資本市場改革蹄疾步穩(wěn)地漸行漸近。自習近平總書記在首屆中國國際進口博覽會開幕式上提出設(shè)立科創(chuàng)板之后，短短一個多月內(nèi)，科創(chuàng)板在各大會議上頻頻出現(xiàn)。各省市也積極響應(yīng)，摸底企業(yè)“備戰(zhàn)”科創(chuàng)板上市。

　　近日，中央經(jīng)濟工作會議召開，會議重提科創(chuàng)板，并強調(diào)“推動在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地”。中信建投首席策略分析師張玉龍認為，科創(chuàng)板作為增量改革，是資本市場服務(wù)創(chuàng)新的試驗田。科創(chuàng)板有利于初創(chuàng)科技型企業(yè)的融資，也是完善資本市場功能的重大舉措。

　　推動資本市場多層次改革

　　證監(jiān)會此前表示，當前最重要的是把在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的重要指示，作為新時代資本市場深化改革的頭等大事，抓緊落實落地。在中央的積極推動下，科創(chuàng)板從“出生”到“落地”的速度很快，也被市場寄予厚望。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，科創(chuàng)板的推出并試點注冊制，具備前所未有的戰(zhàn)略高度，既是補齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新短板的增量改革，也承擔著引領(lǐng)中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新發(fā)展的重擔。

　　長期以來，我國A股市場對上市企業(yè)的盈利要求較為嚴格，阻擋了部分初創(chuàng)企業(yè)直接融資之路。加之今年IPO持續(xù)放緩，審核趨嚴，對科創(chuàng)企業(yè)上市和私募股權(quán)投資退出的影響較大，香港和美國較為寬松的資本市場成為這些科創(chuàng)企業(yè)上市的首選之地。優(yōu)質(zhì)上市公司資源外流，讓國內(nèi)投資者失去了分享發(fā)展紅利的機會。

　　科創(chuàng)板在此背景下設(shè)立可謂意義重大。中央經(jīng)濟工作會議重點強調(diào)了資本市場的“開放”和“有活力”，而科創(chuàng)板，則是資本市場中的一條“鯰魚”。東方富海董事長、創(chuàng)始合伙人陳瑋表示，科創(chuàng)板可能會倒逼現(xiàn)有資本市場的市場化改革，有利于提高資本市場整體的流動性，有利于形成真正多層次的市場。

　　除了增量改革，科創(chuàng)板試點注冊制，也是資本市場改革的方向。如是金融研究院投行部總監(jiān)、首席資本研究員張奧平表示，在過去的經(jīng)濟環(huán)境下，有充足的優(yōu)質(zhì)待上市企業(yè)資源，政府有條件對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行預(yù)篩選。但如今市場基礎(chǔ)環(huán)境已發(fā)生改變，多數(shù)國企、央企都已經(jīng)成功上市，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)越來越稀缺。此外，過去的傳統(tǒng)經(jīng)濟可以通過固定的標準，如凈利潤和連續(xù)盈利等進行篩選，但如今代表新經(jīng)濟、新模式、新業(yè)態(tài)企業(yè)的成長邏輯及篩選標準在不斷變化，這都增加了預(yù)篩選的難度。在此情況下，設(shè)立科創(chuàng)板并將證券發(fā)行非市場化的核準制轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌龌�的注冊制，可以有效解決上述問題。

　　各地積極響應(yīng)科創(chuàng)板

　　科創(chuàng)板的設(shè)立也得到了各省市的積極響應(yīng)，多地政府正在遴選擬登陸科創(chuàng)板企業(yè)，更多獎勵政策也有望出臺。

　　近日，浙江省創(chuàng)業(yè)投資高峰論壇暨創(chuàng)業(yè)資本與創(chuàng)新成果對接交流會上，浙江省創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會副會長、秘書長顧斌表示，浙江省創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會申報了103家企業(yè)，并將這些企業(yè)根據(jù)一個指標體系，按照科創(chuàng)能力進行了排序。

　　12月17日，陜西省西安市金融辦官網(wǎng)正式發(fā)布了“龍門行動”計劃之遴選“科創(chuàng)板”上市企業(yè)征集令。此前召開的西安“龍門行動”計劃工作推進會上，西安市金融辦副主任王麗表示，西安市首批30家擬登陸科創(chuàng)板企業(yè)名單已完成遴選推薦。

　　安徽省此前提出，對在科創(chuàng)板等境內(nèi)外證券交易所首發(fā)上市的民營企業(yè)，省級財政分階段給予獎勵200萬元。安徽省也成為全國首個明確將對登陸科創(chuàng)板上市的企業(yè)給予獎勵的省份。

　　此外，券商和VC/PE也積極備戰(zhàn)科創(chuàng)板。此前有消息稱，目前已經(jīng)有部分券商在擬定內(nèi)部標準，對具有上市潛在可能的科創(chuàng)類公司IPO項目進行收攬，部分券商還通過加強與創(chuàng)投機構(gòu)的合作來實現(xiàn)對標的項目的搜集。中信證券研報認為，科創(chuàng)板首批試點公司大概率從券商已經(jīng)開始輔導的IPO項目中挑選，這些公司已經(jīng)發(fā)展到相對成熟的階段，具有沖刺A股上市的盈利能力。

　　資本市場倒逼企業(yè)科技創(chuàng)新

　　從科創(chuàng)板、創(chuàng)投稅等利好政策陸續(xù)出臺，可以看出國家對于支持高科技初創(chuàng)企業(yè)的決心。業(yè)內(nèi)人士表示，高科技創(chuàng)新企業(yè)是我國新舊動能轉(zhuǎn)化的重要動力，改革資本市場不僅能夠給予初創(chuàng)企業(yè)足夠的發(fā)展空間，更有利于倒逼更多的企業(yè)提高自身實力，走上科技發(fā)展之路。

　　近年來，在國家的支持下，我國高科技產(chǎn)業(yè)有了很大的進步，但相比發(fā)達國家來說，還略顯不足。中國人民大學發(fā)布的《中國企業(yè)創(chuàng)新能力百千萬排行榜(2017)》調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國目前8萬多家高新技術(shù)企業(yè)中，高達97.3%的企業(yè)的有效專利數(shù)不足100件，有效專利數(shù)超過1000件的企業(yè)占比僅為0.1%。

　　張奧平表示，科創(chuàng)板的推出意在落實我國創(chuàng)新驅(qū)動和科技強國戰(zhàn)略，其將幫助我國更多的科技創(chuàng)新型企業(yè)打通融資渠道，對接資本市場融資發(fā)展,將市場更多的資金有效配置到科技創(chuàng)新型企業(yè)中，直接或間接的增強其科研能力與吸引科技創(chuàng)新型人才的能力。除此以外，科創(chuàng)板的推出及優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新型企業(yè)登陸科創(chuàng)板也將對更多的企業(yè)產(chǎn)生科技創(chuàng)新的示范效應(yīng)，倒逼更多的企業(yè)實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級。而不具有核心技術(shù)研發(fā)能力，習慣于靠不斷擴大市場規(guī)模成長的企業(yè)將逐漸被資本市場所淘汰。