌,而下游產(chǎn)品價格出現(xiàn)顯著上漲,不可抗力的事件驅(qū)動行情應運而生,本文探討LLDPE事件驅(qū)動行情,及后市演繹的策略。

  一、美國颶風破壞原油正常冶煉,需求不濟短期打擊原油價格

  據(jù)高盛統(tǒng)計,哈維颶風造成美國冶煉廠日產(chǎn)能關停約440萬桶,約占美國日冶煉產(chǎn)能的24%,目前美國煉廠產(chǎn)能已經(jīng)接近2008年的低位。受此影響,原油產(chǎn)業(yè)鏈下游的一些商品出現(xiàn)短缺,紐約汽油九月期貨價格一度升6.6%,漲破2美元。

  我們認為美國熱帶風暴造成美國冶煉廠關停屬于短期現(xiàn)象,短期內(nèi)將影響原油需求,對油價形成抑制,但有利于推高下游商品價格。高盛預計受颶風“哈維”影響,第一個月的原油需求可能將減少超過70萬桶/日。

  目前世界范圍內(nèi)塑料(10430, 170.00, 1.66%)原料的主要生產(chǎn)路線是原油—石腦油—單體(乙烯、丙烯等等)—聚合物(塑料、橡膠(17280, 665.00, 4.00%)等)。從這一生產(chǎn)路線來看,原油作為塑料原料的基礎原料,其價格的波動,最終會傳導至塑料價格上,颶風對乙烯產(chǎn)需影響尤為關鍵。

  二、美國乙烯產(chǎn)能受颶風影響嚴重,對價格形成支持

  美國乙烯總產(chǎn)量約70%和總需求約65%都集中在颶風襲擊下的德克薩斯州,這一區(qū)域大多數(shù)的工廠可能都受到了颶風的影響。位于德克薩斯的乙烯產(chǎn)能比其下游產(chǎn)能高,因此颶風給乙烯生產(chǎn)帶來的風險更高。根據(jù)石化市場資訊提供商 ICIS 的即時監(jiān)測結果,自 8 月 21 日起,美國約有 37% 的乙烯產(chǎn)能受到干擾。

  風暴和洪水繼續(xù)沖擊著美國的墨西哥灣海岸,這一地區(qū)已確認關;蚪地摰墓S約占美國乙烯總產(chǎn)量的41%,占美國乙烯總消費量33%。隨著颶風東移,東德克薩斯的裝置,如Beaumont和Port Arthur的裝置,需要密切關注,路易斯安那的裝置也一樣。預計工廠將在風暴過去之后重啟,但考慮到乙烯裝置相比其下游裝置更復雜,乙烯裝置可能需要更長的恢復時間。乙烯供應可能會出現(xiàn)暫時性的短缺,庫存水平下降將帶動乙烯價格上漲。

  三、國內(nèi)產(chǎn)需及庫存情況利于價格表現(xiàn)

  在史上最嚴環(huán)控壓力下,再生塑料行業(yè)受到排擠,今年上半年再生塑料同比縮減近兩成,另外,我國逐步禁止進口包括廢塑料在內(nèi)的4大類共24個品類的固體廢物,政策將于年底前實施,再生料維持較低生產(chǎn)水平將是未來發(fā)展的大勢,這將給新料替代需求帶來較大空間。

  當前國內(nèi)進口PE主要港口庫存顯著低于去年同期水平,呈下降趨勢,石化庫存更是處于數(shù)年同期低位,亦呈現(xiàn)顯著下降趨勢,在環(huán)保督查日趨嚴厲的環(huán)境里,整體供給壓力不大,塑總庫存水平不高,而歷年9月到11月是農(nóng)膜、包裝膜旺季,利于塑料需求的季節(jié)性增長,綜合來看利于塑料價格的表現(xiàn)。

  四、期價長期技術圖表面臨突破

  塑料現(xiàn)貨價格,處于近年來偏低水平,近兩個月表現(xiàn)不溫不火,而期貨價格追隨商品大勢表現(xiàn)強勁,期價升水處于歷史較高的水平,顯示期貨市場對未來供需格局看好的預期。

  具體來看,6月份以來,L1801合約累積漲幅超過18%或1600點,當前價格計入了國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期向好、環(huán)保督查下工業(yè)品供給收縮以及塑料旺季需求備貨季的買盤需求等,在10000點關口強勢震蕩,持倉量迭創(chuàng)新高。塑料價格指數(shù)長期技術圖表走勢上,連續(xù)兩個月長陽上漲,挺進至近8-9年月線級別反壓位10200附近,持穩(wěn)意味著更大級別的牛市波動和上漲,而這取決于金融維穩(wěn)的環(huán)境和全球經(jīng)濟的整體復蘇,后市我們將做重點跟蹤。

  五、綜述及策略構建

  1、要點綜述:第一、颶風破壞美原油正常冶煉,并影響下游生產(chǎn),乙烯產(chǎn)能受干擾激發(fā)買興熱情;第二、國內(nèi)環(huán)控壓力下工業(yè)品供給收縮,塑料庫存較低需求旺季前利于價格表現(xiàn);第三、結合不可抗力事件驅(qū)動力,長期技術圖表有較大突破的概率。

  2、策略構建

  (1)建倉區(qū)間及倉位控制:10150-10200擇機分批建立L1801多單,初始最大開倉比例不超過10%,即最大持倉不超過130手,突破性持穩(wěn)月線級別反壓位,將依據(jù)市場環(huán)境,浮盈加倉,整體最大持倉不超過20%。

  (2)止損區(qū)間:10100-10050區(qū)間擇機分批停損。

  (3)止盈區(qū)間:10300-10600。

  (4)最大回撤:賬戶總虧損控制在不超過1%。

  3、風險點:第一、主要央行貨幣政策超預期收緊或美元指數(shù)低位劇烈反彈,負面系統(tǒng)性沖擊風險資產(chǎn);第二、監(jiān)管趨嚴抑制過度投機,負面影響市場情緒。第三、傳統(tǒng)旺季備貨不及預期等。

  新紀元


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