| 來吧，既然大家質(zhì)疑最多的聲音是： “攜程做假票沒有動機(jī)啊，最后肯定要被發(fā)現(xiàn)，它干嘛這么做？你的結(jié)論不成立�！� 好，結(jié)論是不是成立，我掰碎了給大家進(jìn)行一下“合理假設(shè) Reasonable Hypothesis”。 為了給知識儲備令人著急的水軍們臨時補(bǔ)課，我在這里說明一下，Reasonable Hypothesis 的定義是，基于細(xì)心觀察和有效信息基礎(chǔ)之上，針對對象的動機(jī)做出的可被測試的假設(shè)。簡單來說，我們看到了幾個事例，再根據(jù)其背后的運作原理，做出我們認(rèn)為可能是合理的假設(shè)，并且在類似的條件下觀察，得到了相同的結(jié)果，那么我們的假設(shè)就是合理的，且可被測試的。 所以說到底，這里的前半段分析都是我的“合理假設(shè)”，也許與暗箱操作中的實際情況不符。希望攜程能夠拿出同樣有力的證據(jù)，來對我的假設(shè)進(jìn)行證偽。 1. 假票是不是能被發(fā)現(xiàn) 從很多朋友留言中，以及我個人在攜程上這半年訂的那幾十張機(jī)票來說（所以噴我做旅行其實是攜程競爭對手的，你聽說過哪個競爭對手給對方送上自己全部的機(jī)票訂單的？），攜程出票后，拿不到電子客票號，或者拿到了與自己乘機(jī)不同的電子客票號的，不是少數(shù)。看看這個朋友發(fā)來的訂單，幫我找找那個所謂的電子票號。 
而正常的出票情況，應(yīng)該是這樣的： 
其中應(yīng)該包含幾個要素：1. 航司預(yù)訂號，作為在航空公司訂位的憑證；2. 乘客姓名，作為值機(jī)時的對應(yīng)信息；3. 電子票號，作為航空公司確認(rèn)出票的憑證。 大家手里有攜程app的，不妨打開看下自己的航班訂單記錄，里面有多少是缺乏信息的？ 以我的個例來說，這個比例是：19/33——自2015年8月起的33張機(jī)票，只有19張有確切以上三項信息（還包括了被證明是假電子單號的兩張），而其余的14張，都是缺乏2、3項的“非正常機(jī)票”。 而沒有電子客票號的，我可以合理推斷，這些票在我付款出票的時刻，事實上有很大的可能，它們并未成交——否則攜程為什么沒有像其他訂單一樣，返回給我電子客票號？ 那么這些訂單會怎么處理？你還記得我從攜程上提前買到的那兩張“假票”的價格，是12326元，對吧？當(dāng)然這個價格包含了保險和稅費，但是機(jī)票都不存在，這個保險和稅費更是無稽之談。 然后我的朋友當(dāng)事人W女士，她們在機(jī)場現(xiàn)場買的票，是10924元。12326-10924=1402元。 也就是說，如果攜程拖到了我朋友到達(dá)機(jī)場前，把這兩張票直接從柜臺買了，在遞給我的朋友，他們瞬間就轉(zhuǎn)到了毫無任何風(fēng)險的 1402 元。 但這不是個例，航空公司如果因為某班航班的上座率不高，把票價調(diào)整到更低的水平，那么攜程這樣的OTA，每單機(jī)票可以賺到的金額更高。 所以我們第一個小結(jié)論就是，如果先發(fā)行假票，之后在某個時間點把這張票用更低的價格補(bǔ)上，那么攜程是可以獲得無風(fēng)險套利機(jī)會的，也就存在著這樣做的動機(jī)。 那么如果航空公司之后放出的票價格更高呢？ 這個更不難，攜程可以用“拖延出票時間”的方式，如果你催得不緊，那么就越晚出票越好，等待套利機(jī)會；一旦沒有套利機(jī)會，那么就通知你“對不起出票失敗，您的款項將被退還”。 
這句是不是很眼熟？ 但如果你是個急性子，就要趕快出票，那么好，攜程也可以選擇：是這時候把錢退給你，還是先出個“電子票號”穩(wěn)住你？ 一旦你拿到了電子票，大多數(shù)人可能不會去查真?zhèn)�，那么還請參考我上面分析的第一步，找低價買入。如果沒買到，呵呵，還是一樣，你的票會被退款。 但如果你去查了，事情就不一樣。 
還有一對夫婦帶著寶寶去玩的驚險經(jīng)歷： 
至于后臺怎么操作的，既然拿到了真票號，肯定是老老實實買了唄。 然后我的微信后臺，還有位姑娘給我發(fā)來了這樣的攜程截屏： 
電子票號亮瞎眼。 所以我們第二個結(jié)論是，攜程內(nèi)部的操作中，存在著大量的拖延成交、虛報票號的現(xiàn)象，只是未得到足夠的重視。在我們不知不覺中，攜程已經(jīng)向我們銷售了大量的”非正常機(jī)票“。 這里所說的”正常機(jī)票“，是指我一手交錢一手收貨，在合理的足夠短的時間內(nèi)（也就是電子訂單和付款信息到達(dá)航空公司，航空公司返回電子票號的那短短幾分鐘），拿到的真實有效的電子客票。除此之外，都是”非正常機(jī)票“。 所以，正因為有著”非正常成交“手段的存在，生成了這些”非正常機(jī)票“，也就給攜程等等OTA留下了灰色盈利的可能性。 后臺有幾位從事機(jī)票行業(yè)的朋友，給我發(fā)來了如下的信息（時間問題，請由下至上閱讀）： 
而這一操作，也被我們的另一位朋友所證實，這，確實就是OTA平臺上的現(xiàn)狀。 
2. 假票是不是真的能被索賠 以我個人經(jīng)歷來說，除非你留了個心眼，否則大量的假票是沒有被索賠的。 還是回到我們上面的例子里，攜程收了你的錢，但是并沒有發(fā)給你電子票單，甚至一直顯示”出票中“，那么一旦你收了短信，說票未能成交。很抱歉，這是不算在攜程賠付范圍之內(nèi)的。 而我的例子更是活生生：事件當(dāng)天的客服代表跟我說，先生您的票可以給您做退款，但是已經(jīng)成交的保險費是不能退的。我一想就幾十塊錢的事兒，心亂如麻，也就沒做太多回應(yīng)。 但是，攜程提出的退一賠三，當(dāng)天并沒有人跟我說啊！還是你們的公關(guān)人員看到帖子之后來提出的啊！ 那么有多少心里急匆匆的人，就根本沒想到賠付的問題呢？我從自身經(jīng)歷以及ttdz的經(jīng)歷出發(fā)（攜程同樣提出退掉機(jī)票了事），我認(rèn)為并沒有多少人想起來主張“退一賠三”。 我們再退一步說，給你合理假設(shè)一個更恐怖的。 如果當(dāng)天，我的朋友沒能趕上飛機(jī)，這筆錢會怎么樣？ 改簽手續(xù)費要收取3480元，如果選擇退票，那么我只能拿回： （5220 - 3480）X2 = 3480 元。剩下的 12326 - 3480 = 8846 元，都會被攜程扣除。 請注意，我這里說的是一張根本沒有成交的電子客票，錢款根本沒有到達(dá)航空公司，所以任何的退票費用和改簽費用，其實都是無中生有的。. 北京的機(jī)場高速稍微堵一堵，你就損失了 8846 元人民幣，而且這錢根本不是航空公司收的退票費或者改簽費——因為錢始終都在攜程的賬上，機(jī)票壓根兒就沒成交。 恐怖嗎？ 這還沒完。 因為根據(jù)攜程自己承認(rèn)的，每天都有”萬分之二”的客戶會因為這種事情上不了飛機(jī)。同時，我們還有那幾乎40%的旅客（從我自身出發(fā)，起飛前都沒有明示電子客票號的14/33，是42.4%），拿到的是“非正常機(jī)票”——ttdz拿到的“盜刷積分票”就是一例——我們有理由相信，攜程從“非正常機(jī)票”中的盈利，事實上可能非常可觀。 綜上所述，不出票、晚出票、出假票，這其實都是攜程以及其他OTA平臺的常用伎倆。通過拖延時間，爭取到航空公司出售更低價位的機(jī)票，從中賺取差價。而為了賺取這個價差，攜程不惜給客戶發(fā)去假電子票，甚至是冒著乘客出行不能順利成行的風(fēng)險，把出票時間拖延到飛機(jī)起飛前的那一刻——我的朋友，W女士就遇到了這樣的事情。 所以你們問，攜程怎么會出假票，難道就是為了跟你過不去？我的答案是，它已經(jīng)出過太多太多的假票了，只是神不知鬼不覺地混了過去。這次，它玩兒現(xiàn)了。 很多“從業(yè)人士”出來提醒我說，航空公司也會有“超賣 oversell”的情形出現(xiàn)，比如100個座位賣110張票啊。你的朋友可能就是買到了這樣的票�。� 但是我要提醒你兩個事實： a. 當(dāng)天機(jī)上上座率不滿60%，根本不存在超賣機(jī)票無法登機(jī)的情況出現(xiàn)。 b. 即便是超賣，你也會拿到“真正的電子客票”，而不是攜程賣給我的“假票”——如果真的超賣需要改簽的話，你拿著一張假票，去哪兒改簽？ 3. 攜程對“萬分之二”是如何解釋的？ 今天下午15：43分，我又接到了攜程上海方面打來的電話。我已經(jīng)跟攜程那邊的這位小伙子成了好朋友...所以友好地寒暄之后，我跟他提出來，跟我解釋一下“供應(yīng)方人工操作失誤”的問題。 “是這樣，供應(yīng)方的操作員在抄寫機(jī)票編號的時候抄錯了...” “所以你們攜程，在2015年的今天，還是在靠用筆往紙條上抄數(shù)字的方式辦公嗎？...“ ”額...” 小伙子顯然自己也沒能被他上級給的這個說法說服... 同學(xué)們你們想一想，我們5000萬攜程用戶的訂單，都是后臺人員一筆一畫認(rèn)真地記在本子上，然后再傳給訂單確認(rèn)部門的。攜程真的是一個具有手工匠人情懷的公司！ 但是，即便我們接受了攜程公司仍然在20世紀(jì)50年代艱苦的辦公環(huán)境辛勤勞動的事實，以及很多水軍都在強(qiáng)調(diào)的“人哪兒有不犯錯的啊？你難道就不犯錯嗎？”的“犯了錯我們也應(yīng)該容忍”的圣母心，然而“抄錯了”，也應(yīng)該會有一個“正常的電子單號”在航空公司的系統(tǒng)里��？為什么我的朋友用自己的護(hù)照號、姓名也不查不到票呢？ 只有一種情況。 攜程那可憐的手工抄單員，把用戶的姓名、護(hù)照號、電子單號，一次性全都抄錯了。 而這正是在攜程的“萬分之二”之內(nèi)。 呵呵。讓攜程承認(rèn)自己出假票，看來真的很難。但為什么這么難呢？ 4. 非正常機(jī)票的利潤，對于攜程的財務(wù)報表是如何貢獻(xiàn)的？ 首先我們從水軍們早在1月10日就在知乎上透露給我的“萬分之二”開始： 萬分之二的“空票率”，也就是說每天都有萬分之二的乘客拿到了假票坐不上飛機(jī)，那么我們的合理推斷就是： 假票銷售額 = 年度機(jī)票銷售額 X 2 / 10000 這里我們使用攜程官網(wǎng)上發(fā)布的2014年財報和2015年Q3財報上的數(shù)字： Ctrip - Investor Relations （水軍們真是不好意思，我鬧得你們當(dāng)個水軍又要學(xué)英文又要懂財務(wù)，肯定恨死我了吧？） 
注意季報的數(shù)字是僅計算本季度之內(nèi)的銷售額，而不是累加全年其他月份的銷售額。 從2014年第三季度到2015年第三季度，旅行客票預(yù)訂 ( Transportation Ticketing ) 的上漲幅度為 (1,373,210,943 / 950,299,334 ) - 1 = 44.5% 所以我們做出簡單預(yù)測，2015年攜程的旅行客票預(yù)訂數(shù)字也從2014年全年數(shù)字上浮44.5%, 就是 2,950,072,484 X 1.445 = 4,262,854,739，接近43億人民幣。 然后這數(shù)字中的“萬分之二”: 852,571 元。 這部分?jǐn)?shù)字是我們可知的，每天交了錢卻拿不到機(jī)票的全年總金額。 然后還有大約40%“沒有正規(guī)電子票號”的機(jī)票款：17.2億人民幣。我們不算那么多，就算一半，20%，8.6億人民幣好了。 如果攜程“嚴(yán)格履約”，按照付款當(dāng)時出具正確的電子客票的流程，這部分的銷售額和利潤，都是沒有任何問題的，恭喜攜程。然而攜程在這件事上，似乎做得沒有那么干凈。 一旦東窗事發(fā)，無論是那萬分之二，還是這里10億人民幣中的一部分，都是要退掉的。然而在財務(wù)上，這部分金額已經(jīng)成為了銷售額 revenue；所有的退款，都會歸入Account Payable 應(yīng)付賬款中進(jìn)行處理。 而攜程獲得了什么？ 首先，高價出售機(jī)票，攜程在這部分“非正常機(jī)票”中，獲得了超額的銷售額。假如我們還是用我的例子，12326元的機(jī)票，實際只有10924元，那么攜程在這筆單子中獲得的超額銷售額就是： ( 12326 / 10924 ) - 1 = 12.8% 而加上20%的“非正常機(jī)票” 可以貢獻(xiàn)的超額銷售額，攜程最終獲得的銷售額， 就是 80% + 20% X ( 1+12.8%) = 2.56%。數(shù)字看起來不算大。 但是！ 別忘了超額銷售額貢獻(xiàn)的可全部是純利潤哦！ 我們還是來看年報： 
2012年攜程全年毛利 Gross Profit 31億，凈利潤 Net Income 6億9000萬；2013年毛利 接近40億，凈利潤 9億；2014年 毛利 52億4600萬，凈利潤...咦...9100萬？ 2014年攜程的凈利潤幾乎下滑到了前一年的 10%，原因在于產(chǎn)品開發(fā)、銷售和市場的成本幾乎倍增（86% 和 74%），而同比的銷售額增長僅僅為 36.4% 左右。過快的市場鋪開速度拉低了攜程的凈利潤率 （1.25%）。所以，如果我們假設(shè)攜程的運營成本增加與銷售收入在2015年仍然成比例增長（44.5%）的話，那么2015年的年報，攜程的簡單財務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該是這個樣子的： Net Revenue： 10,616,297,043 Gross Profit (75% of NR) : 7,962,222,782 Others Cost/Earning ( 44.5% CAGR) 7,448,526,488 Net Income: 513,696,294 看起來也有5億多凈利潤，似乎是蠻好的恢復(fù)期開始。 但你別忘了，里面還有“非正常機(jī)票”貢獻(xiàn)的那部分純利： Abnormal Income from TranspoTicket: 12.8% X 4,262,854,739 = 545,645,407 減去這部分“非正常機(jī)票收入”，攜程在2015年的年度凈利潤預(yù)測為： 513,696,294 - 545,645,407 = (31,949,112) 是的，正是由于這種可能存在的“非正常機(jī)票收入”，攜程的年度凈利潤預(yù)測才有可能為正值，否則就意味著它全年賠了接近3200萬人民幣。 我們再退一步說，如果攜程的 其他成本 并沒有猛增44.5%——而是最樂觀的經(jīng)營假設(shè)，跟去年完全持平。情況又是如何？ Net Revenue： 10,616,297,043 Gross Profit (75% of NR) : 7,962,222,782 Others Cost/Earning ( 0 CAGR) 5,154,689,611 Net Income: 2,807,533,171 AIfTT: 545,645,407 AIfTT Ratio: 19.44% 換句話說，即便在最為樂觀的經(jīng)營狀況下的假設(shè)，攜程通過“非正常機(jī)票”所獲得的收益，將占到全年凈利潤的20%左右。 也許你會問，凈利潤對于美國上市公司的股價，真的有這么大影響力嗎？ 我們看一下攜程上次發(fā)生暴跌的情況，2014年11月25日，攜程公布了其2014年的二季度報表，其中數(shù)字明確表示了當(dāng)年的凈利潤將如期驟減，并且年內(nèi)沒有回復(fù)的跡象： 
然后股價： 
股價從11月25日的29.23，狂跌至12月16日的20.58，跌幅達(dá)到了30%。直到2015年3月19日，攜程公布了2014年的四季報Ctrip - Investor Relations，股價才得到了修復(fù)。 所以既然美股投資者對于凈利潤如此敏感，攜程在運營中重視如何穩(wěn)定年度凈利潤，也就成為了非常有可能的目標(biāo)之一了。 然而哪個投資機(jī)構(gòu)，敢去碰”最樂觀的情況下，都有20%凈利潤具有不確定性，甚至可能違規(guī)進(jìn)行業(yè)務(wù)操作”的公司股票呢？ 眼看就是3月1日了，也就到了攜程CTRP向美國證監(jiān)會SEC提交2015年度報告的日子了。我很希望在這個新年報中，看到攜程有提到這個所謂的“萬分之二”，并且在風(fēng)險披露中，對美國投資者闡明這萬分之二的含義，以及對公司財務(wù)狀況的影響。否則，我很樂意著手準(zhǔn)備集體訴訟。 至于攜程請來的水軍噴我是黑公關(guān)的問題，他們明顯忽略了一個重要的事實： 如果我是黑公關(guān)，那攜程為什么這么配合我，恰好給我出了兩張假票呢？ 或者說，我是一個運氣特別特別好，正好買到了你們所謂“萬分之二”的兩張票的黑公關(guān)？ 那你們也太不小心了：） | 
