2016年可能是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)拐點(diǎn)，國(guó)企改革、注冊(cè)制實(shí)施、戰(zhàn)略新興板塊推行等都有待資本市場(chǎng)輔助，中長(zhǎng)期看不必悲觀。短期來(lái)看，由于市場(chǎng)估值較高，可能會(huì)出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整

　　上周（1月4日~1月8日）周四，出現(xiàn)史上最快收盤記錄，全天交易不足15分鐘。在1月4日首日觸及二次熔斷后，已有多家基金公司向基金業(yè)協(xié)會(huì)反饋意見，請(qǐng)求改進(jìn)新實(shí)行的熔斷機(jī)制。7日晚間，證監(jiān)會(huì)深宣布暫停指數(shù)熔斷，且稱證金公司等國(guó)家隊(duì)不會(huì)退出，護(hù)盤維穩(wěn)意圖非常明顯，受此影響周五兩市股指急速止跌反彈，收盤滬指逼近3200點(diǎn)。

　　市場(chǎng)分析認(rèn)為，對(duì)人民幣匯率貶值及大批限售股即將解禁的擔(dān)憂，令市場(chǎng)信心極為疲弱，投資者集中減倉(cāng)并觸發(fā)恐慌性拋盤。那么，到底是熔斷觸發(fā)了恐慌，還是恐慌觸發(fā)了熔斷呢？不少投資者在遭遇資金重挫后都會(huì)提出這樣的問(wèn)題，國(guó)內(nèi)知名財(cái)評(píng)人葉檀表示，市場(chǎng)恐慌不是熔斷所致，但熔斷不合理會(huì)助長(zhǎng)恐慌。

　　私募大佬但斌表示，金融市場(chǎng)最怕沒(méi)有流動(dòng)性，特別是高估嚴(yán)重的市場(chǎng)。熔斷等于加速股災(zāi)的形成。投機(jī)的市場(chǎng)，本來(lái)是個(gè)擊鼓傳花的游戲，熔斷相當(dāng)于叫停鼓聲。沒(méi)有流動(dòng)性，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)是致命性的，一旦遇到大規(guī)模贖回，又賣不出，后果非常嚴(yán)重。

　　可以說(shuō)，我國(guó)的A股市場(chǎng)首次經(jīng)歷熔斷機(jī)制，由于投資者對(duì)此缺乏經(jīng)驗(yàn)，無(wú)疑存在反應(yīng)過(guò)度和恐慌現(xiàn)象。對(duì)于A股暫停熔斷的評(píng)價(jià)及影響，機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為，暫停熔斷交易可以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，有利于市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展和抑制投資者的恐慌情緒，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)一定的反彈，但并不構(gòu)成單邊反轉(zhuǎn)的走勢(shì)。

　　“這兩次的熔斷和2015年的股災(zāi)有根本不同，當(dāng)時(shí)倉(cāng)位高，杠桿高，政策態(tài)度不確定，這些負(fù)面因素現(xiàn)在都沒(méi)有�！备粐�(guó)基金分析，7日的市場(chǎng)大漲后的資金面數(shù)據(jù)可以看到，存量的博弈資金也仍然在場(chǎng)，因此兩次熔斷后，風(fēng)險(xiǎn)釋放，不用恐慌。

　　對(duì)于2016年的預(yù)期，多數(shù)基金表示，2016年可能是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)拐點(diǎn)，國(guó)企改革、注冊(cè)制實(shí)施、戰(zhàn)略新興板塊推行等都有待資本市場(chǎng)輔助，中長(zhǎng)期看不必悲觀。市場(chǎng)整體中長(zhǎng)期的發(fā)展走勢(shì)并沒(méi)有改變，2016年大概率將會(huì)呈現(xiàn)“慢牛行情”。從短期來(lái)看，由于市場(chǎng)估值較高，可能會(huì)出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整。

　　國(guó)泰基金等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，減持新規(guī)出臺(tái)后，萬(wàn)億解禁盤帶來(lái)的堰塞湖將得以極大緩解。而匯豐晉信態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎，短期來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)偏好將下降，市場(chǎng)情緒恢復(fù)尚需時(shí)間。

　　基金看市：

　　海富通基金：“王”來(lái)呵護(hù)，2016年慢�？善�

　　海富通基金認(rèn)為，“2016年的A股市場(chǎng)將呈慢牛走勢(shì)，在倉(cāng)位上，投資操作宜在中性倉(cāng)位基礎(chǔ)上靈活把握市場(chǎng)漲跌的邊界，在結(jié)構(gòu)上更多把握中期確定性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)�！�

　　2015年6~8月之后，證金公司投入萬(wàn)億以上救市，事實(shí)上已成為A股的平準(zhǔn)基金，使得A股資金結(jié)構(gòu)出現(xiàn)歷史性變化。政府既不希望股市持續(xù)下跌，經(jīng)濟(jì)失去一大融資引擎，也不希望股市暴漲，所有人都來(lái)投機(jī)，甚至造成新的金融風(fēng)險(xiǎn)，更希望股市能維持穩(wěn)步上漲的慢牛格局，以服務(wù)于產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和國(guó)企改革。

　　海富通基金表示，“2016年可能是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)拐點(diǎn)，國(guó)企改革、注冊(cè)制實(shí)施、戰(zhàn)略新興板塊推行等都有待資本市場(chǎng)輔助，中長(zhǎng)期看不必悲觀�！�

　　中歐基金：A股整體估值呈現(xiàn)冰火兩重天

　　中歐基金表示，在經(jīng)歷了2015年的市場(chǎng)波動(dòng)之后，展望2016年，市場(chǎng)整體中長(zhǎng)期的發(fā)展走勢(shì)并沒(méi)有改變，2016年大概率將會(huì)呈現(xiàn)“慢牛行情”。不過(guò)，從短期來(lái)看，由于市場(chǎng)估值較高，可能會(huì)出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整。A股整體估值不算很高，但結(jié)構(gòu)上，藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股的估值呈現(xiàn)冰火兩重天格局。

　　“藍(lán)籌股方面，兩類個(gè)股值得關(guān)注，一是估值很低的價(jià)值投資標(biāo)的；二是具備安全邊際的積極轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)企業(yè)。成長(zhǎng)股方面，在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，大眾追求更多層次的、個(gè)性化的需求，現(xiàn)代技術(shù)手段又讓這些需求不斷放大，因此新亮點(diǎn)層出不窮。”

　　基于低估值成長(zhǎng)的投資理念，一些主題性投資機(jī)會(huì)值得投資者關(guān)注。例如，養(yǎng)老主題，在老齡化背景下帶來(lái)的醫(yī)藥、人工替代等多行業(yè)的長(zhǎng)期性機(jī)會(huì)。此外，國(guó)企改革主題也是十分重要的投資機(jī)會(huì)之一，盡管該主題目前低于預(yù)期，但隨著時(shí)間的推移，會(huì)陸續(xù)有動(dòng)作。此外，以軍工、航天系為代表的其他行業(yè)也存在投資機(jī)會(huì)。新興產(chǎn)業(yè)方面，移動(dòng)互聯(lián)化背景下的行業(yè)應(yīng)用發(fā)展也值得關(guān)注。

　　前海開源基金：市場(chǎng)下跌觸發(fā)熔斷機(jī)制 恐慌中尋機(jī)會(huì)

　　前海開源基金表示，A股新年首日觸發(fā)熔斷機(jī)制，當(dāng)天的下跌或是對(duì)近期負(fù)面因素的一次集中性釋放，不排除市場(chǎng)繼續(xù)慣性下跌的概率，但市場(chǎng)之前預(yù)期的春季躁動(dòng)，以及“資產(chǎn)荒”等邏輯并未發(fā)生本質(zhì)性變化。市場(chǎng)短暫調(diào)整反而有望提高增量資金的入市意愿，雖然指數(shù)或難有大的表現(xiàn)，但市場(chǎng)并不會(huì)缺少主題性投資機(jī)會(huì)。

　　1月4日13點(diǎn)13分，滬深300下跌5%，觸發(fā)熔斷機(jī)制，上交所、深交所以及中金所暫停交易15分鐘。13點(diǎn)28分，兩市恢復(fù)交易但下跌繼續(xù)擴(kuò)大，滬深300指數(shù)在13點(diǎn)34分，跌逾7%再次觸發(fā)熔斷機(jī)制最高閾值，兩市再現(xiàn)千股跌停，A股暫停交易至收市。

　　去年12月，A股市場(chǎng)在美聯(lián)儲(chǔ)加息、注冊(cè)制推出、人民幣貶值等諸多負(fù)面因素影響下依然呈現(xiàn)小幅上漲，實(shí)際上，市場(chǎng)對(duì)于春季躁動(dòng)行情形成一致預(yù)期，存在一定透支嫌疑。在近日人民幣再度大幅貶值、1月8日減持禁令以及機(jī)構(gòu)投資者跨過(guò)年終考核時(shí)點(diǎn)等大背景下，市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性下跌。A股市場(chǎng)首次經(jīng)歷熔斷機(jī)制，由于投資者對(duì)此都缺乏經(jīng)驗(yàn)，存在反應(yīng)過(guò)度現(xiàn)象，中長(zhǎng)期來(lái)看，熔斷機(jī)制的推出旨在減少證券市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，本身并不會(huì)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行方向產(chǎn)生干擾，無(wú)需過(guò)度恐慌�！�