“拼爹”并不僅僅是職場(chǎng)遭遇戰(zhàn)中的“非典型性常規(guī)手段”，在資本市場(chǎng)，如果“無(wú)爹可拼”，那么對(duì)于上市公司甚至上市銀行來(lái)說(shuō)，自然意味著股權(quán)結(jié)構(gòu)的潛在不確定性。

　　追溯至2014年年末乃至貫穿2015年全年，險(xiǎn)資舉牌上市銀行或坐上上市銀行重

　  此外，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的競(jìng)合、資本金層面的需求，也促使上市銀行對(duì)險(xiǎn)資半推半就、欲拒還迎，并沒(méi)有爆發(fā)出“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”那樣激烈的沖突。相對(duì)而言，險(xiǎn)資在股權(quán)合作方面更加可進(jìn)可退；而銀行在業(yè)務(wù)合作方面更加游刃有余。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者還注意到，3家上市城商行的股權(quán)結(jié)構(gòu)與已經(jīng)被險(xiǎn)資搶食的6家股份制銀行類似，其中，南京銀行還曾經(jīng)爆發(fā)過(guò)國(guó)資與外資的第一大股東之爭(zhēng)；隨著城商行業(yè)務(wù)擴(kuò)張，其被險(xiǎn)資相中的潛在可能性也將進(jìn)一步增大。

　　“無(wú)爹可拼”

　　雖然上市銀行的前十大股東、甚至前二十大股東（前十大股東后面通常還跟著數(shù)十個(gè)基金、券商和信托等各類機(jī)構(gòu)股東）都是星光熠熠，但比較有趣的是，《證券日?qǐng)?bào)》記者還注意到，目前被險(xiǎn)資舉牌或超級(jí)重倉(cāng)的上市銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)有一個(gè)共性，就是“無(wú)爹可拼”——相關(guān)銀行的第一大股東都絕非控股股東，甚至不達(dá)“持股超過(guò)30%”這一相對(duì)控股股東的及格線。

　　目前，16家上市銀行中，險(xiǎn)資主要相中的是股份制商業(yè)銀行。具體來(lái)看，8家股份制商業(yè)銀行中，民生銀行與招商銀行都曾經(jīng)被安邦系舉牌；浦發(fā)銀行去年下半年遭遇了富德生命人壽的多次舉牌；臨近去年年末，華夏銀行發(fā)布公告稱，德意志銀行及其關(guān)聯(lián)公司擬以協(xié)議方式，轉(zhuǎn)讓華夏銀行21.36億股，約占其總股本的19.99%，及相應(yīng)紅股給予人保財(cái)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)讓價(jià)230億元-257億元人民幣。而去年7月份，中國(guó)人保已經(jīng)通過(guò)旗下兩家子公司大幅買入興業(yè)銀行，持股比例升至普通股股份總數(shù)的14.06%，直逼興業(yè)銀行第一大股東福建省財(cái)政廳的17.86%的持股比例；此外，早在2009年，平安集團(tuán)就已經(jīng)宣布了入主深發(fā)展的計(jì)劃，并于2012年成功更名平安銀行。

　　上述6家銀行（包括險(xiǎn)資入主前的深發(fā)展）股權(quán)結(jié)構(gòu)最大的共性就是沒(méi)有控股股東，第一大股東的合并持股量大多在10%-20%之間，其中部分銀行第一大股東由于具有國(guó)企或地方政府背景，一直以來(lái)被視為難以撼動(dòng)，產(chǎn)業(yè)資本也大多不愿主動(dòng)發(fā)起股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

　　“從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來(lái)看，即使沒(méi)有險(xiǎn)資介入，這些銀行也面臨著其他野蠻人并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，事實(shí)上，部分銀行此前已經(jīng)發(fā)生過(guò)股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，現(xiàn)有第一大股東甚至曾經(jīng)一度丟失了第一的寶座，最終依靠定向增發(fā)重回股東榜首位”，資深并購(gòu)律師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“只是由于銀行股大多股本量巨大，除了資金來(lái)源包容性巨大的險(xiǎn)資以外，其他類型的資本（例如產(chǎn)業(yè)資金）很難‘一口吃掉個(gè)胖子’。”

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，3家上市城商行的股權(quán)結(jié)構(gòu)與已經(jīng)被險(xiǎn)資搶食的6家股份制銀行類似，其中，南京銀行還曾經(jīng)爆發(fā)過(guò)國(guó)資與外資的第一大股東之爭(zhēng)；隨著城商行業(yè)務(wù)擴(kuò)張，其被險(xiǎn)資相中的潛在可能性也將進(jìn)一步增大。

　　暫時(shí)合作有限

　　值得一提的是，雖然業(yè)界對(duì)于險(xiǎn)資搶食銀行股權(quán)的動(dòng)機(jī)有多種猜測(cè)，但是除了已經(jīng)絕對(duì)控股平安銀行的平安集團(tuán)外，目前其余險(xiǎn)資股東并沒(méi)有深入介入?yún)⒐缮鲜秀y行的日常經(jīng)營(yíng)。

　　以去年1月份之前已經(jīng)坐上民生銀行第一大股東的安邦為例，民生銀行今年中報(bào)中32次出現(xiàn)“安邦”字樣，但是全部描述都僅與股權(quán)有關(guān)，并未在業(yè)務(wù)層面和管理層層面提及安邦，顯示安邦對(duì)于民生銀行的日常經(jīng)營(yíng)目前并沒(méi)有深度發(fā)聲。

　　當(dāng)然，這種有些極端的局面很可能與民生銀行董事會(huì)暫未換屆有關(guān)。民生銀行2015年股東大會(huì)鑒于當(dāng)時(shí)第七屆董事會(huì)董事候選人的醞釀推薦工作尚未完成，同意換屆選舉工作延期，第六屆董事會(huì)董事的任期將順延至股東大會(huì)選舉產(chǎn)生第七屆董事會(huì)止。

　　從招商銀行的情況看，安邦已經(jīng)成為其重要股東，但是招商銀行與安邦保險(xiǎn)集團(tuán)的持續(xù)關(guān)連交易（非授信類）2015年年度上限僅為12億元，截至2015年6月30日，招商銀行與安邦保險(xiǎn)集團(tuán)的持續(xù)關(guān)連交易（非授信類）金額為58029萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)）。這種交易體量與安邦舉牌所花費(fèi)的數(shù)百億元相比幾乎可以忽略不計(jì)。

　　由于其余的險(xiǎn)資增持或舉牌銀行的案例大多發(fā)生在2015年下半年，其在業(yè)務(wù)層面產(chǎn)生的影響目前還并未在已經(jīng)披露的財(cái)報(bào)中體現(xiàn)，相關(guān)進(jìn)展尚需進(jìn)一步觀察。

　　可進(jìn)可退

　　險(xiǎn)資對(duì)于合作的低調(diào)也被銀行業(yè)人士所證實(shí)。

　　“就是財(cái)務(wù)投資”，一位遭遇險(xiǎn)資舉牌的股份制銀行有關(guān)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，相應(yīng)險(xiǎn)資并未就舉牌與銀行進(jìn)行溝通，只是表示看好該銀行未來(lái)的發(fā)展，希望做財(cái)務(wù)投資者。

　　對(duì)于大幅買入興業(yè)銀行，中國(guó)人保當(dāng)時(shí)稱是為了積極維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，優(yōu)化保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，興業(yè)銀行具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　此外，對(duì)于去年年底接盤華夏銀行，人保財(cái)險(xiǎn)表示，此次權(quán)益變動(dòng)完成后，在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，不會(huì)繼續(xù)增持華夏銀行股份。

　　從上述表態(tài)來(lái)看，在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)面臨“資產(chǎn)荒”的背景下，險(xiǎn)資買入銀行股的目的，目前更多的應(yīng)該是為了優(yōu)化資產(chǎn)配置以及深入開展綜合金融服務(wù)。

　　然而，值得一提的是，財(cái)務(wù)投資者的初衷在未來(lái)并不一定是一成不變的，決定險(xiǎn)資未來(lái)態(tài)度的還包括：監(jiān)管導(dǎo)向、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供需情況、險(xiǎn)資資金成本、交叉金融服務(wù)發(fā)展速度、現(xiàn)有大股東之間的契合度、二級(jí)市場(chǎng)估值以及銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)等等。總的來(lái)看，險(xiǎn)資在股權(quán)合作方面更加可進(jìn)可退；而銀行在業(yè)務(wù)合作方面更加游刃有余。