導(dǎo)讀：截至1月14日，場內(nèi)分級基金A、B份額規(guī)模已下降至1107.56億份，較2015年12月31日的1157.08億份相比，已縮水近50億份額。也就是說，這50億份額分級基金均在反彈前被迫“割肉”出逃。

　　1月14日，滬深兩市低開高走，早盤股指全面低開，維持震蕩，盤中低點距離2850點僅一步之遙。午后創(chuàng)業(yè)板指率先發(fā)力，一路飆升大漲逾5%，滬指也重回3000點，權(quán)重股題材概念齊回暖。

　　截至終盤，上證綜指報3007.65點，漲幅1.97%，全天成交2180億元；深證成指報10344.94點，漲幅3.67%，全天成交3342億元；創(chuàng)業(yè)板指報2175.01點，大漲5.59%。

　　“當(dāng)天早盤暴跌是前一個交易日恐慌性拋售的延續(xù)，盤面看并不是融資盤強平的表現(xiàn)。不過，從技術(shù)層面來講，2850點是一個關(guān)鍵點位。一旦下破的話，第二輪融資盤強平潮和幾千億股權(quán)質(zhì)押盤都會面臨集體爆倉的危險�！碑�(dāng)天盤后，華南一家機構(gòu)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示�！皬谋P中的表現(xiàn)來看，這也是今年持續(xù)下跌以來市場第一次出現(xiàn)了有組織的做多抵抗，市場自發(fā)的抄底行為顯現(xiàn)出來。這是一個好的跡象，有利于行情的進一步筑底。總體來講，今天的反彈仍是超跌后的反彈。不過，底部都是需要反復(fù)確認的，還會磨底。”

　　當(dāng)天，一家上市券商投資顧問也稱，目前，公司一些客戶的兩融盤已經(jīng)觸及到了警戒線附近，但絕大多數(shù)是安全的。但是，如果指數(shù)跌破2850點的話，就不好說了。

　　“現(xiàn)在，一些客戶已經(jīng)接到補倉通知了。也有一些客戶在拋售股票平倉。跟上一波相比，這輪行情下來，融資盤爆倉的相對已經(jīng)很少了。主要是客戶現(xiàn)在不會輕易加杠桿，除非是為了維持擔(dān)保水平才會不得已補充保證金或賣股票�！痹撏顿Y顧問表示。

　　對此，好買基金研究中心研究總監(jiān)曾令華表示，“目前市場風(fēng)險已得到一定程度釋放。但反彈美中不足的是成交量還是比較低，需要時間來進一步確認底部，估計上證指數(shù)在2000億左右成交量附近要盤整一段時間。反彈的持續(xù)性尚有待觀察�！�

　　抄底資金博弈“有形之手”干預(yù)

　　招商證券量化交易和衍生品研究員方明稱，當(dāng)天，大幅低開3%的創(chuàng)業(yè)板開盤價格反映出相當(dāng)多市場交易者的恐懼心理和隔夜美股大跌帶來的沖擊。同樣，上證指數(shù)的開盤價格距離2850前期低點也僅有一線之遙。

　　“不過，開盤后，博取支撐的狙擊者紛紛入場，有效帶動市場反彈。下方10%位置大量杠桿資金可能爆倉，這既是正向思考，恐懼出逃的理由；也是反向思維，博弈有形之手干涉，做多搶短期反彈的理由。” 方明如是說。

　　值得一提的是，當(dāng)天市場轉(zhuǎn)折點發(fā)生在10：50附近，慣例中的10：30跳水戛然而止。早盤一直強勢的互聯(lián)網(wǎng)和電子科技板塊各概念股再次爆發(fā)，帶動創(chuàng)業(yè)板指數(shù)隆隆向上，在14：05附近見次高點后，在高位開始震蕩。

　　與此同時，外媒稱政府資金低調(diào)保護小市值概念股消息在場內(nèi)開始流傳。消息稱，在過去幾個月，國家隊亦已將投資對象由藍籌轉(zhuǎn)向更大范圍的股票，包括中小企業(yè)的股票。證金公司不再以自身名義，在大型中資券商開立賬戶買入股票，而是通過分散的小型公募基金投資，使其投資行為更難被發(fā)覺。

　　對此，當(dāng)天記者向多家基金公司人士求證，但并未得到確認。

　　上述基金公司人士稱，當(dāng)天也聽聞這個消息，但并沒有明顯感覺到國家隊資金買入的情況。

　　“其實早盤的市場已經(jīng)看出端倪，早盤市場成交量繼續(xù)萎縮，且逼近前期的低點，量能的萎縮，說明市場的信心跌至谷底，同時暗示多方已經(jīng)放棄反抗。多頭不死空頭不止，既然多頭已經(jīng)出現(xiàn)死亡，那么必然會為抄底資金帶來絕佳的進場機會。從資金面上看，2900點下方已經(jīng)有資金開始入場布局�！� 上述華南機構(gòu)人士稱。

　　對此，一位基金經(jīng)理盤后也表示，“前幾天盤面也曾出現(xiàn)了強勢上拉行情，但最終未能成功。今天終于出現(xiàn)了超跌反彈。主要是新年以來，持續(xù)下跌時間太久，還沒有出現(xiàn)過像樣的反彈�！�

　　該基金經(jīng)理稱，“今天抄底資金主要是短線抄底資金為主。公募一般不會在這種行情中抄底，主要是中長期持股。有的話，也只是個別基金所為。短期交易會對基金帶來傷害。相比之下，私募操作可能會更激進一些。”

　　50億場內(nèi)分級基金反彈前“割肉”

　　值得一提的是，近期A股市場持續(xù)下跌引爆了新一輪的分級基金下折潮。此前，包括創(chuàng)業(yè)股B（150304）、券商B級（150236）、電子B（150232）、可轉(zhuǎn)債B（150165）、創(chuàng)業(yè)B（150244）在內(nèi)的5只分級基金今年以來已觸發(fā)下折。

　　就在當(dāng)天反彈的前一交易日，A股尾盤殺跌背后，包括醫(yī)療B、養(yǎng)老B、軍工B等在內(nèi)的26只分級B跌停，23只分級B跌幅在8%以上。按照當(dāng)日凈值計算，若母基金凈值跌10%以內(nèi)，就有軍工B（502005）、高鐵B端（150326）、滬深300B（150052）等12只分級B瀕臨下折。這些基金也均于近日發(fā)布了可能發(fā)布不定期份額折算的風(fēng)險提示公告。

　　截至當(dāng)天收盤，即便是在大幅反彈之后，軍工B、高鐵B端、滬深300B這3只分級B仍沒有脫離危險期，距離觸發(fā)下折僅剩下不到10%的凈值空間。

　　另據(jù)同花順最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日，場內(nèi)分級基金A、B份額規(guī)模已下降至1107.56億份，較2015年12月31日的1157.08億份相比，已縮水近50億份額。也就是說，這50億份額分級基金均在反彈前被迫“割肉”出逃。

　　對此，曾令華表示，分級基金場內(nèi)規(guī)�？s水主要是投資者在大跌的時候為了逃命選擇了合并場內(nèi)A、B份額來贖回母基金。在前期場內(nèi)分級B大面積跌停的情況下，二級市場流動性缺失，投資者為了止損只好進行合并贖回。

　　“新年開始，短短8個交易日，滬深300跌幅達15.43%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅更是超過24%，許多個股慘遭腰斬。如此迅雷不及掩耳之勢的下跌，讓投資者連出逃的機會都沒有，導(dǎo)致市場換手率極低�！鄙鲜鋈A南機構(gòu)人士表示。

　　相比之下，部分股票型基金卻因禍得福。

　　“從股票型基金贖回情況來看，我們監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，整體還好，沒有特別大的變動。甚至在股市大跌的時候還有基民在加倉�！� 曾令華稱�！皩嶋H上，回過頭來看，大家都很恐慌的時候，說不定就是階段性低點�！�

　　而滬上一家基金公司人士也稱，“還真沒什么贖回，這和市場一下子急跌有關(guān)系，誰會割肉呢�！�

　　當(dāng)天，深圳一家基金公司人士也表示，“近來，公司股基贖回正常，偶爾某一天還出現(xiàn)了申購大于贖回的情況�！�