導(dǎo)讀

　　21世紀經(jīng)濟研究院認為，“權(quán)威人士”此次有關(guān)房地產(chǎn)的分析和表態(tài)釋放了明顯的政策方向。歷經(jīng)1年多的去庫存政策后，樓市調(diào)控將步入下半場，將修正此前過度刺激、高杠桿、為去庫存而去庫存的樓市政策，以投資投機為目的的購房窗口期或?qū)⒔K結(jié)。

　　21世紀經(jīng)濟研究院研究員 紀睿坤

　　樓市回暖的行情仍在持續(xù)。

　　21世紀經(jīng)濟研究院根據(jù)多地的房地產(chǎn)管理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，30個典型城市（4個一線城市，15個二線城市，11個三線城市）的樓市成交在3月份的基礎(chǔ)上再站高峰，4月新建商品住宅成交面積為2593萬平方米，環(huán)比增長1.2%，同比增長61.0%，創(chuàng)下歷史最高水平。

　　一線城市出現(xiàn)明顯退燒，二三線城市成為樓市的“爆點”區(qū)域。過度火熱的樓市之后，或?qū)⒂瓉斫禍亍?/span>

　　5月9日，人民日報頭版刊登《開局首季問大勢——權(quán)威人士談當前中國經(jīng)濟》，權(quán)威人士指出“房子是給人住的，這個定位不能偏離，要通過人的城鎮(zhèn)化‘去庫存’，而不應(yīng)通過加杠桿‘去庫存’，逐步完善中央管宏觀、地方為主體的差別化調(diào)控政策�！�

　　21世紀經(jīng)濟研究院認為，“權(quán)威人士”此次有關(guān)房地產(chǎn)的分析和表態(tài)釋放了明顯的政策方向，即修正此前過度的、高杠桿、“以房為中心”的房地產(chǎn)調(diào)控方向，改為適度的，去杠桿的以人為中心的房地產(chǎn)調(diào)控方向。

　　分城施策難以孤立實施

　　21世紀經(jīng)濟研究院對照近7年4月份的成交數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年4月份市場成交是近7年同期最好的水平，也是歷史上最高水平。

　　相比2010年至2015年6年間的同期水平，2016年4月份30個城市新建商品住宅成交面積分別增長了71.9%、203.6%、145.1%、65.2%、109.3%和61.0%。

　　21世紀經(jīng)濟研究院認為，用“異�；鸨�”四個字形容4月樓市亦不為過，且在一線城市頻出樓市新政后，市場出現(xiàn)明顯的分化和轉(zhuǎn)移傾向，即在樓市新政下，一線城市樓市退燒，二三線城市領(lǐng)漲。

　　4月份，4個一線城市新建商品住宅成交面積為313萬平方米，環(huán)比減少27.8%，同比減少8.2%。具體城市看，北上廣深4個城市環(huán)比增幅分別為9.5%、-53.2%、0.7%和-46.2%，同比增幅分別為-11.8%、-24.3%、33.5%和-38.4%。

　　相比一線城市的明顯降溫，二三線城市樓市卻轉(zhuǎn)而成為市場的爆點。4月份，15個二線城市新建商品住宅成交面積為1967萬平方米，環(huán)比增長7.8%，同比增長88.3%，成交規(guī)模創(chuàng)下了2010年以來的月度最高水平。

　　典型三線城市的表現(xiàn)更為搶眼。4月份，11個三線城市新建商品住宅成交面積為312萬平方米，環(huán)比增長2.6%，同比增長39.1%，對比2010年以來的月度數(shù)據(jù)，三線城市成交創(chuàng)下了歷史新高。

　　21世紀經(jīng)濟研究院認為，一線城市4月份交易出現(xiàn)明顯下滑，和滬深兩市政策打壓有關(guān)，政策的短期效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　二線城市的購房政策要比一線城市寬松，而且房屋均價也明顯低于一線城市，所以購房者會積極認購、加速成交，這使得同比增長態(tài)勢較為明顯。

　　而表現(xiàn)最為搶眼的三線城市之所以創(chuàng)下歷史新高，更源于內(nèi)外的兩個因素：一方面積極去庫存導(dǎo)向助推了住房消費；另一方面，一線及重點二線城市迎來樓市調(diào)控，而諸如北京周邊的廊坊、上海周邊的昆山、深圳周邊的惠州等三線城市承接部分外溢需求，成交量上升。

　　21世紀經(jīng)濟研究院認為，支撐當前樓市上漲的根本因素并非剛需，而是投資甚至是投機性需求。在貨幣流動性較大的基礎(chǔ)上，資金會隨著市場和政策風向不斷流動，并帶來差異化的市場爆點，這也是當前和下一階段決策層調(diào)控的難題，即影響樓市的關(guān)聯(lián)性因素較多，分城施策難以孤立實施，跳不開城市間聯(lián)動和整體性的調(diào)控政策方向。

　　下一步政策如何轉(zhuǎn)向？

　　《人民日報》刊發(fā)“權(quán)威人士”的訪談中，亦多次談到房地產(chǎn)。

　　21世紀經(jīng)濟研究院認為，在提及當前房地產(chǎn)時，“權(quán)威人士”多次預(yù)警當前的市場風險并提出了政策誤區(qū)。

　　“權(quán)威人士”眼中的房地產(chǎn)風險和政策是：首先，一二線城市房地產(chǎn)價格上漲較快。其次，高杠桿背景下的樓市風險，處理不好，小事會變成大事。最后，過度杠桿和刺激帶來的房地產(chǎn)泡沫風險，并認為房地產(chǎn)泡沫等加劇了經(jīng)濟風險。

　　權(quán)威人士認為，恢復(fù)房地產(chǎn)市場正常運行，去掉一些不合時宜的行政手段是必要的，但假如搞大力度刺激，必然制造泡沫，這個教訓必須汲取。

　　“權(quán)威人士”提及當前樓市調(diào)控的政策誤區(qū)是：第一，房地產(chǎn)定位存在誤區(qū)，不能簡單歸為“保增長”，應(yīng)回歸自住型，嚴防投資、投機購房。第二，房地產(chǎn)去庫存的政策方向存在誤區(qū)，即多地存在過度杠桿化以及“以房為中心”而非以人為中心的去庫存政策。要嚴防過度刺激，通過高桿杠等方式放大房地產(chǎn)泡沫。

　　21世紀經(jīng)濟研究院認為，“權(quán)威人士”此次有關(guān)房地產(chǎn)的分析和表態(tài)釋放了明顯的政策方向，即修正此前過度的、高杠桿、以房為中心的房地產(chǎn)調(diào)控方向，改為適度的、去杠桿的以人為中心的房地產(chǎn)調(diào)控方向。

　　結(jié)合權(quán)威人士的講話，21世紀經(jīng)濟研究院認為，下一步的政策方向可能出現(xiàn)以下轉(zhuǎn)向：

　　1．樓市依然延續(xù)去庫存基調(diào)，因城施策的調(diào)控還將繼續(xù)，但房地產(chǎn)調(diào)控將小幅收緊。房地產(chǎn)這類對經(jīng)濟全局影響較大的行業(yè)，還不能撤火過快。再加之三四線城市仍面臨去庫存難題，去庫存政策仍將持續(xù)。

　　2．一二線城市刺激性政策出臺的可能性降低。權(quán)威人士特別點名，“一二線城市房地產(chǎn)價格上漲較快”，這也是未來收緊調(diào)控的重點區(qū)域。21世紀經(jīng)濟研究院認為，截止到目前，深圳、上海、北京、蘇州、南京等均加碼調(diào)控，未來不排除其他房價上漲較快的重點城市小幅收緊調(diào)控。

　　3．房地產(chǎn)要回歸自住型，將繼續(xù)抑制投資投機性需求。21世紀經(jīng)濟研究院，“房子是給人住的”即意味著去庫存時，將修正過度刺激的政策，抑制投資投機性購房需求。

　　4．刺激性的樓市調(diào)控或?qū)⒃谙掳肽杲K結(jié)，不能利用高杠桿刺激樓市。高杠桿必然帶來高風險，21世紀經(jīng)濟研究院認為，諸如首付貸等高杠桿等過度刺激的住房政策也將被叫停。

　　5．修正各地由“去庫存”為“以人為中心的去庫存”。權(quán)威人士在專訪中強調(diào)，去庫存靠人的城鎮(zhèn)化。21世紀經(jīng)濟研究院認為，這也是本次權(quán)威人士專訪中釋放的最重要的政策風向，未來房地產(chǎn)去庫存的核心是“以人為中心的去庫存”，而非“以房為中心的去庫存”，二者有本質(zhì)區(qū)別。

　　從當前地方政府采取的一些去庫存手段來看，大多偏向于“以房為中心的去庫存”。比如多地通過放開限購，降低首付比例，甚至是財稅補貼等刺激住房消費。很多房子雖然賣了出去，但多是投資投機性需求，且空置率居高不下。

　　再比如多地出臺鼓勵農(nóng)民進城購房的政策，通過降首付、財政、契稅補貼等刺激住房消費，但并未有配套性的從農(nóng)民轉(zhuǎn)為新市民的新型城鎮(zhèn)化方案。

　　綜上所述，21世紀經(jīng)濟研究院認為，歷經(jīng)1年多的去庫存政策后，樓市調(diào)控將步入下半場，將修正此前過度刺激、高杠桿、為去庫存而去庫存的樓市政策。這也將為持續(xù)高燒的二三線城市傳來一絲政策涼風，以投資投機為目的的購房窗口期或?qū)⒔K結(jié)！