國(guó)信證券昨日在廈門召開的中期策略會(huì)，對(duì)2016年上市公司盈利狀況持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)A股上市公司今年整體凈利潤(rùn)有望同比增長(zhǎng)8%；同時(shí)認(rèn)為板塊估值將分化，仍維持“下半年風(fēng)格重歸成長(zhǎng)”的判斷。

　　兩關(guān)鍵因素發(fā)生變化

　　國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所表示，影響股市的關(guān)注點(diǎn)有以下三個(gè)方面：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期差；宏觀政策取向預(yù)期：短期調(diào)控手段和長(zhǎng)期改革目標(biāo)的取舍；美聯(lián)儲(chǔ)升息節(jié)奏。

　　從目前來(lái)看，市場(chǎng)邏輯已經(jīng)發(fā)生兩大關(guān)鍵變化：

　　一是國(guó)內(nèi)基本面預(yù)期。市場(chǎng)邏輯由過(guò)去的經(jīng)濟(jì)越差市場(chǎng)越好（流動(dòng)性寬松）已經(jīng)切換到經(jīng)濟(jì)越好市場(chǎng)越好（匯率穩(wěn)定、資本外流壓力減弱、風(fēng)險(xiǎn)偏好回升）。

　　二是美聯(lián)儲(chǔ)升息節(jié)奏。海外因素對(duì)A股的影響程度越來(lái)越大，A股走勢(shì)很大程度上要受到美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)度的影響。

　　今年二季度之后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇變數(shù)加大，需要關(guān)注投資增速。國(guó)信證券表示，從分項(xiàng)來(lái)看，由于消費(fèi)屬于滯后變化且波動(dòng)較小，目前出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力度不大。短期經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)主要取決于對(duì)投資增速的判斷，數(shù)據(jù)顯示，今年一季度固定資產(chǎn)投資增速由2015年的10%回升到10.7%，但4月份固定資產(chǎn)投資增速為10.5%，較一季度回落。

　　國(guó)信證券表示，地產(chǎn)投資是此輪投資回升的主要拉動(dòng)力量，但二季度地產(chǎn)投資可持續(xù)性分歧加大。“補(bǔ)短板”是穩(wěn)增長(zhǎng)與供給側(cè)改革一致的突破口，在這種情況下，基建投資有望成為新亮點(diǎn)，地方政府投資的積極性也有所提高。

　　風(fēng)格重歸成長(zhǎng)

　　對(duì)于2016年上市公司業(yè)績(jī)狀況，國(guó)信證券預(yù)測(cè)是，全部A股（剔除金融、兩油）營(yíng)業(yè)收入同比增速4%左右，毛利率提升至18.7%左右，凈利潤(rùn)同比增速8%左右。

　　國(guó)信證券分析，目前板塊估值分化，主板估值已回落至均值以下——在13倍左右，較歷史均值低30%左右；不過(guò)，中小板和創(chuàng)業(yè)板仍在高位，在44倍和62倍左右。

　　“下半年投資風(fēng)格將重歸成長(zhǎng)。”國(guó)信證券表示，維持年度投資策略會(huì)的這一判斷，但前提是地產(chǎn)銷售見(jiàn)頂回落、利率回升、估值壓力進(jìn)一步消化。

　　具體而言，國(guó)信證券建議關(guān)注基建和環(huán)保板塊，其中水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理是基建投資的主要方向。此外，還建議關(guān)注深港通、A股入MSCI等新事件驅(qū)動(dòng)主題。