因原始股而演繹的致富神話，再次在山東濟南上演，然而，其風險重重備受爭議。

　　從12月19日開始，在山東濟南，不少市民流傳著一個神奇的數(shù)字“204856”，對他們而言，這是通往財富的密碼，而事實是，這只是晨農(nóng)商務(wù)的股票代碼。

　　長江商報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，山東晨農(nóng)健康產(chǎn)業(yè)股份有限公司(簡稱“晨農(nóng)健康”)憑借旗下晨農(nóng)商務(wù)掛牌上海股權(quán)托管交易中心Q板，從掛牌之后，就開始售賣原始股，而隨著健康板塊原始股售罄，現(xiàn)在正在售賣晨農(nóng)商務(wù)的原始股，售賣截止日至12月31日。

　　12月22日，長江商報記者假借投資者身份咨詢購買原始股股權(quán)事宜，晨農(nóng)健康銷售部一徐姓銷售員向長江商報記者表示，原始股并不是只針對公司會員，社會人員也可以隨便買，目前是一元一股，“你想買多少就能買多少，公司明年就可以上市，到時候會高價回購股份，那時就能賺錢了�！�

　　事實上，隨著各地區(qū)域股權(quán)交易市場的掛牌企業(yè)呈現(xiàn)幾何式增長，部分企業(yè)也開始借此變相承諾“上市”預(yù)期，并公開售賣原始股。

　　針對原始股頻頻遭瘋搶的現(xiàn)象，不僅監(jiān)管部門認為其違規(guī)，而業(yè)內(nèi)多指其涉嫌非法集資。

　　“現(xiàn)在證監(jiān)會對四板企業(yè)約束嚴格，不允許公開售賣原始股，而只能通過私募的形式小范圍融資�！�12月23日，兩益堂(上海)投資發(fā)展有限公司一位姓高的工作人員表示，一般都是風投機構(gòu)以技術(shù)或者資金入股四板掛牌企業(yè)，如果企業(yè)資金緊張，也完全可以通過投融資路演吸引投資人，售賣原始股并不是明智之舉。

　　一長期扶持四板企業(yè)的楚商資本集團高層看來，“原始股”騙局是一種典型的涉眾型違法犯罪活動，北方企業(yè)比較集中，目前，隨著公眾對“四板”的認知度足，部分企業(yè)掛牌“四板”后，即開啟了原始股的融資模式，因為存在職能部門背書，因此防不勝防。

　　宣稱明年將上市一塊錢一股“岔著買”

　　12月19日，山東晨農(nóng)健康在一家酒店舉行了股份股權(quán)說明儀式，現(xiàn)場吸引了兩千余名會員參加，在限量搶購該公司原始股份環(huán)節(jié)，參會者像買菜一樣爭相刷卡認購，擁擠場面堪比春運時的火車站。

　　公開資料顯示，晨農(nóng)商務(wù)隸屬于山東晨農(nóng)健康產(chǎn)業(yè)集團(簡稱晨農(nóng)集團)，集團旗下有晨農(nóng)健康等四個產(chǎn)業(yè)實體，是一家進行天然植物營養(yǎng)組分和特殊營養(yǎng)食品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高科技股份制企業(yè)。

　　12月22日，長江商報記者以投資者身份咨詢購買原始股股權(quán)事宜，上述徐姓銷售員介紹，投資人只需要攜帶身份證和股權(quán)購買金就可直接到公司購買，目前是一元一股，購買完成后，會得到相應(yīng)的股權(quán)證和發(fā)票，根據(jù)面額不同，股權(quán)證分為紅藍兩色，紅色為一千、一萬股面值，藍色股權(quán)證代表500股面值。

　　而對于長江商報記者提出的，購買的股東已經(jīng)達到了多少人、還剩多少股的問題，她表示不歸其部門負責，本部門只負責賣，“我們有專門的人在統(tǒng)計”。然而，不可否認的是，僅12月19日當天，會場的人數(shù)就達到了近兩千人，搶購者眾多，如果按照平均一人買500股算，就已經(jīng)達到了1億股。

　　“放心，我們肯定是合法的，不然不會讓我們賣的�！毙招斓匿N售員向長江商報記者表示，目前，該公司目前主要有健康產(chǎn)業(yè)板塊和電子商務(wù)板塊，兩個板塊都可以買原始股，并承諾明年公司上市后會對原始股統(tǒng)一高價收購。

　　不過，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，公司本身的員工購買量并不大，晨農(nóng)集團一位辦公室工作人員表示，周圍同事都買了一些，價格跟外面一模一樣，不過大家并沒有買很多。

　　12月23日，長江商報記者就相關(guān)疑問咨詢山東省金融辦證券處，工作人員表示，沒聽說過該企業(yè)，且企業(yè)掛牌的是區(qū)域股權(quán)交易市場，屬于跨區(qū)域掛牌，沒有向省里報材料，不歸其監(jiān)管。她建議，投資者購買原始股時，還是要看公司業(yè)績，了解其上市走到什么程序了再買。

　　而公司所在地山東菏澤金融辦則表示，賣原始股是企業(yè)的自主行為，如果涉及非法集資，投資者可以直接找公安機關(guān)報案。

　　未獲直銷牌照 借原始股打開渠道

　　據(jù)了解，今年4月15日，山東晨農(nóng)電子商務(wù)有限公司在上海股權(quán)托管交易中心掛牌。4月20日，山東晨農(nóng)健康產(chǎn)業(yè)集團就在本部舉行了新模式啟動儀式，吸引了2400多名來自全國各地的經(jīng)銷商，當日，就已經(jīng)有經(jīng)銷商拿到了股權(quán)證。

　　晨農(nóng)總裁周華利認為，企業(yè)想要做強，就必須走上市的道路，而農(nóng)副產(chǎn)品上市也會有一定的政策扶持。上市之后，為了穩(wěn)定員工，公司會對一些有貢獻的員工分配股權(quán)作為獎勵，經(jīng)銷商則根據(jù)銷售額，也會分配到相應(yīng)的股權(quán)。

　　“這些都建立在公司能成功上市的基礎(chǔ)上，而如今，IPO排隊的企業(yè)不在少數(shù)，農(nóng)業(yè)股也并不被風投機構(gòu)看好，上市的成功幾率也在減少，而上市后是否能融到資金，又要兩說�！币晃煌顿Y界人士分析。

　　周華利坦言，具體什么時候上市還要取決于公司銷售額，晨農(nóng)旗下各板塊在國內(nèi)上市成功后，還有國外上市計劃。

　　長江商報記者咨詢晨農(nóng)商務(wù)一位市場營銷部負責人，他表示，公司電子商務(wù)板塊的原始股，其實是為了配合公司的直銷模式，借原始股打開直銷渠道。

　　“在電子商務(wù)這塊，如果你花了一萬塊錢，會得到公司價值一萬塊的產(chǎn)品，同時送500股，沒有固定的年化收益率，沒有受益方案，就看明年上市之后公司的收購價。”該營銷人員介紹，為了推廣直銷模式，集團的相應(yīng)牌照將會很快拿到。

　　晨農(nóng)傳統(tǒng)銷售模式業(yè)務(wù)部經(jīng)理柏逸云也表示，公司銷售模式以傳統(tǒng)為主，直銷和傳統(tǒng)模式共同發(fā)展。其中黑大蒜、調(diào)味品、飲品和醬料銷售完全采用的是傳統(tǒng)銷售模式，只有保健品在嘗試直銷。

　　“直銷的優(yōu)勢就在于，經(jīng)銷商會向消費者做詳細的產(chǎn)品介紹，可以讓大家知道黑大蒜的功效作用。晨農(nóng)邀請我來，也肯定是有直銷這方面的打算。”周華利在今年8月份的時候曾表示。

　　值得關(guān)注的是，長江商報記者查詢國家商務(wù)部直銷行業(yè)管理信息系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，直銷企業(yè)名單中并沒有晨農(nóng)集團，這就意味著，晨農(nóng)集團還沒有取得直銷牌照，就已經(jīng)開始以賣原始股的名義開始了直銷模式。

　　推薦機構(gòu)背后運作成隱患

　　“繼擔保公司民間金融鏈條遭重創(chuàng)之后，‘原始股’騙局等圈錢伎倆已變身而來”。上述投資界人士表示，為了能找到掛牌企業(yè)客戶資源，在原始股風潮中，也出現(xiàn)了投資機構(gòu)和推薦機構(gòu)的運作背影。

　　“上海股權(quán)托管交易中心有一個報價系統(tǒng)，線上報價，線下交易，原始股可以全部出售，也可以自己定價，可以面向社會個人和風投機構(gòu)，這些都可以幫忙運作的。”當長江商報記者以一位計劃掛牌四板的企業(yè)家身份咨詢時，掘金(上海)財務(wù)顧問有限公司一位姓鄭的工作人員承諾，對于企業(yè)的原始股融資需求，公司都可以滿足，包括指導企業(yè)售賣原始股。

　　該工作人員介紹，進入“四板”后，首先是股權(quán)融資，這方面形式上并沒有太大區(qū)別，都是找到投資人，做定向增發(fā)或轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)獲得融資，區(qū)別在于掛牌之后企業(yè)進入了公開資本市場，會面對更多投資者。

　　而對于面向社會售賣原始股，他表示，公司可以幫助企業(yè)推出相應(yīng)方案，不過并不參與執(zhí)行，需要公司自己操作。

　　兩益堂(上海)投資發(fā)展有限公司工作人員則表示，上海股交中心目前有4000家注冊投資機構(gòu)和自然人投資人，他們的背后還有許多投資機構(gòu)，如果企業(yè)素質(zhì)不錯，他們就會研究并考慮投資，并不需要冒這么大的風險，到社會直接售賣原始股。

　　武漢一位風投人士表示，如果是社會個人投資，沒有較多的投資經(jīng)驗時，不建議選擇區(qū)域股權(quán)交易市場的企業(yè)股權(quán)，因為周期長、不穩(wěn)定，未來收益相對較慢，而對于其中的原始股，更應(yīng)該慎之又慎。

　　如果是社會個人投資，沒有較多的投資經(jīng)驗時，不建議選擇區(qū)域股權(quán)交易市場的企業(yè)股權(quán)，因為周期長、不穩(wěn)定，未來收益相對較慢，而對于其中的原始股，更應(yīng)該慎之又慎。

　　——武漢一風投人士

　　“四板”已成原始股轉(zhuǎn)讓騙局重災(zāi)區(qū)

　　長江商報消息 50萬元低門檻引大批企業(yè)涌入，鼓吹具有暴漲潛力實則無隨意“轉(zhuǎn)板”可能

　　□本報記者 鄭瑋 發(fā)自濟南

　　除了原有的高回報、一夜暴富等利益誘惑外，長江商報記者觀察發(fā)現(xiàn)，近年來，“上市公司”這種虛晃的光環(huán)已成掛牌企業(yè)“涉非”活動堂而皇之的馬甲。其中，已經(jīng)定案的上海優(yōu)索環(huán)�？萍及l(fā)展有限公司(以下簡稱“優(yōu)索環(huán)�！�)原法人代表段國帥近日被批捕，其炮制的假股票騙局騙取了上千名群眾的2億多元資金。

　　其實，優(yōu)索環(huán)保并非孤案，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，今年發(fā)生的多起案件中涉及原始股公開發(fā)行企業(yè)，都已經(jīng)或即將在區(qū)域股權(quán)托管交易中心掛牌。

　　“一些不法分子混水摸魚，以在某個區(qū)域性股權(quán)市場掛牌公司‘原始股’轉(zhuǎn)讓為名義的非法集資暗流涌動�！�12月25日，武漢一位不愿具名的投資人士向長江商報記者分析，“為了方便中小企業(yè)融資，本來進入?yún)^(qū)域股權(quán)交易市場，對企業(yè)設(shè)置的門檻就比較低，上海股權(quán)托管交易中心的Q板，對企業(yè)的注冊資金都低至50萬元，而更寬松的是，只需要中介機構(gòu)出具注冊資本20%的驗資報告即可。”上述投資專家向長江商報記者表示，門檻低了，企業(yè)大量涌入，素質(zhì)就參差不齊，四板也成為原始股多發(fā)的重災(zāi)區(qū)。

　　12月26日，深圳市摩根信通投資有限公司一位市場經(jīng)理向長江商報記者表示，一些打著已登陸“四板”的公司，聲稱在未來兩三年后，可從區(qū)域股交中心“轉(zhuǎn)升”至新三板或中小板，因而，鼓吹其發(fā)售的原始股具有暴漲潛力。但其實，“四板”、新三板、中小板三個不同等級的交易市場，隸屬完全不同運營管理、監(jiān)管機構(gòu)，并不存在隨意“轉(zhuǎn)板”的可能。

　　掛牌≠上市 “原始股”私下轉(zhuǎn)讓不受保護

　　正是憑借區(qū)域股權(quán)交易市場的平臺，優(yōu)索環(huán)保成功完成“信用背書”。

　　公開資料顯示， 2014年，“優(yōu)索環(huán)�！币延缮虾９蓹�(quán)托管交易中心核準掛牌交易，股票交易代碼：200735。

　　去年8月28日，優(yōu)索環(huán)保在鄭州召開了一場“定向增資擴股河南首發(fā)”發(fā)布會。有媒體報道，稱是國內(nèi)一家專注于垃圾發(fā)電和生產(chǎn)“再生煤”的領(lǐng)先企業(yè)，投資遍布江、浙、滬、京、津、豫、陜等省市，已建及在建項目共計14個。

　　其負責人亦在會上稱，該公司已獲省內(nèi)某相關(guān)職能部門給予“背書”，即將在省內(nèi)10余城市新建垃圾處理項目。而此輪定增，其資金主要用于上述項目落地。

　　除了上市公司定增、職能部門背書、省內(nèi)大筆投資等高大上的名頭，對于投資者而言，更現(xiàn)實的刺激是“原始股‘受讓’”。

　　據(jù)該公司曾提出的受益方案：以4個自然月為期限，逐月按4分息支付。原始股投資年化收益率48%，相當于銀行一年期存款利率(約2.25%)的16倍。有投資者報案稱，該公司涉及融資規(guī)模數(shù)億元，省內(nèi)投資人數(shù)量已過千。

　　因為原始股沒有流通性，在次月，該公司就發(fā)生了收益兌付危機。兩個月后，不但該公司鄭州總部“人去樓空”，據(jù)報道，其負責人還于當年11月在眾投資人的強烈要求下寫下“還款承諾書”。

　　然而，12月22日，山農(nóng)晨農(nóng)集團的銷售人員則向長江商報記者表示，如果成功買得原始股，也可以將股權(quán)證轉(zhuǎn)賣，不需要什么手續(xù)，“這些都由投資者自己定”。

　　上述投資人士向長江商報記者表示，很多投資者把公司“掛牌”等同于“上市”，以為買了原始股就可以實現(xiàn)自由流通買賣。而事實是，投資者只有在上海證券交易所、深圳證券交易所以及承擔新三板交易結(jié)算的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)這三個公開市場買賣股票，才不存在詐騙風險，靠企業(yè)交易的所謂“原始股”屬于私下轉(zhuǎn)讓，并不受法律保護。

　　門檻低中介機構(gòu)出具注冊資本20%驗資報告即可

　　優(yōu)索環(huán)保并非孤案，長江商報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年發(fā)生的多起案件中涉及的原始股公開發(fā)行企業(yè)，都已經(jīng)或即將在區(qū)域股權(quán)托管交易中心掛牌。

　　“為了方便中小企業(yè)融資，本來進入?yún)^(qū)域股權(quán)交易市場，對企業(yè)設(shè)置的門檻就比較低，上海股權(quán)托管交易中心的Q板，對企業(yè)的注冊資金都低至50萬元，而更寬松的是，只需要中介機構(gòu)出具注冊資本20%的驗資報告即可�！鄙鲜鐾顿Y專家向長江商報記者表示，門檻低了，企業(yè)大量涌入，素質(zhì)就參差不齊，加上有政府背書，吸納社會資金更容易，四板也成為原始股多發(fā)的重災(zāi)區(qū)。

　　其中，上海股權(quán)托管交易中心就成為部分企業(yè)打的“擦邊球”。例如，一些企業(yè)稱在“上海股權(quán)托管交易中心”掛牌上市，并以高額的收益作為誘餌。而很多不明真相的投資者會誤將“上海股權(quán)托管交易中心”當作“上海證券交易所”，以為融資公司是A股上市公司而被蒙蔽。實際上，“上海股權(quán)托管交易中心”僅僅只是區(qū)域性的股權(quán)交易中心，企業(yè)掛牌的門檻與上交所不可同日而語。

　　值得關(guān)注的是，除上海股權(quán)托管交易中心外，類似的區(qū)域性股權(quán)交易市場在國內(nèi)還有多個。

　　這類區(qū)域性股權(quán)市場，是由省級人民政府負責監(jiān)管，主要服務(wù)于所在地省級行政區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)的私募證券市場。按照法律法規(guī)，私募證券市場不得采取公開或者變相公開方式發(fā)行或轉(zhuǎn)讓證券，并且證券持有人累計不得超過200人。

　　而且，區(qū)域性股權(quán)交易市場仍存在監(jiān)管空白，且目前尚未與新三板、創(chuàng)業(yè)板等其他資本市場層級完全打通，投資者一旦購買了其中掛牌企業(yè)的原始股，將面臨股權(quán)難以轉(zhuǎn)讓與退出等問題。

　　“目前湖北地區(qū)還沒有出現(xiàn)大規(guī)模的公開發(fā)行原始股的案例。”武漢股權(quán)托管交易中心的一位工作人員表示，從目前看，發(fā)生的幾起借原始股非法集資的案例多為跨區(qū)域掛牌，掛牌中心對企業(yè)不一定了解，導致股權(quán)托管交易中心篩選有了“漏網(wǎng)之魚”。而自從湖北設(shè)立了本土的股權(quán)托管交易中心，湖北選擇跨區(qū)域掛牌四板的企業(yè)越來越少，在一定程度上起到約束作用。

　　“去年阿里巴巴上市，該公司的不少員工因為持著原始股，一夜之間成了千萬富翁。正因為原始股的珍貴，所以原始股并不是一般人所能買到的。即使是在公司內(nèi)部，一般也只有中層以上干部才有可能獲得�！痹摴ぷ魅藛T表示，投資者不要做一夜暴富的美夢，就自然能避開這樣的投資陷阱。

　　證監(jiān)會嚴查非法發(fā)行股票 轉(zhuǎn)板機制有待破題

　　如今，中國證監(jiān)會已經(jīng)向各地印發(fā)函件，嚴禁任何機構(gòu)和個人以“股權(quán)眾籌”名義從事非法發(fā)行股票活動。

　　12月11日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布《證監(jiān)會派出機構(gòu)配合查出區(qū)域性股權(quán)市場掛牌企業(yè)涉嫌非法活動》一文，提到個別區(qū)域性股權(quán)市場的少數(shù)掛牌企業(yè)(大部分為跨區(qū)域掛牌的企業(yè))，在有關(guān)中介機構(gòu)的協(xié)助下，宣稱已經(jīng)或者即將在區(qū)域性股權(quán)市場“上市”，向社會公眾發(fā)售或轉(zhuǎn)讓“原始股”，有的還承諾固定收益，其行為涉嫌違法。

　　有業(yè)內(nèi)人士稱，監(jiān)管層開始整治“四板”市場亂象，表明相關(guān)掛牌企業(yè)涉非活動很猖獗，同時也提醒投資者，對“原始股”騙局應(yīng)保持高度警覺。

　　“目前沒有真正符合法律規(guī)范的股權(quán)眾籌，私募股權(quán)融資作為所謂目前草根投資原始股的重要方式，應(yīng)該得到關(guān)注與支持，但是投資者應(yīng)該選擇負責任的平臺進行投資，同時充分甄別項目的投資價值�！鄙鲜鐾顿Y者認為，股權(quán)眾籌平臺若要在為區(qū)域性股權(quán)市場上掛牌企業(yè)提供股權(quán)交易服務(wù)，也應(yīng)遵循法律法規(guī)的規(guī)定，不得公開或變相公開轉(zhuǎn)讓發(fā)行證券。

　　九郡資本董事長馬滎中認為，股權(quán)投資是一個非常專業(yè)的投資領(lǐng)域，個人投資者在不具有專業(yè)能力和獲得優(yōu)質(zhì)項目資源的情況下去投資，就如同盲人騎瞎馬。一旦購買這些企業(yè)的原始股，輕者股票無法變現(xiàn)，嚴重者，隨著企業(yè)破產(chǎn)倒閉，所投資的血汗錢，有可能血本無歸。

　　“即使是PE機構(gòu)與券商來操作原始股，也只有1%到10%的成功率。作為個人投資者，即使能達到這樣的成功率，但你能賠得起嗎？”上述業(yè)內(nèi)人士反問。

　　不過，也有投資者建議，各地的股交中心也應(yīng)盡快研究轉(zhuǎn)板機制，保證掛牌企業(yè)能夠有豐富的流通、轉(zhuǎn)板或者退出的渠道，才能夠讓在這些市場上的原始股的投資風險減小。

　　值得關(guān)注的是，一些合規(guī)設(shè)立的地方性股權(quán)交易市場也存在監(jiān)管空白。上海市浦東新區(qū)市場監(jiān)督管理局公示顯示，早在今年7月，涉嫌倒賣“原始股”非法集資的一不法企業(yè)就被監(jiān)管部門列為“經(jīng)營異�！保�負責人失聯(lián)、辦公地址空置，然而，這家空殼公司卻仍在其掛牌的地方股權(quán)交易市場繼續(xù)交易多日才被終止掛牌。

　　此外，一些投資者也反映，部分企業(yè)僅僅在地方股權(quán)交易中心掛牌，就宣稱投資人能享受“上市公司”的財富增值和融資便利，大搞“原始股”交易，存在惡意混淆概念之嫌，亟須相關(guān)部門規(guī)范。

　　“原始股”騙局的特點

　　從證監(jiān)會查處的案件和接到投訴舉報的情況看，“原始股”騙局往往具有如下一些特點：

　　一是稱公司將要在境內(nèi)外證券市場上市，誘使投資者購買其股票；

　　二是稱發(fā)行股票已獲政府部門批準，甚至偽造有關(guān)批準文件；

　　三是以發(fā)行原始股的名義與投資者共同發(fā)起設(shè)立股份公司；

　　四是以大股東轉(zhuǎn)讓股份的名義，向社會不特定對象公開募集資金或高價轉(zhuǎn)讓股票；

　　五是以“證券投資咨詢公司”等為名，未經(jīng)批準向社會公眾非法買賣、代理買賣未上市公司股票；

　　六是以給境內(nèi)企業(yè)提供境外上市服務(wù)為名，向社會代理買賣未上市公司股票；

　　七是未經(jīng)證監(jiān)會核準，向不特定對象發(fā)行股票，或者向特定對象發(fā)行股票后股東累計超過200人的擅自公開發(fā)行股票行為。

　　區(qū)域股權(quán)交易市場，對企業(yè)設(shè)置的門檻就比較低，如上海股權(quán)托管交易中心的Q板，對企業(yè)的注冊資金都低至50萬元，而更寬松的是，只需要中介機構(gòu)出具注冊資本20%的驗資報告即可，門檻低了，企業(yè)大量涌入，素質(zhì)就參差不齊，四板也成為原始股多發(fā)的重災(zāi)區(qū)。

　　——武漢一位不愿具名的投資人士