權(quán)益基金尷尬收?qǐng)?/p>

　　    僅3只基金收益率超10%

　　    2018年，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了長(zhǎng)期的調(diào)整行情，證券市場(chǎng)主要指數(shù)均回落至歷史低位：截至12月21日，上證指數(shù)在震蕩中累計(jì)下行了23.92%，深證成指在震蕩中累計(jì)下行33.54%，創(chuàng)業(yè)板指在同期下跌了27.52%。

　　    因?yàn)橐�配置較高比例的股票市場(chǎng)，權(quán)益基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與A股市場(chǎng)表現(xiàn)出強(qiáng)烈的相關(guān)性�！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至12月23日，距離2018年收關(guān)僅剩5個(gè)交易日，排除年內(nèi)新成立的次新基金外，能夠獲得正收益的權(quán)益基金占比僅有一成，所有權(quán)益類基金在年內(nèi)的平均回報(bào)率為-14.91%。

　　    A/B/C類合并統(tǒng)計(jì)后，公募基金市場(chǎng)上共有2071只權(quán)益類基金(按照銀河證券分類，權(quán)益類基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金和靈活配置型基金)成立于2018年之前。在這2071只權(quán)益類基金中，僅有256只基金在年內(nèi)取得了正收益，占比僅有12.36%，目前，僅有3只權(quán)益基金的年內(nèi)收益率超過(guò)了10%。

　　    剔除凈值異常波動(dòng)的基金外，年內(nèi)回報(bào)率暫時(shí)領(lǐng)先的是中郵尊享一年定期靈活配置，該基金在今年以來(lái)的累計(jì)回報(bào)率達(dá)到15.64%。除此之外，富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療混合和富國(guó)新動(dòng)力靈活配置的年內(nèi)回報(bào)率在10%以上，分別達(dá)到11%和10.9%。今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的1只權(quán)益基金已經(jīng)虧損了79.67%，另外還有10只基金在同期虧損了40%以上。

　　    一則清盤公告的出現(xiàn)，使得2018年度權(quán)益基金收益冠軍的爭(zhēng)奪更加激烈：12月3日，中郵尊享一年定開混合基金發(fā)布公告稱，根據(jù)基金合同規(guī)定，基金合同生效滿3年之日(2018年12月25日)，基金資產(chǎn)凈值低于2億元，《基金合同》自動(dòng)終止，且不得通過(guò)召開基金持有人大會(huì)的方式延續(xù)。

　　    這也就意味著，如果在明日(12月25日)該基金的凈值仍然低于2億元，中郵尊享一年定開混合就不會(huì)再公開披露其基金凈值，也無(wú)法參與2018年度基金排名戰(zhàn)的爭(zhēng)奪。排名緊隨其后的權(quán)益基金，收益率之間的差距并不大，年度收益冠軍花落誰(shuí)家，在最后5個(gè)交易日內(nèi)仍有很大的懸念。

　　    權(quán)益基金的普遍虧損，基金管理人是否有效地發(fā)揮了其資產(chǎn)配置能力?《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，在權(quán)益基金長(zhǎng)期未能取得正收益的背景下，針對(duì)基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)的媒體負(fù)面報(bào)道、第三方基金銷售平臺(tái)的評(píng)論板塊，投資者指責(zé)不斷，對(duì)基金公司的資產(chǎn)管理、投資能力提出了質(zhì)疑。

　　    事實(shí)真正如此嗎?答案是否定的。

　　    在市場(chǎng)波動(dòng)比較大的市場(chǎng)環(huán)境下，衡量基金公司的資產(chǎn)管理能力并不能只關(guān)注基金的絕對(duì)收益，而是應(yīng)該更多的關(guān)注基金在長(zhǎng)期內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之間的差別。這也是衡量在一段時(shí)間內(nèi)，基金經(jīng)理的管理能力是否真正有效的方法之一。

　　    《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)截至12月21日，擁有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的2071只權(quán)益類基金中，有1331只基金在年內(nèi)的回報(bào)率均跑贏了其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。這也就意味著，公募基金管理人在今年的資產(chǎn)管理能力和投資能力仍有效率，超六成權(quán)益類基金背后的基金經(jīng)理采用了有效的投資策略。

　　    觀察績(jī)優(yōu)基金在今年前三個(gè)季度的基金重倉(cāng)股也不難發(fā)現(xiàn)，今年業(yè)績(jī)較好的權(quán)益基金主要分為兩類：醫(yī)療主題基金和低倉(cāng)位運(yùn)行的靈活配置基金。

　　    得益于醫(yī)藥生物板塊在今年上半年的“一枝獨(dú)秀”行情，醫(yī)療主題基金勢(shì)必會(huì)在最終的2018年度業(yè)績(jī)排名中占據(jù)一席之地。如富國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療混合、上投摩根醫(yī)療健康股票和富國(guó)醫(yī)療保健行業(yè)混合等，均在今年以來(lái)有較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，即便是非醫(yī)療主題的權(quán)益基金，其基金重倉(cāng)股中也不乏醫(yī)藥行業(yè)龍頭股的身影。

　　    另一方面，《證券日?qǐng)?bào)》記者也對(duì)權(quán)益基金的持股倉(cāng)位和業(yè)績(jī)表現(xiàn)做了一組對(duì)比：截至今年三季度末的倉(cāng)位數(shù)據(jù)，按照基金倉(cāng)位從高到低的順利排列，2071只權(quán)益基金中，持股比例在前1/3的690只基金在年內(nèi)的平均回報(bào)率為-16.44%，而持股比例在后1/3的690只基金在年內(nèi)的平均回報(bào)率為-12.62%，低倉(cāng)位運(yùn)行的靈活配置基金業(yè)績(jī)明顯優(yōu)于較高倉(cāng)位運(yùn)行的權(quán)益基金。

　　    養(yǎng)老目標(biāo)基金接連獲批

　　    第二批養(yǎng)老FOF發(fā)行“接棒”

　　    2018年8月6日，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批的消息“刷屏”基金行業(yè)。華夏、南方、博時(shí)等14家基金公司先后傳來(lái)消息，稱公司旗下申報(bào)的養(yǎng)老目標(biāo)基金已經(jīng)正式獲得證監(jiān)會(huì)的發(fā)行批文，這意味著公募基金助力養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)正式拉開帷幕。

　　    目前，首批獲批的14只養(yǎng)老目標(biāo)基金已有9只正式成立，合計(jì)首募金額達(dá)到29.36億元，另外，廣發(fā)基金和易方達(dá)基金旗下的養(yǎng)老目標(biāo)基金還在募集過(guò)程中。第一批養(yǎng)老FOF的發(fā)行已經(jīng)接近尾聲，第二批養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)行已經(jīng)準(zhǔn)備“接棒”，《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，建信基金、興全基金等多家基金公司已基本完成準(zhǔn)備工作。

　　    今年8月6日，14家基金公司旗下的養(yǎng)老目標(biāo)基金分別獲得證監(jiān)會(huì)批文，正式進(jìn)入準(zhǔn)備工作。14家基金公司分別是華夏基金、廣發(fā)基金、中銀基金、博時(shí)基金、嘉實(shí)基金、富國(guó)基金、南方基金、萬(wàn)家基金、中歐基金、易方達(dá)基金、鵬華基金、銀華基金、工銀瑞信基金和泰達(dá)宏利基金，這些公司均是最早申請(qǐng)養(yǎng)老目標(biāo)基金并獲得意見反饋的公司。

　　    華夏基金率先發(fā)力，在8月28日正式開始發(fā)行華夏養(yǎng)老2040三年持有混合FOF，在只通過(guò)華夏基金自己直銷渠道的背景下，9月11日提前結(jié)束募集，共歷時(shí)15天。該基金成立公告顯示，華夏養(yǎng)老2040三年持有混合FOF首募規(guī)模達(dá)到2.11億元，有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)為37585戶，戶均認(rèn)購(gòu)規(guī)模為5627元。

　　    隨后，中歐基金、泰達(dá)宏利基金等基金公司旗下養(yǎng)老目標(biāo)基金順利進(jìn)入發(fā)行階段，最終首募規(guī)模均在2億元-4億元之間，認(rèn)購(gòu)戶數(shù)在4萬(wàn)戶左右。截至12月21日，已經(jīng)順利成立的9只養(yǎng)老目標(biāo)基金中：富國(guó)鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老首募規(guī)模最高，達(dá)到8.83億元;鵬華養(yǎng)老2035混合FOF的認(rèn)購(gòu)戶數(shù)最多，達(dá)到11.2萬(wàn)戶。

　　    目前，廣發(fā)基金旗下的廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老FOF和易方達(dá)基金旗下的易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老FOF仍在發(fā)行過(guò)程中，首批養(yǎng)老FOF的發(fā)行已經(jīng)基本接近尾聲。近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，第二批獲批的部分養(yǎng)老目標(biāo)基金已經(jīng)計(jì)劃在近期發(fā)行，銀行銷售渠道等準(zhǔn)備工作已經(jīng)順利完成。據(jù)悉，有一只養(yǎng)老目標(biāo)基金將會(huì)在本周一開始發(fā)行。

　　    穩(wěn)健，成為諸多養(yǎng)老目標(biāo)基金進(jìn)行對(duì)外宣傳的第一目標(biāo)。從養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金名稱上也能夠看出，萬(wàn)家基金、富國(guó)基金、廣發(fā)基金、博時(shí)基金和銀行基金旗下的養(yǎng)老目標(biāo)基金名稱中均有“穩(wěn)健”二字。

　　    根據(jù)海外運(yùn)行養(yǎng)老目標(biāo)基金的經(jīng)驗(yàn)，養(yǎng)老目標(biāo)基金將采用目標(biāo)日期策略或目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略運(yùn)作，而兩種策略都將養(yǎng)老目標(biāo)基金的“穩(wěn)健”運(yùn)行考慮在內(nèi)：采用目標(biāo)日期策略的養(yǎng)老目標(biāo)基金，對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的投資比例會(huì)隨著時(shí)間的增長(zhǎng)不斷走低;采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的養(yǎng)老目標(biāo)基金，對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的投資比例保持穩(wěn)定，從一開始就會(huì)嚴(yán)格控制基金運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。

　　    監(jiān)管部門此前要求FOF投資于貨幣基金的比例不得高于5%，對(duì)于養(yǎng)老目標(biāo)基金來(lái)說(shuō)，要達(dá)到“穩(wěn)健”的目標(biāo)也有很大的難度。目前來(lái)看，各家基金公司比較理想的做法是，對(duì)多類相關(guān)性較低的資產(chǎn)進(jìn)行配置，從而達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。

　　    《證券日?qǐng)?bào)》記者此前采訪萬(wàn)家穩(wěn)健養(yǎng)老FOF的基金經(jīng)理徐朝貞，了解到該基金的配置思路是對(duì)五大類資產(chǎn)進(jìn)行集中配置：純債型基金，固收增強(qiáng)類基金，股債穩(wěn)健類基金，房地產(chǎn)信托投資類、穩(wěn)健類QDII基金、穩(wěn)健類互認(rèn)基金等另類穩(wěn)定收益類基金，股票多空類基金。五大類資產(chǎn)之間的相關(guān)度都很低，徐朝貞的思路是根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化決定對(duì)各類資產(chǎn)的配置比例。

　　    而對(duì)采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的養(yǎng)老目標(biāo)基金，面對(duì)波動(dòng)較大的市場(chǎng)也有其應(yīng)對(duì)策略。泰達(dá)宏利泰和平衡FOF的基金經(jīng)理王建欽此前在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示，“在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大、在波動(dòng)率擴(kuò)大的時(shí)候，我們會(huì)增加倉(cāng)位較低的偏股產(chǎn)品持有，它還是符合50%的權(quán)益資產(chǎn)持倉(cāng)，但實(shí)際上對(duì)于股票資產(chǎn)的最終持有比例，可能會(huì)降到30%到35%�！�

　　    避險(xiǎn)資金涌入ETF

　　    寬基ETF迎來(lái)規(guī)模爆發(fā)

　　    要說(shuō)起2018年“吸金”能力最強(qiáng)的基金產(chǎn)品，非ETF莫屬。2018年，伴隨著權(quán)益市場(chǎng)走弱，ETF成為了眾多普通投資者和機(jī)構(gòu)投資者資金的“避風(fēng)港”，諸多ETF產(chǎn)品規(guī)模屢創(chuàng)新高，尤其是跟蹤寬基指數(shù)的明星ETF產(chǎn)品，吸引了大量資金前來(lái)“入駐”。

　　    《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在今年年初時(shí)，公募基金市場(chǎng)上共有155只ETF產(chǎn)品(剔除貨幣ETF，下同)，合計(jì)流通份額達(dá)到831.96億份，而到了12月21日，臨近年底，公募基金市場(chǎng)上ETF產(chǎn)品的數(shù)量已經(jīng)增至198只，合計(jì)流通份額達(dá)到1763.43億份，較之今年年初已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了翻倍。

　　    所謂ETF，是交易所交易基金的簡(jiǎn)稱，國(guó)內(nèi)目前的ETF都是指數(shù)型基金和貨幣型基金。ETF屬于開放式基金的一種，他結(jié)合了封閉式基金和開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)，投資者既可以向基金管理公司申購(gòu)或贖回基金份額，同時(shí)，又可以像封閉式基金一樣在二級(jí)市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格買賣ETF。ETF產(chǎn)品的高度透明性，也為其在今年的規(guī)模爆發(fā)埋下了伏筆。

　　    ETF產(chǎn)品總體規(guī)模在今年實(shí)現(xiàn)翻倍的背后，是不斷有ETF產(chǎn)品的最新規(guī)模刷新著最高紀(jì)錄。《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，排除年內(nèi)新成立的次新基金外，共有122只ETF在12月21日的最新基金規(guī)模是其今年以來(lái)的最高紀(jì)錄，占比近八成。

　　    備受關(guān)注的幾只明星ETF產(chǎn)品更是頻頻受到資金的青睞。如華夏上證50ETF，該基金在今年年初時(shí)的流通份額僅有133.21億份，截至目前其流通份額已經(jīng)增至211.82億份;規(guī)模爆發(fā)最為明顯的是華安創(chuàng)業(yè)板50ETF，該基金成立于2016年6月份，在今年年初時(shí)的流通份額僅有2.9億份，截至目前其流通份額已經(jīng)迅速增至202.58億份，年內(nèi)增長(zhǎng)了近70倍。

　　    不僅是上面提到的華夏上證50ETF和華安創(chuàng)業(yè)板50ETF，包括目前規(guī)模較高的易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF等產(chǎn)品，都是屬于跟蹤寬基指數(shù)的ETF產(chǎn)品。而跟蹤標(biāo)的較為小眾的ETF產(chǎn)品，如全指工業(yè)ETF、民企ETF、中證軍工ETF等產(chǎn)品，雖然其規(guī)模在今年以來(lái)也有一定的增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度較之寬基ETF相距甚遠(yuǎn)。

　　    實(shí)際上，從基金三季度披露的機(jī)構(gòu)持股名單也能夠看出，眾多機(jī)構(gòu)資金表現(xiàn)出了對(duì)寬基ETF的青睞。三季度末，險(xiǎn)資、券商等主力資金也相繼出現(xiàn)在多只ETF產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)持有人名單中，如華安創(chuàng)業(yè)板50ETF的前十大持有人名單中便新增了中國(guó)人壽、華夏人壽、平安養(yǎng)老保險(xiǎn)等多家保險(xiǎn)公司。

　　    進(jìn)入四季度以來(lái)，多只規(guī)模較大的ETF產(chǎn)品出現(xiàn)了一定規(guī)模的資金凈贖回，不過(guò)在近幾個(gè)交易日，又有更多的資金申購(gòu)這些ETF，使得規(guī)模較大的寬基ETF繼續(xù)保持著規(guī)模的凈增長(zhǎng)。

　　    對(duì)此，也有基金經(jīng)理坦言，今年涌入ETF產(chǎn)品的大量資金具備明顯的風(fēng)險(xiǎn)偏好，在權(quán)益市場(chǎng)變現(xiàn)不佳時(shí)進(jìn)入ETF產(chǎn)品，寬基ETF具備更高的透明性和穩(wěn)定性，尤其受到各路資金的青睞。這也就意味著，在A股市場(chǎng)回暖時(shí)，一定會(huì)有部分資金重新回到權(quán)益市場(chǎng)，不過(guò)ETF產(chǎn)品也有留住大部分資金的優(yōu)勢(shì)。

　　    伴隨著ETF這一指數(shù)產(chǎn)品火爆的同時(shí)，也有幾家基金公司開始著手布局主題類ETF。有ETF基金經(jīng)理在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“與海外成熟市場(chǎng)上指數(shù)基金龐大的市場(chǎng)占比相比，我國(guó)公募基金市場(chǎng)上指數(shù)基金規(guī)模和數(shù)量依舊是“九牛一毛”，隨著投資者教育工作的廣泛展開、A股市場(chǎng)不斷走向成熟，我國(guó)公募基金行業(yè)指數(shù)基金勢(shì)必會(huì)迎來(lái)更大的發(fā)展機(jī)遇�！�

　　    資管新規(guī)落地 保本基金和分級(jí)基金落幕倒計(jì)時(shí)

　　    4月27日，四大監(jiān)管部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(即資管新規(guī))正式對(duì)外發(fā)布，開啟了大資管行業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管的新時(shí)代。其中，資管新規(guī)所提到的金融去杠桿、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益、打破“剛性兌付”等要求，也使得部分不符合監(jiān)管導(dǎo)向的基金產(chǎn)品面臨整改。

　　    保本基金由于具備保本保收益的特征，分級(jí)基金采用杠桿策略——成為今年以來(lái)公募基金行業(yè)重點(diǎn)清理的對(duì)象。截至12月21日，正進(jìn)行轉(zhuǎn)型或完成轉(zhuǎn)型的分級(jí)基金有69只，正進(jìn)行轉(zhuǎn)型或完成轉(zhuǎn)型的保本基金有45只。《證券日?qǐng)?bào)》記者從多家基金公司處獲悉，各家基金公司對(duì)于旗下大部分產(chǎn)品的清理工作已基本完成，部分規(guī)模較大的基金會(huì)在“過(guò)渡期”進(jìn)行整改。

　　    今年4月27日，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合發(fā)布資管新規(guī)，對(duì)公募基金的存量產(chǎn)品有著重大沖擊。具體來(lái)看，公募基金市場(chǎng)上有5類產(chǎn)品不符合資管新規(guī)導(dǎo)向，面臨整改，分別是保本基金、分級(jí)基金、靈活配置型基金、短期理財(cái)基金和部分貨幣基金。

　　    具體來(lái)看：首先，資管新規(guī)要求打破剛兌和“去杠桿”，具備保本屬性的保本基金、采用杠桿策略的分級(jí)基金必然將退出，基金管理人只有清盤或轉(zhuǎn)型兩種選擇;其次，資管新規(guī)要求混合類產(chǎn)品中任一類資產(chǎn)倉(cāng)位不能超過(guò)80%，有部分靈活配置型基金的倉(cāng)位可以在0-95%浮動(dòng);再次，部分采用攤余成本法的貨幣基金和短期理財(cái)基金要進(jìn)行調(diào)整，需變更為封閉式產(chǎn)品繼續(xù)運(yùn)作或改用市值法運(yùn)作。

　　    距離資管新規(guī)發(fā)布已經(jīng)有近8個(gè)月的時(shí)間，《證券日?qǐng)?bào)》記者從多家基金公司處獲悉，目前對(duì)于旗下大部分不完全符合資管新規(guī)要求的產(chǎn)品已經(jīng)完成整改，有些規(guī)模較大的保本基金將會(huì)在過(guò)渡期內(nèi)完成改正。此前，相比之前發(fā)布的征求意見稿，資管新規(guī)給出了到2020年的過(guò)渡期，給予金融機(jī)構(gòu)充足的調(diào)整和轉(zhuǎn)型時(shí)間。

　　    較之對(duì)于資管新規(guī)要求下部分基金轉(zhuǎn)型的從容，目前基金公司面臨更大的挑戰(zhàn)是銀行理財(cái)子公司。

　　    華南一家大型基金公司對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“資管新規(guī)及理財(cái)新規(guī)落地后，公司的固收業(yè)務(wù)又需要面臨同業(yè)之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)，銀行理財(cái)子公司推出在即，我們現(xiàn)在只能與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、銀行方洽談新的合作模式�！�

　　    自今年4月份到12月份，資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)以及《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》相繼出臺(tái)，為滿足監(jiān)管最新要求，推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)回歸資管行業(yè)本源，多家銀行相繼發(fā)布了設(shè)立的理財(cái)子公司動(dòng)向。

　　    此前，長(zhǎng)沙銀行發(fā)布了擬設(shè)立理財(cái)子公司的公告，理財(cái)子公司的注冊(cè)資本為10億元。至此，有意設(shè)立理財(cái)子公司的銀行數(shù)量已達(dá)26家，已披露的擬注冊(cè)資合計(jì)達(dá)到近1300億元。而工農(nóng)中建交五大國(guó)有銀行出手力度更大，注冊(cè)資本金分別達(dá)到160億元、120億元、100億元、150億元和80億元。

　　    不僅固收業(yè)務(wù)將面臨銀行理財(cái)子公司的擠兌，公募基金行業(yè)還面臨著管理人員被“挖墻腳”的挑戰(zhàn)。銀行理財(cái)子公司成立之初，急需組建自己的投研團(tuán)隊(duì)，而除了從銀行內(nèi)部挑選人才外，公募基金行業(yè)的投研人士成為銀行理財(cái)子公司“挖人”的重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　    國(guó)際油價(jià)大跌、美股閃崩 QDII基金海外花式“翻船”

　　    2018年的公募基金市場(chǎng)，也上演著“三十年河?xùn)|，三十年河西”的產(chǎn)品興替。

　　    截至今年一季度結(jié)束，大消費(fèi)行業(yè)仍延續(xù)著2017年的慢牛行情，重倉(cāng)新興消費(fèi)和大消費(fèi)行業(yè)的主題基金業(yè)績(jī)領(lǐng)跑;上半年結(jié)束，憑借著醫(yī)藥生物板塊的一枝獨(dú)秀，醫(yī)療主題基金高調(diào)領(lǐng)跑業(yè)績(jī)榜單;到今年三季度末，QDII基金憑借著美股穩(wěn)定的行情強(qiáng)勢(shì)霸占業(yè)績(jī)前20榜單。

　　    截至12月21日，伴隨著國(guó)際油價(jià)大跌、美股閃崩，QDII基金在海外上演了花式“翻船”表演。前三個(gè)季度回報(bào)率超20%的28只QDII基金，在今年以來(lái)的平均回報(bào)率已經(jīng)降至-4.89%。

　　    四季度以來(lái)，美股閃崩，三大股指集體下跌。截至12月21日，道瓊斯指數(shù)在四季度以來(lái)已經(jīng)下跌了15.17%，標(biāo)普500指數(shù)下跌17.07%，納斯達(dá)克指數(shù)在同期深跌了21.29%。更有投資者戲稱，“美股結(jié)束十年牛市行情后，暴跌一天虧掉一個(gè)蘋果�！�

　　    對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō)，參與美股市場(chǎng)投資較為簡(jiǎn)單的方式就應(yīng)該是申購(gòu)QDII基金了。從今年前三個(gè)季度QDII基金的業(yè)績(jī)來(lái)看，選擇申購(gòu)或持有QDII基金的投資者不僅躲過(guò)了A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期走弱行情，還能夠在QDII基金上大賺一筆：今年前三季度，共有28只QDII基金的回報(bào)率超20%，50只QDII基金的回報(bào)率超10%。

　　    進(jìn)入四季度以來(lái)，受諸多因素影響，美股市場(chǎng)閃崩，波及QDII基金在海外“翻船”，原本在前三季度保持20%回報(bào)率的QDII基金，僅有幾只產(chǎn)品能夠勉強(qiáng)維持2%的正回報(bào)率，其余產(chǎn)品盡數(shù)虧損。而選擇在四季度之初申購(gòu)QDII基金的投資者，則面臨著高達(dá)30%比例的大幅虧損。

　　    廣發(fā)納斯達(dá)克100指數(shù)(QDII)A，在前三季度的累計(jì)回報(bào)率為26.06%，經(jīng)過(guò)四季度以來(lái)的凈值回調(diào)后，該基金在年內(nèi)的回報(bào)率已經(jīng)降至2.8%。另外，國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)(QDII)、嘉實(shí)美國(guó)成長(zhǎng)股票(QDII)人民幣在前三季度的累計(jì)回報(bào)率也有24.15%和24.06%，而截至12月21日，2只產(chǎn)品的年內(nèi)回報(bào)率分別為2.07%和-0.06%。

　　    在今年前三個(gè)季度，油氣類QDII基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更勝納指QDII基金一籌。截至今年三季度末，嘉實(shí)原油、南方原油、易方達(dá)原油A類人民幣以及國(guó)泰大宗商品在今年以來(lái)的回報(bào)率一度均超過(guò)30%。

　　    然而，11月份開啟的油價(jià)暴跌模式，讓此前風(fēng)光無(wú)限的油氣類QDII基金迅速跌下神壇。《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，四季度以來(lái)截至12月21日，嘉實(shí)原油QDII等13只油氣類QDII基金的凈值均下跌了25%以上，也使得這13只油氣類QDII基金在今年以來(lái)的回報(bào)率全部跌至-10%以下。

　　    11月以來(lái)，受到沙特、美國(guó)和俄羅斯三國(guó)原油產(chǎn)量創(chuàng)新高，以及全球石油需求走弱預(yù)期升溫等因素的影響，國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)暴跌�！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，四季度以來(lái)截至12月21日，紐約商品交易所2019年2月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格由72.9美元下跌至45.42美元，跌幅達(dá)到37.7%。

　　    截至12月21日，擁有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的207只QDII基金在年內(nèi)的回報(bào)率達(dá)到-6.6%，較之今年三季度末的1.94%已經(jīng)下降了8.54個(gè)百分點(diǎn)。今年前三個(gè)季度回報(bào)率居前的油氣類QDII基金，經(jīng)歷四季度國(guó)際油價(jià)大跌和美股閃崩后，年內(nèi)的收益已悉數(shù)回吐，目前所有QDII基金年內(nèi)回報(bào)均收負(fù)。

　　    380只基金清盤退場(chǎng) 專家稱“并非壞事”

　　    2018年，基金清盤正在變得常態(tài)化。隨著長(zhǎng)盛同禧債券基金在上周六宣布清盤，按基金份額合并統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已經(jīng)清盤或正在進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清算程序的基金已多達(dá)380只，超過(guò)歷年清盤基金數(shù)量的總和：2014年至2017年，每年的清盤基金數(shù)分別為4只、31只、18只和103只。

　　    在公募基金規(guī)模增長(zhǎng)模式單一、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、委外監(jiān)管趨嚴(yán)等眾多因素的共同影響下，今年以來(lái)清盤基金集體爆發(fā)。不過(guò)，有資深基金專家表示，“基金清盤并非壞事。每一只基金的清盤，都會(huì)讓相關(guān)的基金公司痛定思痛，既能杜絕原先的錯(cuò)誤，又能集中精力做好未來(lái)的工作�？傮w來(lái)看，清盤是有利于行業(yè)發(fā)展的�！�

　　    今年3月份開始，A股市場(chǎng)開始進(jìn)入調(diào)整行情，公募市場(chǎng)上基金清盤的集中爆發(fā)也是從今年3月份開始：從今年3月份開始，每月清盤基金的數(shù)量都在30只以上，今年8月份的清盤基金更是多達(dá)48只。

　　    357天之內(nèi)，380只基金清盤，平均每天有1.06只基金清盤。今年以來(lái)，不僅權(quán)益基金面臨著大面積虧損，基金產(chǎn)品大量清盤也成為公募基金行業(yè)的一大痛點(diǎn)。不過(guò)，得益于今年債券基金新發(fā)數(shù)量的增加，仍能保證公募基金產(chǎn)品數(shù)量穩(wěn)步擴(kuò)容。

　　    按照基金合同的約定，開放式基金清盤要面臨兩個(gè)條件：一個(gè)是連續(xù)20個(gè)工作日基金凈值低于5000萬(wàn)元，一個(gè)是連續(xù)20個(gè)工作日持有基金的人數(shù)不足200人。對(duì)于后者，促成該條件的原因主要有兩種：其一，基金遭遇持有人的大量贖回，這種情況發(fā)生在債券基金上更常見一些;其二，投資出現(xiàn)持續(xù)的虧損，投資者選擇了贖回該基金。

　　    “基金清盤速度加快，一是委外資金贖回后，后續(xù)申購(gòu)資金不足，導(dǎo)致產(chǎn)品清盤，同時(shí)也存在監(jiān)管趨嚴(yán)的因素�！庇袠I(yè)內(nèi)人士指出，“基金清盤在成熟的資本市場(chǎng)中已經(jīng)比較常見，除了業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的原因外，被清盤的基金也存在著管理成本高、運(yùn)營(yíng)效率低特征，這些產(chǎn)品也需要被市場(chǎng)淘汰，讓一些管理較好、業(yè)績(jī)較優(yōu)的基金得到更多被投資的機(jī)會(huì)�！�

　　    作為清盤基金“后備軍”的“迷你基金”隊(duì)伍也越來(lái)越壯大。

　　    伴隨著今年以來(lái)A股市場(chǎng)的低迷，眾多風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯的資金也在逐步撤出權(quán)益基金，使得權(quán)益基金的整體規(guī)模在不斷縮水。另外，自去年以來(lái)申報(bào)發(fā)行委外定制基金難度逐步加大，一些被委外資金撤出的“殼基金”也在等待新的委外資金入場(chǎng)，今年市場(chǎng)更加緊張，也使得這些基金的整體規(guī)模長(zhǎng)期處于較低的狀態(tài)。

　　    《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至今年三季度末，基金規(guī)模低于5000萬(wàn)元的“迷你基金”數(shù)量增至572只，其中，混合型基金成“迷你基金”重災(zāi)區(qū)，占到總數(shù)的一半以上。相比今年一季度和二季度的情況，“迷你基金”數(shù)量持續(xù)擴(kuò)容：今年二季度末“迷你基金”有490只，今年一季度末時(shí)只有367只“迷你基金”。

　　    “迷你基金”數(shù)量的快速增加，與市場(chǎng)環(huán)境有很大關(guān)系�！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者近期采訪北京一家基金公司權(quán)益總監(jiān)時(shí)了解到，就權(quán)益類基金來(lái)說(shuō)，明顯是受到今年市場(chǎng)行情的影響，大部分權(quán)益類基金表現(xiàn)不佳，贖回增多、規(guī)模下降;另外，從近幾年基金發(fā)行的情況來(lái)看，基金公司已經(jīng)不再追求出現(xiàn)“爆款基金”。

　　    需要提醒投資者的是，基金清盤開始常態(tài)化，也不必緊張。近期，多位業(yè)內(nèi)資深人士均發(fā)聲表示，“迷你基金”在今年以來(lái)的大量出清，是對(duì)產(chǎn)品同質(zhì)化的有效緩解，同時(shí)也是公募基金產(chǎn)品端結(jié)構(gòu)性改革的階段性成果，有利于基金行業(yè)的規(guī)范發(fā)展、正本清源。