17日，央行公開市場(chǎng)操作凈回籠資金200億元。在上日提前超額續(xù)做MLF之后，央行公開市場(chǎng)操作(OMO)出現(xiàn)小額的凈回籠似乎不足為奇。不過，昨日隔夜資金供需仍略顯緊張，考慮到MLF操作釋放的資金量可能難以完全對(duì)沖“繳稅+MLF到期”的影響，市場(chǎng)仍預(yù)期央行后續(xù)會(huì)有進(jìn)一步的維穩(wěn)動(dòng)作。

　　OMO重現(xiàn)凈回籠

　　據(jù)公告顯示，央行17日上午開展了500億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo) 利率持穩(wěn)于2.25%，交易量較上日略增加50億元，但由于當(dāng)日到期逆回購(gòu)增至700億元，仍將凈回籠資金200億元，為過去三個(gè)交易日的首次凈回籠。

　　在昨日提前超額續(xù)做MLF之后，央行公開市場(chǎng)操作出現(xiàn)小額的凈回籠似乎不足為奇。16日晚，央行通過官方微博宣布，對(duì)21家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作2900億元，其中3個(gè)月1750億元、6個(gè)月1150億元， 利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%。這是上月13日以來(lái)，央行在一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)第四次開展MLF操作。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，央行此時(shí)開展MLF操作是對(duì)月內(nèi)到期MLF進(jìn)行提前續(xù)做，借此釋放積極政策信號(hào)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

　　本周將再次迎來(lái)MLF到期。數(shù)據(jù)顯示，5月19日將有475億元3個(gè)月期MLF將到期，另外，5月27日還有1003億元MLF到期。央行16日的MLF操作已提前超額沖銷了月內(nèi)全部到期MLF。交易員表示，此次MLF操作釋放了較多的中期流動(dòng)性，在月內(nèi)企業(yè)繳稅高峰期與MLF到期高峰都還未出現(xiàn)的情況下，OMO的小額凈回籠對(duì)資金面影響不大，也可避免因逆回購(gòu)到期加重月下旬資金面維穩(wěn)壓力。

　　隔夜資金供給略緊

　　值得注意的是，盡管央行提前超額續(xù)做MLF，釋放政策善意，但17日 銀行 間資金市場(chǎng)流動(dòng)性依然呈現(xiàn)短緊長(zhǎng)松的格局，隔夜資金供給改善不明顯，供需關(guān)系仍略偏緊張，顯示市場(chǎng)對(duì)下半月企業(yè)繳稅等可能造成的沖擊仍心存顧慮。

　　17日，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，除隔夜之外的其他期限回購(gòu)利率紛紛走低。存款類機(jī)構(gòu)行情顯示，昨日7天回購(gòu)利率加權(quán)值下跌近3bp至2.28%，中等期限的14天、21天回購(gòu)利率分別跌4.5bp、3bp至2.68%和2.97%，更長(zhǎng)期限的1個(gè)月回購(gòu)利率跌5bp至2.75%。

　　交易員稱，央行進(jìn)行MLF操作之后，17日市場(chǎng)資金面改善仍不明顯，大行融出不多，隔夜供需仍略顯緊張，7天及更長(zhǎng)期限資金則供給充足。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，17日左右是本月消費(fèi)稅、增值稅等常規(guī)稅種征收入庫(kù)最后時(shí)間點(diǎn)，對(duì)短期資金面有一定擾動(dòng)。另外，因清繳上年度企業(yè)所得稅，造成的本月繳稅高峰期還未到來(lái)，目前MLF操作釋放的資金量難以完全對(duì)沖“繳稅+MLF到期”的影響，市場(chǎng)可能對(duì)月下旬資金面仍存在謹(jǐn)慎情緒。有交易員就表示，預(yù)計(jì)央行流動(dòng)性維穩(wěn)操作未完，后續(xù)動(dòng)作值得關(guān)注，如果本月操作僅此而已，則下旬資金面難言高枕無(wú)憂。

　　市場(chǎng)人士進(jìn)一步指出，官方反復(fù)強(qiáng)調(diào)不要期望貨幣政策過度放松，政策中性漸成市場(chǎng)共識(shí)，預(yù)計(jì)未來(lái)資金面將保持總體寬松，但寬松有度，貨幣市場(chǎng)利率基本已經(jīng)到底。