汽車之家私有化波瀾又起。日前，汽車之家公眾股東向商務(wù)部提交書(shū)面實(shí)名舉報(bào)信，舉報(bào)平安保險(xiǎn)集團(tuán)在收購(gòu)汽車之家47.7%股權(quán)時(shí)，涉嫌違反商務(wù)部《反壟斷法》。有市場(chǎng)分析認(rèn)為，此前平安收購(gòu)汽車之家股權(quán)交易時(shí)，尚未獲得發(fā)改委“小路條”，此次又涉嫌違反《反壟斷法》，這有可能進(jìn)一步阻礙汽車之家的私有化進(jìn)程，進(jìn)而影響公司未來(lái)的發(fā)展。

　　5月24日，《華爾街日?qǐng)?bào)》消息稱，汽車之家小股東就澳洲電訊和平安信托的股權(quán)交易流程不合規(guī)事件提起訴訟請(qǐng)求，呈請(qǐng)開(kāi)曼群島法庭干預(yù)。目前，開(kāi)曼群島法庭已經(jīng)受理。這意味著澳洲電訊和平安信托之間尚未交割的股權(quán)交易將進(jìn)入無(wú)限延期的局面。如今，汽車之家小股東的集體訴訟，給此次交易帶來(lái)了更大的變數(shù)。

　　股東實(shí)名舉報(bào)平安

　　4月15日，汽車之家控股股東澳洲電訊（Telstra）透露，擬以29.55美元/ADS的價(jià)格出售所持汽車之家47.7%的股權(quán)。平安保險(xiǎn)集團(tuán)旗下子公司平安信托將成為這筆交易的購(gòu)入方，交易的總標(biāo)的達(dá)到16億美元，平安信托也因此將取得對(duì)汽車之家的控制權(quán)。

　　對(duì)于這一交易，汽車之家股東日前向商務(wù)部進(jìn)行了實(shí)名舉報(bào)。舉報(bào)信指出，按照《反壟斷法》以及《國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》的要求，參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一個(gè)會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過(guò)20億元人民幣、并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一個(gè)會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣的情況下，需要向商務(wù)部反壟斷局進(jìn)行反壟斷申報(bào)。但目前，尚未有任何證據(jù)表明平安已經(jīng)或準(zhǔn)備就擬定交易向商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，平安保險(xiǎn)集團(tuán)與汽車之家2015年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均已超過(guò)4億元，且合計(jì)超過(guò)20億元，按照商務(wù)部的上述要求，此次平安收購(gòu)汽車之家股權(quán)的交易需要在完成交割前，向商務(wù)部反壟斷局進(jìn)行經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)。但截至記者發(fā)稿時(shí)，商務(wù)部網(wǎng)站尚無(wú)法查詢到平安的相關(guān)申請(qǐng)。

　　不過(guò)，平安方面已于日前表示，將會(huì)遵守相關(guān)法規(guī)，并會(huì)按照要求執(zhí)行各種程序。但有市場(chǎng)分析認(rèn)為，目前平安并沒(méi)有明確是否完成了相應(yīng)的申請(qǐng)，商務(wù)部更沒(méi)有對(duì)平安此次交易是否構(gòu)成壟斷做出裁定。因此，平安在收購(gòu)汽車之家股權(quán)一事上，仍存在變數(shù)。

　　此前，另有消息稱，平安收購(gòu)汽車之家尚未在發(fā)改委備案，也沒(méi)有拿到“小路條”。

　　所謂“小路條”，是一個(gè)約定俗成的說(shuō)法。根據(jù)《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》第十條規(guī)定，中方投資額3億美元及以上的境外收購(gòu)或競(jìng)標(biāo)項(xiàng)目，投資主體在對(duì)外開(kāi)展實(shí)質(zhì)性工作之前，應(yīng)向國(guó)家發(fā)展改革委報(bào)送項(xiàng)目信息報(bào)告。國(guó)家發(fā)展改革委收到項(xiàng)目信息報(bào)告后，對(duì)符合國(guó)家境外投資政策的項(xiàng)目，在7個(gè)工作日內(nèi)出具確認(rèn)函。這個(gè)確認(rèn)函，就是“小路條”。由于汽車之家采用VIE機(jī)構(gòu)在美國(guó)上市，因此想要收購(gòu)其股份，平安信托就必須遵守上述規(guī)定。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者多次查閱國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站，均未發(fā)現(xiàn)平安是否通過(guò)相關(guān)審批。截至記者發(fā)稿時(shí)，平安也未對(duì)“小路條”問(wèn)題作出公開(kāi)聲明，只是表示，相關(guān)交易正在進(jìn)行中，具體事宜將會(huì)隨后公布。

　　收購(gòu)交易恐生變數(shù)

　　目前，外界普遍表示，在是否違反《反壟斷法》和獲批“小路條”這兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題上，平安目前語(yǔ)焉不詳。如果真如外界猜測(cè)般，平安屢踩法規(guī)紅線，其收購(gòu)汽車之家股權(quán)的交易，可能將出現(xiàn)波折，進(jìn)而阻礙汽車之家的私有化進(jìn)程，這不但會(huì)影響汽車之家未來(lái)的發(fā)展，也會(huì)使平安迅速套利的如意算盤落空。

　　有法律界人士向記者介紹，根據(jù)《反壟斷法》的經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)原則，平安在進(jìn)行此次交易時(shí)，必須向商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)。另外，平安集團(tuán)旗下的平安好車平臺(tái)，目前約占有10%左右的市場(chǎng)份額。與汽車之家在線二手車交易服務(wù)市場(chǎng)存在橫向業(yè)務(wù)重疊，擬定交易有可能進(jìn)一步增強(qiáng)汽車之家和平安集團(tuán)的市場(chǎng)份額和控制力，從而引起橫向競(jìng)爭(zhēng)關(guān)注。除橫向業(yè)務(wù)重疊外，平安保險(xiǎn)集團(tuán)旗下的平安銀行通過(guò)汽車之家網(wǎng)站，推廣其平安直通貸款業(yè)務(wù)，而平安產(chǎn)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的汽車保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，也可能通過(guò)在線汽車服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行宣傳推廣，因此雙方在汽車金融保險(xiǎn)和汽車在線廣告業(yè)務(wù)方面，還存在現(xiàn)實(shí)和潛在的縱向合作關(guān)系。這意味著，若交易達(dá)成后，平安集團(tuán)有較大可能，利用整合后的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位，排擠其在汽車信貸和汽車保險(xiǎn)市場(chǎng)中的其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這將加劇壟斷的行程。因此，平安在進(jìn)行交易時(shí)，需向商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)。

　　前《反壟斷法》審查修訂專家小組專家、北京大學(xué)教授盛杰民向記者介紹，從此次交易來(lái)看，平安應(yīng)該向商務(wù)部進(jìn)行反壟斷申報(bào)。目前平安和澳洲電訊只是簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，還沒(méi)有進(jìn)行實(shí)際的交割。所以，在這個(gè)階段，更應(yīng)該去商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)。假如，平安信托沒(méi)有去申報(bào)，就進(jìn)行了交割，是商務(wù)部《反壟斷法》明令禁止的，平安的行為將受到一定的懲罰，并有可能導(dǎo)致交易失敗。

　　在“小路條”問(wèn)題上，上述法律界人士表示，此前澳洲電訊已公開(kāi)表示和平安簽訂了具有法律約束力的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，假如平安尚未拿到發(fā)改委的“小路條”，簽約行為就已違規(guī)。根據(jù)發(fā)改委《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》第29條的規(guī)定，如果沒(méi)有依法完成核準(zhǔn)或備案程序就擅自實(shí)施項(xiàng)目，一旦被發(fā)現(xiàn)，發(fā)改委將會(huì)同有關(guān)部門責(zé)令其停止項(xiàng)目實(shí)施——意味著交易將被終止。

　　值得注意的是，近期還有媒體報(bào)道，由于簽訂企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同或協(xié)議后，沒(méi)有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向稅務(wù)部門備案，國(guó)家稅務(wù)監(jiān)管部門已正式向汽車之家發(fā)函質(zhì)詢，并要求其攜帶相關(guān)材料前往稅務(wù)機(jī)關(guān)備案；而在美國(guó)，有相關(guān)人士還向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）舉報(bào)平安收購(gòu)汽車之家股權(quán)時(shí)，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，按照規(guī)定應(yīng)當(dāng)先由汽車之家審計(jì)委員會(huì)審批。但事實(shí)上這一交易并沒(méi)有遵循相關(guān)程序，因此涉嫌違反《薩班斯法案》規(guī)定。市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，盡管上述信息尚未得到最終確認(rèn)，但卻反映出在此次股權(quán)交易中，平安的某些做法存在瑕疵，可能會(huì)給交易結(jié)果產(chǎn)生不利影響。

　　中小股東擔(dān)憂利益受損

　　“作為一樁重要收購(gòu)，平安不可能粗心到故意違反相關(guān)法規(guī)�！庇型缎腥耸吭诮邮苡浾卟稍L時(shí)表示，從汽車之家股東直接實(shí)名舉報(bào)平安這一事件來(lái)看，平安和汽車之家中小股東之間的矛盾正在公開(kāi)化。

　　該投行人士表示，財(cái)大氣粗的平安收購(gòu)汽車之家，看上去是件好事，但考慮到平安曾在收購(gòu)上海家化后，出現(xiàn)的種種“戲劇性事件”，很有可能使汽車之家的現(xiàn)有股東產(chǎn)生反感。

　　目前，負(fù)責(zé)平安收購(gòu)事宜的平安信托已經(jīng)成立了專門的SPV（特殊目的公司），并開(kāi)始向相關(guān)方收繳資金。根據(jù)SPV中相關(guān)人士透露的《合伙企業(yè)有限合伙協(xié)議》，平安信托為收購(gòu)汽車之家股權(quán)成立的SPV其“存續(xù)期”為自合伙企業(yè)成立日起三年，經(jīng)全體合伙人67%贊成票決定，可以將合伙企業(yè)存續(xù)期延長(zhǎng)兩次，每次延長(zhǎng)期限不得超過(guò)一年。這意味著這一SPV的存續(xù)期為三到五年，即平安需要在這一期限內(nèi)完成對(duì)汽車之家股權(quán)的收購(gòu)，并通過(guò)其他途徑進(jìn)行獲利。

　　上述投行人士認(rèn)為，完成一系列資本運(yùn)作，并進(jìn)行利益收購(gòu)，對(duì)于平安而言，三到五年時(shí)間將非常緊張。這就意味著平安為了確保利益，可能會(huì)不顧汽車之家正常的發(fā)展節(jié)奏，而采取較為激進(jìn)的措施——這有可能對(duì)汽車之家的一些中小股東造成損害。

　　一位汽車之家現(xiàn)有小股東告訴記者，平安掌控汽車之家后，可能會(huì)讓市場(chǎng)對(duì)汽車之家的私有化前景產(chǎn)生負(fù)面預(yù)期，這不但會(huì)影響其最終的私有化價(jià)格，還會(huì)對(duì)公司的后續(xù)融資產(chǎn)生影響�！凹幢闶且�出售手中的股票，也希望賣個(gè)高價(jià)。但平安進(jìn)來(lái)以后，汽車之家可能會(huì)重蹈上海家化覆轍。這肯定會(huì)對(duì)股價(jià)造成影響�！痹摴蓶|表示了這樣的擔(dān)憂。

　　此外，汽車之家已公布未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，將從現(xiàn)在的汽車資訊平臺(tái)向汽車交易平臺(tái)轉(zhuǎn)型，并將嘗試建立汽車互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)。根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，未來(lái)三到五年，將是公司大力開(kāi)展新業(yè)務(wù)的關(guān)鍵時(shí)期，同時(shí)也會(huì)是公司財(cái)務(wù)支出較多的時(shí)期。但一旦平安成為大股東，則有需要在未來(lái)三到五年內(nèi)獲取收益，將很有可能對(duì)汽車之家的業(yè)績(jī)提出較高的要求，并因此改變公司既定的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　“盡管平安有可能成為汽車之家的單一大股東，但不能不尊重我們這些中小股東的利益。從目前的情況看，平安入主后，肯定會(huì)改變公司的發(fā)展戰(zhàn)略。屆時(shí)將造成公司內(nèi)部動(dòng)蕩，對(duì)中小股東而言，只會(huì)造成更大的傷害�！鄙鲜銎�車之家小股東這樣說(shuō)。