看到“王小吉”“玉小吉”“五小吉”“黑涼茶王老吉”……你是不是覺(jué)得都是在山寨“王老吉”?其實(shí)不然，這些商標(biāo)都屬于“王老吉”系列，為“王老吉”的防御性商標(biāo)。

　　多年來(lái)，白云山(600332，SH)及旗下企業(yè)只有“王老吉”系列產(chǎn)品商標(biāo)使用權(quán)，而白云山控股股東廣藥集團(tuán)則手握“王老吉”系列商標(biāo)專用權(quán)。

　　白云山在2018年12月27日晚間發(fā)布公告稱，公司擬支付價(jià)款13.89億元，協(xié)議受讓控股股東廣藥集團(tuán)所持“王老吉”系列420項(xiàng)商標(biāo)專用權(quán)——基礎(chǔ)性商標(biāo)合計(jì)14項(xiàng)，防御性商標(biāo)合計(jì)406項(xiàng)。值得注意的是，13.89億元的估值，相較于標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)審計(jì)的賬面值83.91萬(wàn)元，溢價(jià)率高達(dá)1654倍。

　　加上白云山變更募集資金用途用于收購(gòu)，以及廣藥集團(tuán)較高的業(yè)績(jī)承諾，上述交易隨即引來(lái)上交所的問(wèn)詢函。元旦假期后(2019年1月5日)，白云山發(fā)布回復(fù)問(wèn)詢函公告稱，上述商標(biāo)資產(chǎn)估值具有合理性。

　　變更募集資金用途收購(gòu)商標(biāo)

　　據(jù)白云山此前公告，上述“王老吉”系列商標(biāo)標(biāo)的此前由公司托管，授權(quán)王老吉藥業(yè)、王老吉大健康公司、和黃大健康公司、星群藥業(yè)、廣州大寨飲片公司、廣糧公司、王老吉餐飲公司等使用，公司收取相應(yīng)許可費(fèi)并按照一定比例與廣藥集團(tuán)進(jìn)行分成。換句話說(shuō)，白云山只有商標(biāo)使用權(quán)，所有權(quán)則屬于廣藥集團(tuán)。

　　實(shí)際上，“王老吉”商標(biāo)權(quán)和所有權(quán)分離是一個(gè)歷史遺留問(wèn)題。早在2013年，為解決上市公司與控股股東及其關(guān)聯(lián)人之間潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，整合、梳理廣藥集團(tuán)旗下醫(yī)藥資源，白云山實(shí)施了重大資產(chǎn)重組，發(fā)行A股股份換股吸收合并廣州白云山制藥股份有限公司(原白云山A)，同時(shí)發(fā)行A股股份購(gòu)買廣藥集團(tuán)剩余醫(yī)藥主業(yè)相關(guān)資產(chǎn)。但是因2012年“王老吉”商標(biāo)法律糾紛尚未裁定，其轉(zhuǎn)讓存在法律障礙，“王老吉”系列商標(biāo)暫不被納入擬購(gòu)買資產(chǎn)范圍。同年，廣藥集團(tuán)和白云山簽訂轉(zhuǎn)讓“王老吉”商標(biāo)承諾函，并于2014年對(duì)承諾函作出修改，承諾“紅罐裝潢糾紛案”判決生效之日起兩年內(nèi)轉(zhuǎn)讓商標(biāo)。2017年8月16日，最高人民法院對(duì)該案作出終審判決，廣藥集團(tuán)將“王老吉”系列商標(biāo)注入白云山的條件已成熟。

　　鑒于此，白云山便擬協(xié)議受讓廣藥集團(tuán)擁有的經(jīng)核準(zhǔn)注冊(cè)及尚在申請(qǐng)注冊(cè)的共計(jì)420項(xiàng)商標(biāo)專用權(quán)，交易作價(jià)約為13.89億元(不含增值稅)。白云山表示，通過(guò)收購(gòu)“王老吉”系列注冊(cè)商標(biāo)，將解決旗下“王老吉”系列產(chǎn)品的商標(biāo)使用權(quán)和所有權(quán)的分離問(wèn)題，保證公司資產(chǎn)的完整性、獨(dú)立性。

　　值得一提的是，白云山披露收購(gòu)商標(biāo)公告的同時(shí)，還發(fā)布了《部分募集資金使用用途變更及募集資金投資項(xiàng)目延期》的公告，稱公司擬將原分別用于現(xiàn)代醫(yī)藥物流服務(wù)延伸項(xiàng)目的募集資金人民幣10億元和信息化平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目的募集資金人民幣0.8億元的用途，變更為收購(gòu)“王老吉”系列商標(biāo)項(xiàng)目資金。

　　標(biāo)的溢價(jià)率高引上交所關(guān)注

　　據(jù)中聯(lián)國(guó)際評(píng)估出具的評(píng)估報(bào)告，“王老吉”系列420項(xiàng)商標(biāo)專用權(quán)的交易作價(jià)約為13.89億元(不含增值稅)。其中14項(xiàng)基礎(chǔ)性商標(biāo)采用“收益法”評(píng)估，評(píng)估結(jié)果為13.88億元，這14項(xiàng)基礎(chǔ)性商標(biāo)是由廣藥集團(tuán)授權(quán)給下屬企業(yè)進(jìn)行實(shí)際使用的商標(biāo)。而若按照“成本法”評(píng)估，14項(xiàng)基礎(chǔ)性商標(biāo)估值僅為3.68萬(wàn)元。另外406項(xiàng)防御性商標(biāo)，由于是未實(shí)際使用的商標(biāo)，包括“王小吉”“玉小吉”“五小吉”“黑涼茶王老吉”等，主要起保護(hù)性或防御性作用，則采用“成本法”進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估結(jié)果為137.45萬(wàn)元。最終420項(xiàng)商標(biāo)專用權(quán)的綜合估值為13.89億元，相較于標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)審計(jì)的賬面值83.91萬(wàn)元，溢價(jià)率高達(dá)1654倍。

　　此外，廣藥集團(tuán)還承諾，若此次交易于2019年1月1日至12月31日期間實(shí)施完畢，標(biāo)的商標(biāo)2019~2021年度經(jīng)審計(jì)的商標(biāo)許可凈收益分別不低于1.53億元、1.63億元及1.72億元。而根據(jù)評(píng)估報(bào)告，標(biāo)的資產(chǎn)2017年?duì)I業(yè)收入為1.11億元，凈利潤(rùn)為8138萬(wàn)元。

　　不管是高溢價(jià)的估值，還是業(yè)績(jī)對(duì)賭，都引發(fā)了上交所的關(guān)注。2018年12月29日上午，深交所下發(fā)問(wèn)詢函，要求白云山補(bǔ)充列示最近3年及2018年截至11月30日的許可使用產(chǎn)品的不含稅銷售額、被許可企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、標(biāo)的資產(chǎn)許可凈收益及同比變化情況，并結(jié)合評(píng)估報(bào)告對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)收益預(yù)測(cè)情況，說(shuō)明標(biāo)的資產(chǎn)估值的合理性等。

　　2019年元旦假期后，白云山發(fā)布回復(fù)問(wèn)詢函公告稱，2016年和2017年，上述商標(biāo)許可凈收益增長(zhǎng)比率分別為-8.9%、15.7%，2018年1~11月與2017年1~11月相比同比增長(zhǎng)56.2%。商標(biāo)許可凈收益在2018~2023年期間預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)比率分別為45.5%、39.2%、6.4%、5.4%、4.3%和3%，商標(biāo)資產(chǎn)估值具有合理性。

　　部分商標(biāo)仍存多項(xiàng)法律糾紛

　　提起涼茶，大多數(shù)消費(fèi)者都會(huì)想到王老吉和加多寶，廣藥集團(tuán)和加多寶集團(tuán)的“紅罐包裝”爭(zhēng)奪戰(zhàn)也曾備受市場(chǎng)關(guān)注。白云山的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書(shū)中也出現(xiàn)了廣藥集團(tuán)和加多寶“紅罐”之爭(zhēng)的身影。

　　根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書(shū)，“王老吉”基礎(chǔ)性商標(biāo)涉及12起訴訟，大部分被告為加多寶公司，案由包括知名商品特有名稱、包裝、裝潢糾紛，虛假宣傳糾紛(配方廣告語(yǔ))，侵害商標(biāo)權(quán)糾紛等。另外，白云山提到，由于部分已取得注冊(cè)證的防御性商標(biāo)處于異議評(píng)審或行政訴訟過(guò)程中，評(píng)估基準(zhǔn)日后需要依據(jù)商標(biāo)局評(píng)審結(jié)果或訴訟終審判決情況宣告該商標(biāo)無(wú)效或維持注冊(cè)。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，廣藥集團(tuán)與加多寶集團(tuán)關(guān)于涼茶招牌“紅罐包裝”歸屬權(quán)的糾紛開(kāi)始于2012年。彼時(shí)，廣藥集團(tuán)與加多寶集團(tuán)分別向法院提起訴訟，均主張享有“紅罐王老吉涼茶”知名商品特有包裝裝潢的權(quán)益。而廣東省高級(jí)人民法院的一審判決顯示，“紅罐王老吉涼茶”包裝裝潢的權(quán)益享有者應(yīng)為廣藥集團(tuán)。但是在2017年8月，最高人民法院宣判，廣藥集團(tuán)與加多寶公司共同享有“紅罐王老吉涼茶”包裝裝潢的權(quán)益。

　　資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書(shū)顯示，上述案件目前為再審已裁定駁回，暫未抗訴。但是，記者注意到，除了上述案件外，廣藥集團(tuán)出售的基礎(chǔ)性商標(biāo)仍存在多項(xiàng)法律糾紛，例如與加多寶集團(tuán)其他子公司(福建、浙江、杭州、武漢加多寶飲料有限公司)的“知名商品特有名稱、包裝、裝潢糾紛”案件仍在二審中。

　　那么，這些涉及權(quán)屬糾紛及訴訟情況的基礎(chǔ)性商標(biāo)，是否會(huì)對(duì)收購(gòu)造成影響呢?對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系廣藥集團(tuán)相關(guān)人士，其告訴記者，14項(xiàng)基礎(chǔ)性商標(biāo)都在商標(biāo)轉(zhuǎn)讓的范圍內(nèi)，且都是已注冊(cè)的商標(biāo)，在審案件主要涉及包裝裝潢和廣告糾紛。而406項(xiàng)防御性商標(biāo)中，有部分處于申請(qǐng)過(guò)程中或處于異議評(píng)審中。

　　北京志霖律師事務(wù)所副主任、中國(guó)政法大學(xué)知識(shí)產(chǎn)權(quán)中心研究員趙占領(lǐng)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“只要廣藥集團(tuán)的系列商標(biāo)沒(méi)有被撤銷，具有商標(biāo)所有權(quán)，無(wú)論是與加多寶有什么樣的爭(zhēng)議，是權(quán)屬的爭(zhēng)議、商標(biāo)侵權(quán)的爭(zhēng)議，還是商標(biāo)撤銷的爭(zhēng)議，廣藥集團(tuán)都可以將商標(biāo)進(jìn)行對(duì)外轉(zhuǎn)讓�！�

　　“如果是知名商品特有名稱、包裝、裝潢的糾紛，正如此前的‘紅罐包裝’糾紛，雖然與商標(biāo)無(wú)關(guān)，轉(zhuǎn)讓成功后白云山擁有王老吉商標(biāo)，但是，紅罐到底誰(shuí)能用，這還是存在懸念的。”趙占領(lǐng)說(shuō)。