因?qū)以馇謹_，如今“厄爾尼諾現(xiàn)象”、“拉尼娜現(xiàn)象”對老百姓來說均不陌生。持續(xù)了20個月的史上超強“厄爾尼諾現(xiàn)象”已近尾聲，但“拉尼娜”又來了。除了變得異常的干旱、汛期，令人擔憂的還有農(nóng)產(chǎn)品價格。

　　近期發(fā)生在東南亞的干旱已經(jīng)使得糧食供應陷入困境，甘蔗種植面積大幅下降，全球蔗糖五年來首次陷入供不應求局面，大豆、白糖價格趁勢上漲。數(shù)據(jù)顯示，今年以來美國大豆、白糖期價分別上漲近20%和10%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，“厄爾尼諾”過后接著來了“拉尼娜”現(xiàn)象，疊加下半年中國通脹甚至美國通脹的回升，農(nóng)產(chǎn)品可能會有一波較為可觀的反彈行情。另外，南美和印度目前的高溫干旱能否持續(xù)影響還需觀察，主要側(cè)重影響的是白糖品種。豆類油脂方面，2016年將是一個從連續(xù)供過于求到供求平衡的轉(zhuǎn)折之年，存在一個去庫存周期，因此重心或整體上移趨勢。若短期天氣因素發(fā)酵，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場會有一個預期的“天氣牛市”。

　　干旱困擾大米白糖

　　最近一段時期，泰國、柬埔寨和越南等東南亞國家持續(xù)出現(xiàn)酷熱少雨天氣。今年的旱季氣溫高、降雨量小，持續(xù)時間長。干旱給相關(guān)國家造成了巨大經(jīng)濟損失，各國紛紛采取措施應對旱災。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，從歷史上“厄爾尼諾”事件來看，南美如秘魯、智利、阿根廷可能受到暴雨洪澇的襲擊，而東南亞包括印度、菲律賓等國家將遭遇干旱，北美和中國可能遭遇大雨、汛期提前的影響，因此農(nóng)產(chǎn)品方面印度白糖可能會出現(xiàn)較大減產(chǎn)。而南美大豆、北美玉米因播種和生長期在一季度至二季度，因此可能受到降雨過多的影響而減產(chǎn)，而印度和澳大利亞棉花可能會受到干旱影響。

　　10年來最強的“厄爾尼諾現(xiàn)象”，正對亞洲造成不小的影響，特別是印度許多地區(qū)經(jīng)歷了長達數(shù)月的極端炎熱天氣。由于干旱，作為全球第二大糖生產(chǎn)國的印度蔗糖產(chǎn)量可能創(chuàng)下七年新低。根據(jù)印度糖廠協(xié)會數(shù)據(jù)，2015年10月1日至今年9月30日的一年中，蔗糖產(chǎn)量可能同比下滑7%至2350萬噸。這將創(chuàng)下2009-2010年的最低產(chǎn)量。印度已經(jīng)連續(xù)兩個雨季降雨量不足，這是30年來首次。

　　因為白糖價格上漲的預期推動，A股市場上南寧糖業(yè)近期大幅上漲，其股價自2月低點以來漲幅已經(jīng)超過60%。

　　值得注意的是，東南亞地區(qū)是全球最大的大米供應基地，受干旱影響，將對糧食供應產(chǎn)生威脅。中華糧網(wǎng)分析師柴寧表示，由于“厄爾尼諾”事件已對全球氣候產(chǎn)生明顯影響，泰國、越南、緬甸等東南亞國家相繼遭遇旱災威脅。在厄爾尼諾將造成稻谷減產(chǎn)、質(zhì)量惡化及國際大米貿(mào)易量減少的預期下，國際大米價格上漲。

　　但柴寧也指出，鑒于泰國國內(nèi)大米去庫存任務較重，預計該國米價上行空間有限，同時越南收獲期將至，市場供應量增加將在一定程度上抑制后期米價上行。而且從國際米價變動趨勢來看，當前泰國、越南兩國的大米報價還不及2014年的最高值，當前國內(nèi)外價差依然較大，中國大米進口量暫時不會因東南亞旱情而大幅減少，也就是說對國內(nèi)大米市場影響相對有限。

　　“天氣牛市”真的來了?

　　近期，美國大豆、白糖等農(nóng)產(chǎn)品價格快速上漲，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。程小勇表示，東南亞干旱對經(jīng)濟作物如棉花和白糖影響較大。糧食方面，東南亞并非小麥和玉米的主產(chǎn)區(qū)，干旱可能會影響稻谷產(chǎn)量，或者因本國產(chǎn)量受到影響而增加在國際市場的采購力度。目前，中國從泰國、越南進口稻谷，出口有限。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲和“厄爾尼諾”預期有關(guān)，但更大的可能是受原油反彈影響，原因在于目前沒有數(shù)據(jù)表明美國大豆、棉花因厄爾尼諾影響出現(xiàn)減產(chǎn)，且?guī)齑孢�相對較高�！岸驙柲嶂Z”過后接著來了“拉尼娜現(xiàn)象”，疊加下半年中國通脹甚至美國通脹的回升，農(nóng)產(chǎn)品可能會有一波較為客觀的反彈行情。

　　一些接受中國證券報記者采訪的分析師表示，“厄爾尼諾”與“拉尼娜”兩個氣象狀況，存在和對農(nóng)產(chǎn)品影響，一般要看其強度和持續(xù)周期，一般意義上用氣象模型跟蹤，并會結(jié)合具體地區(qū)土地的墑情。以今年為例，“厄爾尼諾現(xiàn)象”周期2015年四季度幅度增加，今年一季度強度有所減弱。目前從全球種植進度來看，北美剛進入播種期，天氣影響還未體現(xiàn);南美進入收割期，因此天氣影響也不突出;東南亞而言，目前棕櫚油進入恢復產(chǎn)量周期，3月產(chǎn)量環(huán)比增加19%，因此天氣影響還未體現(xiàn)影響。

　　申萬期貨一位不愿具名的分析師指出，農(nóng)產(chǎn)品中的豆類油脂，2016年將是一個從連續(xù)供過于求到供求平衡的轉(zhuǎn)折之年，存在一個去庫存的周期，因此重心或整體上移。若短期有天氣發(fā)酵，可能出現(xiàn)一個預期反彈空間，但不會逆轉(zhuǎn)整體平衡表。

　　此外，首創(chuàng)期貨農(nóng)產(chǎn)品高級研究員婁飛表示，目前主要炒作的是阿根廷天氣對舊作需求的提振，對于未來氣候模式的轉(zhuǎn)換是否會引發(fā)干旱造成單產(chǎn)下降，更多的還是一個猜測，應該主要針對生長期。不過本身美豆在播種和生長期就是炒作多發(fā)的階段，盤面也更容易形成所謂的“天氣升水”。之后供求面會進入美豆主導階段，先是播種面積與播種進度，至少現(xiàn)在看播種開局良好，生長期的天氣炒作還在后面。

　　多頭積極布局農(nóng)產(chǎn)品

　　厄爾尼諾的典型特征是中央和東部太平洋海水異常變暖，西部地區(qū)降溫。由于厄爾尼諾直接影響著全球各地氣候，導致一些關(guān)鍵糧食生產(chǎn)地區(qū)的農(nóng)作物產(chǎn)量易受到影響。拉尼娜是指赤道太平洋東部和中部海面溫度持續(xù)異常偏冷的現(xiàn)象。大宗商品市場中的農(nóng)產(chǎn)品價格對此尤為敏感。

　　上個月，基金經(jīng)理們還在看空農(nóng)產(chǎn)品期貨(美豆凈空持倉一度達到歷史極值位置——13.5萬手)，但現(xiàn)在對沖基金在農(nóng)產(chǎn)品期市的凈多頭部位已經(jīng)翻倍不止，并創(chuàng)去年7月份以來的最高水平。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于來自供需基本面的熊市格局壓力，農(nóng)產(chǎn)品成為價格洼地。在美聯(lián)儲加息步伐放緩的背景下，大量投機資金涌入國際商品市場，尤其是農(nóng)產(chǎn)品市場。此外國際終端用戶的點價包括中國買家的持續(xù)買盤，以及市場對于阿根廷大豆受損的量化，市場將會保持為風險注入升水，這一切都發(fā)生在美國夏季天氣市到來之前，也令美國新季大豆產(chǎn)量更顯重要，而這取決于未來“厄爾尼諾”何時轉(zhuǎn)換為“拉尼娜”的時間點。

　　今年“厄爾尼諾”結(jié)束后可能緊接著出現(xiàn)“拉尼娜現(xiàn)象”，最早可能出現(xiàn)在7月份。這可能意味著美國大豆和玉米進入生長期后將會出現(xiàn)更加高溫炎熱的天氣，可能造成玉米和大豆單產(chǎn)潛力下降。

　　國際各大氣象機構(gòu)普遍認為此輪“厄爾尼諾”將在今年5-6月份結(jié)束，但對何時轉(zhuǎn)換為“拉尼娜”仍然存在分歧，這將決定是否改變美豆單產(chǎn)連續(xù)三年上升的趨勢：對厄爾尼諾和拉尼娜年份的美豆單產(chǎn)進行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，厄爾尼諾年份美豆單產(chǎn)上升的概率為75%，平均上升4.1%，拉尼娜年份美豆單產(chǎn)下降的概率為86%，平均下降6.9%。

　　數(shù)據(jù)顯示，對沖基金在芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨及期權(quán)上的凈多頭部位已經(jīng)創(chuàng)下2014年5月份以來的最高水平;過去六周里，對沖基金有五周減持了玉米期貨及期權(quán)上的凈空頭部位。

　　分析認為，今年二季度天氣題材仍將是左右農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的重要力量。盡管全球農(nóng)產(chǎn)品供給過剩嚴重，但拉尼娜正在動搖美豆“熊市”根基，國際農(nóng)產(chǎn)品市場價格亦在奮力擺脫底部“泥潭”。