2016年前兩個月開局不利，令公募基金損失慘重，共有200余只主動管理的基金跌幅超過3成。其中工銀瑞信一家獨占13只，是基金公司中擁有跌幅超過3成的基金最多的。

　　13只工銀瑞信基金跌幅超過3成

　　基金名稱

　　工銀瑞信高端制造行業(yè)工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)工銀瑞信創(chuàng)新動力(310328，基金吧)工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加工銀瑞信穩(wěn)健成長A工銀瑞信醫(yī)療保健行業(yè)工銀瑞信主題策略

　　前兩個月收益（%）

　　-38.96

　　-37.58

　　-37.17

　　-34.61

　　-34.37

　　-34.37

　　-34.26

　　基金名稱

　　工銀瑞信聚焦30

　　前兩個月收益（%）

　　-32.77工銀瑞信新材料新能源行業(yè)-32.60工銀瑞信中小盤成長 -32.44工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)-31.85工銀瑞信精選平衡 -31.00工銀瑞信量化策略 -30.99

　　A

　　13只基金跌幅超過3成

　　根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，前兩月共有222只主動管理的基金跌幅超過30%，而這222只基金中，共有13只隸屬于工銀瑞信，成為虧損三成以上的主動型產(chǎn)品最多的基金公司。

　　2016年前兩個月，A股市場大幅下挫，滬指累計跌去了24%，而彈性較大的創(chuàng)業(yè)板指則下跌30.73%。受此影響基金也大出血，單只基金來看，根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，共有222只主動管理的基金跌幅超過30%，來自58家基金公司，也就是說，這些基金基本上連創(chuàng)業(yè)板指都跑輸了。

　　而這222只基金中，共有13只隸屬于工銀瑞信。盡管工銀瑞信不是管理基金只數(shù)最多的公司，但是卻成為前兩個月中，虧損三成以上的主動型產(chǎn)品最多的基金公司。這13只基金分別是工銀高端制造行業(yè)、工銀信息產(chǎn)業(yè)、工銀創(chuàng)新動力、工銀互聯(lián)網(wǎng)加、工銀穩(wěn)健成長A、工銀醫(yī)療保健行業(yè)、工銀主題策略、工銀聚焦30、工銀新材料新能源行業(yè)、工銀中小盤成長、工銀養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、工銀精選平衡、工銀量化策略。其中工銀高端制造業(yè)虧損幅度最高，為38.96%，工銀創(chuàng)新動力跌幅為37.17%，在股票型基金中跌幅第2和第3。

　　前兩個月工銀系基金虧損如此慘烈的重要原因之一在于集體高倉位。早在去年四季度末，上述13只基金的平均倉位水平就達到了90.55%，其中工銀瑞信新材料新能源行業(yè)和工銀瑞信信息產(chǎn)業(yè)倉位為94%以上，幾乎頂格持股。開年之后市場就急跌，基金高倉位承跌。

　　其二，從行業(yè)配置來看，大多數(shù)工銀系基金重倉配置制造業(yè)和信息技術(shù)板塊，而后者則是市場下跌開始之后調(diào)整得最為充分的板塊之一。例如工銀瑞信創(chuàng)新動力持有信息技術(shù)的市值占基金凈值的比例為35%，為第二大重倉行業(yè)。

　　盡管系統(tǒng)性風險不可避免，躲過前兩個月的下跌的基金相當稀少，但與規(guī)模相當?shù)幕�金公司相比�?/font>嘉實基金(博客，微博)旗下共有2只基金跌幅在3成以上，廣發(fā)也只有3只，建信則沒有主動權(quán)類基金跌幅超過30%。對比之下，可以看出工銀瑞信在對市場節(jié)奏的把握上似乎整體有點激進，同時也出現(xiàn)了偏差。

　　B

　　基金經(jīng)理交叉嚴重

　　目前工銀瑞信有77只基金，基金經(jīng)理為33人，平均每人需要管理2.3只基金，從行業(yè)平均水平來看，這并不算高，但工銀瑞信主動權(quán)益類產(chǎn)品的基金經(jīng)理交叉卻非常明顯。

　　基金業(yè)績的集體下跌，除了與投研方向整體有關(guān)以外，基金經(jīng)理的配置也很重要。在上述13只基金中，有多只基金擁有相同的基金經(jīng)理。

　　根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，目前工銀瑞信有77只基金，基金經(jīng)理為33人，平均每人需要管理2.3只基金，從行業(yè)平均水平來看，這并不算高，但工銀瑞信主動權(quán)益類產(chǎn)品的基金經(jīng)理交叉卻非常明顯。例如，工銀瑞信新材料新能源行業(yè)、工銀瑞信主題策略由黃安樂管理，而工銀瑞信高端制造行業(yè)、工銀瑞信精選平衡的第一基金經(jīng)理也是黃安樂；工銀瑞信創(chuàng)新動力、工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加、工銀瑞信穩(wěn)健成長則擁有相同的基金經(jīng)理劉天任�；蛟S這種多基金經(jīng)理制下的交叉管理與工銀系基金業(yè)績的聯(lián)手下跌，有不可分割的關(guān)系。

　　同時，工銀瑞信2015年發(fā)行了大量普通股票基金或許也是較為重要的影響因素。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年工銀瑞信新發(fā)行成立基金有23只，其中權(quán)益類基金就有20只，而主動管理的則為16只，而屬于普通股票基金的則有12只，占到一半以上�？梢�，工銀瑞信去年在產(chǎn)品發(fā)行上有明顯的傾向，主要以主動管理的普通股票基金為主，這類基金倉位水平最低為80%。客觀上使得這類基金在下跌行情中損失就更不可以避免。另外，新基金的大量發(fā)行，也會為基金經(jīng)理的配置造成一些困擾。

　　從另一個角度看，由于這些基金在去年才成立，在去年經(jīng)在了兩輪大幅下跌之后，這些基金建倉的心情可能會變得比較急切，這或許也是它們的倉位會整體較高的原因。在上述13只跌幅超過3成的基金，就有4只是成立于2015年的，包括工銀瑞信新材料新能源行業(yè)、工銀瑞信聚焦30、工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加。