近日，*ST皇臺(tái)發(fā)布公告，公司于12月6日與控股股東上海厚豐簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將其持有的甘肅唐之彩葡萄酒業(yè)有限公司69.5525%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東上海厚豐，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1.57億元。此次交易尚需股東大會(huì)審議通過(guò)，公司將于12月25日召開(kāi)第六次臨時(shí)股東大會(huì)審議該項(xiàng)議案。

　　很明顯，*ST皇臺(tái)在為保殼做最后的努力。

　　由于產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，營(yíng)運(yùn)資金短缺，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，近年來(lái)*ST皇臺(tái)資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力不斷下滑。2016年、2017年公司已連續(xù)兩年虧損，2018年前三季度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入950.40萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-4190.84萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為-1.85億元，處于退市邊緣。這已是皇臺(tái)酒業(yè)上市以來(lái)第四次收到退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　面臨民事訴訟糾紛

　　*ST皇臺(tái)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)困局的成因由來(lái)已久，其間各方矛盾錯(cuò)綜復(fù)雜，一時(shí)很難厘清。

　　2010年2月份，上海厚豐以2.21億元受讓北京鼎泰亨通所持*ST皇臺(tái)19.6%的股份，成為第一大股東。在此之前，*ST皇臺(tái)曾兩度戴帽，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已陷入困難。前實(shí)際控制人盧鴻毅攜深厚的政商關(guān)系入主皇臺(tái)，希望能有一番作為。

　　上海厚豐入主之后，公司很快恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)出現(xiàn)了復(fù)興的跡象。然而很快，皇臺(tái)酒業(yè)和上海厚豐陷入了一系列訴訟紛爭(zhēng)，這些訴訟多由前大股東北京鼎泰亨通發(fā)起。與此同時(shí)，盧鴻毅的政府關(guān)系資源在武威市也遇到了水土不服的尷尬局面，其謀劃的幾次資產(chǎn)重組因二股東的反對(duì)而作罷。2015年4月，盧鴻毅黯然離場(chǎng)，新疆潤(rùn)信通股權(quán)投資有限公司通過(guò)受讓上海厚豐99%股權(quán)間接控股*ST皇臺(tái)。

　　今年1月份，*ST皇臺(tái)公告稱(chēng)，在年終盤(pán)點(diǎn)中發(fā)現(xiàn)成品酒庫(kù)虧約6700萬(wàn)元。2月份，*ST皇臺(tái)再次發(fā)布公告，稱(chēng)還發(fā)現(xiàn)存在相關(guān)人員涉嫌嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)犯罪的線索與部分事實(shí)，并向武威市涼州區(qū)公安局報(bào)案，矛頭直指前實(shí)控人。

　　一位甘肅資本市場(chǎng)知情人士向《證券日?qǐng)?bào)》透露，目前*ST皇臺(tái)面臨民事訴訟糾紛等困局實(shí)際都與公司所稱(chēng)的經(jīng)濟(jì)犯罪案件有關(guān)，但是刑事案件短期內(nèi)恐怕很難有結(jié)論。今年以來(lái)公司與當(dāng)?shù)卣�府的關(guān)系已經(jīng)大有緩和，此次重組能順利實(shí)施也是因?yàn)榈玫搅水?dāng)?shù)卣�府的支持�?/p>

　　剝離虧損資產(chǎn)

　　今年11月開(kāi)始，*ST皇臺(tái)為擺脫經(jīng)營(yíng)困境，化解退市風(fēng)險(xiǎn)，逐步剝離持續(xù)虧損并在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的葡萄酒業(yè)務(wù)資產(chǎn)。此前已將全資子公司甘肅涼州皇臺(tái)葡萄酒業(yè)有限公司100%的股權(quán)以象征性對(duì)價(jià)人民幣1元的價(jià)格出售給上海厚豐。之后，公司將與葡萄酒業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)整合注入甘肅唐之彩，在此的基礎(chǔ)上，向大股東轉(zhuǎn)讓甘肅唐之彩69.5525%的股權(quán)。

　　如果以上交易順利完成，*ST皇臺(tái)將通過(guò)這三步操作成功甩掉一塊雞肋業(yè)務(wù)，交易產(chǎn)生的溢價(jià)也可幫助公司2018年度實(shí)現(xiàn)盈利。

　　“這樣做一方面是為了把殼保住，同時(shí)也意味著今后皇臺(tái)的殼就干凈了，一些負(fù)面的東西都基本上清理干凈了�！�*ST皇臺(tái)總經(jīng)理閆立強(qiáng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示�！耙�?yàn)槠咸丫埔恢痹谔潛p，發(fā)揮不了作用，但也是比較干凈的資產(chǎn)，可以變現(xiàn)。大股東把這塊資產(chǎn)買(mǎi)走以后，現(xiàn)金流進(jìn)來(lái)了，公司就可以把逾期貸款還掉，銀行融資這塊就正�；�了。把這個(gè)問(wèn)題解決了，融資通道打通以后，公司的新產(chǎn)品就可以面市了�！�

　　因?yàn)橛杏馄谫J款，加之各種訴訟纏身，近年來(lái)*ST皇臺(tái)的融資渠道幾乎完全被堵死，營(yíng)運(yùn)資金極度短缺，新產(chǎn)品設(shè)計(jì)出來(lái)以后沒(méi)有資金可投入運(yùn)營(yíng)，白酒業(yè)務(wù)只能靠賣(mài)庫(kù)存的老產(chǎn)品。而今年年初盤(pán)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)丟失的大宗成品酒在本地市場(chǎng)上低價(jià)銷(xiāo)售，造成出廠價(jià)和市場(chǎng)價(jià)格倒掛，老產(chǎn)品的銷(xiāo)售也嚴(yán)重萎縮。

　　通過(guò)此次資產(chǎn)重組，*ST皇臺(tái)剝離了虧損的葡萄酒業(yè)務(wù)，同時(shí)或可通過(guò)大股東輸血解決融資方面的困難。但是白酒業(yè)務(wù)的恢復(fù)尚需時(shí)日，幾經(jīng)沉浮之后，皇臺(tái)酒還能奪回多少市場(chǎng)份額仍是未知數(shù)，單純依賴(lài)白酒主業(yè)短期內(nèi)還不足以支撐公司業(yè)績(jī)的恢復(fù)，引入盈利能力更強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍是*ST皇臺(tái)繞不開(kāi)的求生之道。尤為緊迫的是，*ST皇臺(tái)此番保殼之戰(zhàn)，除了要保證凈利潤(rùn)，還要保證期末凈資產(chǎn)為正。對(duì)此，閆立強(qiáng)向《證券日?qǐng)?bào)》表示，“至少經(jīng)過(guò)修修補(bǔ)補(bǔ)，現(xiàn)在這臺(tái)車(chē)基本上算是修好了，可以發(fā)動(dòng)了，但是能跑多快還要看下一步各方能不能配合支持。”

　　*ST皇臺(tái)從2017年開(kāi)始謀劃通過(guò)增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式取得深圳市中幼國(guó)際教育科技有限公司的控制權(quán)，涉足幼兒園課程開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)。今年11月份，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見(jiàn)》，提出上市公司不得通過(guò)股票市場(chǎng)融資投資營(yíng)利性幼兒園，不得通過(guò)發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購(gòu)買(mǎi)營(yíng)利性幼兒園資產(chǎn)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為該項(xiàng)交易觸及政策紅線，成功的希望已經(jīng)不大。但是，12月12日，*ST皇臺(tái)《關(guān)于繼續(xù)推進(jìn)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的進(jìn)展公告》仍稱(chēng)，“截至本公告披露日，上述重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)正在籌劃中”。

　　離年底大限已不足半個(gè)月的時(shí)間，曠日持久的資產(chǎn)重組顯然遠(yuǎn)水解不了近渴，*ST皇臺(tái)要在短短十幾天內(nèi)完成一系列動(dòng)作實(shí)現(xiàn)雙保，確有難度。