相機抉擇是指政府在進行需求管理時，可以根據(jù)市場情況和各項調節(jié)措施的特點，機動地決定和選擇當前究竟應采取哪一種或哪幾種政策措施。

　　宏觀財政政策與宏觀貨幣政策各有自己的特點。它們的猛烈程度不同，例如，政府支出的增加與法定準備率的調整作用都比較猛烈;稅收政策與公開市場業(yè)務的作用都比較緩慢;政策效應的時延不一樣，例如，貨幣政策與可以由中央銀行決定，作用快一些，財政政策從提案到議會討論，通過，要經(jīng)過一段相當長的時間;政策發(fā)生影響的范圍大小不一樣，例如政府支出政策影響面就大一些，公開市場業(yè)務影響的面則小一些;政策受到阻力的大小也不同，例如增稅與減少政府支出的阻力較大，而貨幣政策一般說來遇到的阻力較小。因此，在需要進行調節(jié)時，究竟應采取哪一項政策，采取哪些政策，或者如何對不同的政策手段進行搭配使用，并沒有一個固定不變的程式，政府應根據(jù)不同的情況，靈活地決定。

　　貨幣政策

　　相機抉擇貨幣政策(discretionary monetary policy) 又稱權衡性貨幣政策，是指貨幣當局或中央銀行依據(jù)對經(jīng)濟情勢的判斷，為達成既定的貨幣政策目標而采取的權衡性措施。 即為了調節(jié)短期利息率和經(jīng)濟發(fā)展水平，而不斷改變準備金或者貨幣流通量的增長率。

　　弗里德曼認為，通過這種政策只能在很有限的時期內限定利息率和失業(yè)率，其結果是弊大于利，很難收到預期的效果。例如由于貨幣政策效應的“時滯”，使得政策執(zhí)行者在擴大或收縮貨幣信貸流量時，難免做過了頭，從而更加促成經(jīng)濟動蕩不定。以美國為例，1966年初，聯(lián)邦儲備系統(tǒng)雖應緊縮銀根，但卻在來了個過猛的急剎車以后，從1966年末又倒轉頭來重新開始擴張，一直到1967年11月，使得貨幣供給量長期待續(xù)地過快增長，造成了戰(zhàn)后貨幣增長率最劇烈的變動。又如為了壓低利息串以刺激投資，而運用公開市場政策，買進債券來過度地擴大貨幣供應量，這雖可奏效一時，但經(jīng)過一兩年以后，那些促使利息串降低的因素又會倒轉過來促使利息上升。因為隨著降低利率而刺激投資后，人們的收入也相應增加，這意味著對貨幣需求增加，從而引起利率上升；同時還可能引起物價上升，當貸款人預期物價上升，就要提高利息率。這樣，通貨愈膨脹，利息率愈上升；利息率愈上升，愈希望通過膨脹通貨來使之下降。結果使利息率進入高低往復的周期性調整過程，而對經(jīng)濟的穩(wěn)定卻無所補益。

　　原則

　　當社會總需求小于社會總供給，即總需求低于充分就業(yè)產(chǎn)量，失業(yè)擴大時，政府就實行擴張性財政政策，減少財政收入,增加財政支出,擴大財政赤字；或者實行擴張性貨幣政策，即增加貨幣供應量以降低利率的廉價貨幣政策；或者同時實行這兩種政策，以刺激社會需求，特別是刺激投資需求，使需求與供給均衡，消除失業(yè)。當社會總需求大于社會總供給，即總需求高于充分就業(yè)產(chǎn)量發(fā)生通貨膨脹時，政府就實行緊縮性財政政策，增加財政收入,壓縮財政支出,減少財政赤字；或者實行緊縮性貨幣政策，減少貨幣供應以提高利率；或者同時實行這兩種政策，以抑制社會需求，使需求與供給均衡，消除通貨膨脹。 　在反危機的政策措施中，凱恩斯比較重視財政政策的作用。主要原因是，凱恩斯認為當利率低到一定水平時，人們會無限呆藏貨幣,而不用于投資或消費,即所謂流動性陷阱。因此，在一定條件下，增加供應的貨幣量會被貨幣流通速度降低所抵消，不導致社會有效需求的相應擴大。而財政支出多直接用于投資，由于投資乘數(shù)效應，它具有較強的刺激有效需求的作用。

　　規(guī)范特點

　　相機抉擇的貨幣政策規(guī)范具有三個特點：

　　(1)貨幣政策本身屬于一種能動性的短期經(jīng)濟穩(wěn)定政策，貨幣當局之所以要根據(jù)經(jīng)濟運行態(tài)勢相機抉擇，其目的是要用貨幣政策所造成的能動性名義國民收入波動來抵消因總需求擾亂所導致的自發(fā)性名義國民收入波動，借以調節(jié)經(jīng)濟周期，穩(wěn)定經(jīng)濟運行。

　　(2)貨幣政策對因總需求擾亂所導致的自發(fā)性波動的能動抵制作用，從而是對經(jīng)濟運行的穩(wěn)定作用，是通過“逆對經(jīng)濟風向行事”的“反經(jīng)濟周期”的具體操作方式而實現(xiàn)的。

　　(3)在“逆對經(jīng)濟風向行事”的“反經(jīng)濟周期”的貨幣政策的具體操作過程中，貨幣當局被賦予廣泛的權力，它可以根據(jù)自己的主觀判斷權衡取舍，從而扮演了一個“貨幣列車”的“駕駛員”角色。