不僅如此，在各個細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域的改革攻堅也進(jìn)入提速階段，電力改革、油氣改革、金融改革等一系列關(guān)系到中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展命脈的支柱產(chǎn)業(yè)改革的綱領(lǐng)性文件都在加緊制定中。在新的一個五年規(guī)劃即將開啟前夕，這些內(nèi)容將會納入到整個國民經(jīng)濟(jì)的“十三五”發(fā)展規(guī)劃的體系之中，以從中央到地方的縱向深化和從不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域協(xié)同推進(jìn)的橫向鋪展，共同構(gòu)成無死角的全局性宏觀改革體系。而在整個經(jīng)濟(jì)體制改革的框架之下，以資本市場為主的虛擬經(jīng)濟(jì)體系作為國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重要組成部分，在“虛實結(jié)合、以實帶虛、以虛促實”的指導(dǎo)原則下，將順應(yīng)改革要求，發(fā)揮應(yīng)有的作用。

　　從改革的路徑而言，一般都經(jīng)歷著“發(fā)現(xiàn)問題——解決問題——形成模式”的過程。在這一認(rèn)識上，國家領(lǐng)導(dǎo)人早就提出“改革是由問題倒逼而產(chǎn)生，又在不斷解決問題中而深化”的深刻論斷。而重大問題一般都會在危機(jī)中出現(xiàn)，或者說，只有在危機(jī)中，問題才會暴露出本來面目，因此，每逢危機(jī)產(chǎn)生，其實正是改革提速前進(jìn)之時。

　　此前A股的暴跌，恰恰是由于從去年到今年上半年市場風(fēng)險的不斷積累，在成熟的發(fā)達(dá)國家資本市場如美國逾百年的股市發(fā)展歷史中，類似的危機(jī)也已出現(xiàn)過多次，而每次危機(jī)之后，由于政府應(yīng)對及時并且不斷修改和完善市場制度，使股市自我修復(fù)機(jī)制得到加強(qiáng)，從而快速走出危機(jī)漩渦，進(jìn)入新的發(fā)展階段。相反，如果不加干涉，如同1929年美國股災(zāi)爆發(fā)后政府的消極應(yīng)對，其后果是經(jīng)濟(jì)陷入長期的衰退和蕭條之中，讓美國政府對于如何解決資本市場的危機(jī)有了深刻的教訓(xùn)和認(rèn)識。

　　盡管在經(jīng)驗上有所欠缺，但A股市場所暴露出的問題并未就此擱置，管理層對于解決問題的態(tài)度出現(xiàn)積極變化，這一過程可認(rèn)為是資本市場的改革已進(jìn)入新階段，只有將市場發(fā)展中的攔路虎和絆腳石一個一個地解決掉，才有可能真正迎來長期牛市。但是這個過程需要給予足夠的耐心，在解決問題的過程中，也許會有一些小的陣痛，只要其是有利于市場的，我們就應(yīng)當(dāng)樹立充分的信心，拋開短期得失，立足長遠(yuǎn)看待。

　　本輪牛市是立足在改革邏輯之上發(fā)展起來的，雖然經(jīng)歷了不小的下跌，但如果因此而否定牛市，就等于是否定了改革這個大邏輯。從誘發(fā)本次大跌的問題來看，基本面一直都在預(yù)期之中，政策面沒有出現(xiàn)風(fēng)向轉(zhuǎn)變，而且寬松主題更加明確；外部因素上，國際局勢雖有動蕩但并非主因，問題的根源仍然在于內(nèi)部因素，主要是資金面上的突然收緊，打擊了市場人氣，這需要相當(dāng)長的一個休養(yǎng)生息的過程。A股去杠桿只用3個月時間，明顯承受較大壓力，好在口徑的明朗化和降杠桿已經(jīng)基本完成，市場泡沫在系統(tǒng)性風(fēng)險釋放后已極大消化，“災(zāi)后重建”工作將會陸續(xù)展開。

　　改革支撐牛市的邏輯性在于有效提升了市場風(fēng)險偏好，在前期的不斷上漲消化紅利預(yù)期和改革進(jìn)程的緩慢推進(jìn)下，邏輯支撐效應(yīng)出現(xiàn)邊際遞減，并一度面臨要被證偽的地步，而上漲中累積的風(fēng)險因素在加杠桿作用下無限放大，管理層清理配資等于是用釋放短期風(fēng)險來封閉遠(yuǎn)端的風(fēng)險敞口，在邏輯上并未造成動搖。只是下跌中所暴露的問題在風(fēng)險偏好降低時被不斷強(qiáng)化，所以只要改革進(jìn)程重新提速并且具備超預(yù)期，仍能再度有效提升市場風(fēng)險偏好。從估值的因素來講，并非是以絕對值來衡量高低，估值的合理性本身就受到市場風(fēng)險偏好的影響。因此，在消化了市場潛在風(fēng)險因素、解決長期發(fā)展問題之后，隨著全局性改革的進(jìn)程加快，通過時間的消化，資本信心將逐漸恢復(fù)，終將帶動資本市場走出陰霾，重新回歸牛市通道，對此應(yīng)有充分的信心。