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影子銀行(Shadow Banking )

2015-10-23 16:17| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 784| 評論: 0

      按照金融穩(wěn)定理事會(huì)的定義,影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系(包括各類相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng))。影子銀行引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素主要包括四個(gè)方面:期限錯(cuò)配、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換和高杠桿。

  目前國內(nèi)的“影子銀行”,并非是有多少單獨(dú)的機(jī)構(gòu),更多的是闡釋一種規(guī)避監(jiān)管的功能。如人人貸,不受監(jiān)管,資金流向隱蔽,是“影子銀行”。幾乎受監(jiān)管最嚴(yán)厲的銀行,其不計(jì)入信貸業(yè)務(wù)的銀信理財(cái)產(chǎn)品,也是“影子銀行”。 目前“影子銀行”有三種最主要存在形式:銀行理財(cái)產(chǎn)品、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款產(chǎn)品和民間借貸。中國銀監(jiān)會(huì)發(fā)布2012年報(bào) 首次明確影子銀行的業(yè)務(wù)范圍:“銀監(jiān)會(huì)所監(jiān)管的六類非銀行金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行理財(cái)?shù)缺硗鈽I(yè)務(wù)屬于影子銀行!

  影子銀行系統(tǒng)(The Shadow Banking System)的概念由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出并被廣泛采用,又稱為平行銀行系統(tǒng)(The Parallel Banking System),它包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券、保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具(SIV)等非銀行金融機(jī)構(gòu)!坝白鱼y行”的概念誕生于2007年的美聯(lián)儲年度會(huì)議。

  “影子銀行”是美國次貸危機(jī)爆發(fā)之后所出現(xiàn)的一個(gè)重要金融學(xué)概念。它是通過銀行貸款證券化進(jìn)行信用無限擴(kuò)張的一種方式。這種方式的核心是把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系。這種信貸關(guān)系看上去像傳統(tǒng)銀行但僅是行使傳統(tǒng)銀行的功能而沒有傳統(tǒng)銀行的組織機(jī)構(gòu),即類似一個(gè)“影子銀行”體系存在。

  而住房按揭貸款的證券化是美國“影子銀行”的核心所在。這種住房按揭貸款融資來源方式的改變,不僅降低了住房按揭者的融資成本,也讓這種信貸擴(kuò)張通過衍生工具全球化與平民化,成了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的新來源。

  美國“影子銀行”產(chǎn)生于上世紀(jì)60-70年代,這時(shí)歐美國家出現(xiàn)了所謂脫媒型信用危機(jī),即存款機(jī)構(gòu)的資金流失、信用收縮、贏利下降、銀行倒閉等。為了應(yīng)對這種脫媒型信用危機(jī),不僅政府大規(guī)模放松金融部門的各種管制,而且激烈的市場競爭形成一股金融創(chuàng)新潮。各種金融產(chǎn)品、金融工具、金融組織及金融經(jīng)營方式等層出不窮。

  隨著美國金融管制放松,一系列的金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn),“影子銀行”體系也在這過程中逐漸形成。比如,在各類金融產(chǎn)品中,美國衍生產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)展更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)金融產(chǎn)品。截至2007年底,傳統(tǒng)金融產(chǎn)品總值約為70萬億美元,1999年至2007年間,其年均增長為5.9%。而衍生產(chǎn)品名義合約額超過了165萬億美元,其年均增長為21.7%。

  在中國,“影子銀行”的概念至今沒有一個(gè)明確的界定!爸灰婕敖栀J關(guān)系和銀行表外業(yè)務(wù)都屬于‘影子銀行’。”中國社科院金融研究所發(fā)展室主任易憲容給出如此定義。據(jù)中國銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)2013年估計(jì),其規(guī)模達(dá)到8.2萬億元人民幣(合1.3萬億美元)。不過許多分析師表示,真實(shí)數(shù)字要高多,德意志銀行(Deutsche Bank)估計(jì),中國影子銀行業(yè)規(guī)模為21萬億元人民幣,相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的40%。

  中國社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心副主任袁增霆稱,“認(rèn)識中國的‘影子銀行’,最好按銀行產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)線來梳理。中國的‘影子銀行’主要指銀行理財(cái)部門中典型的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品,特別是貸款池、委托貸款項(xiàng)目、銀信合作的貸款類理財(cái)產(chǎn)品!痹撗芯克鹑谥攸c(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝認(rèn)為,中國的“影子銀行”包含兩部分,一部分主要包括銀行業(yè)內(nèi)不受監(jiān)管的證券化活動(dòng),以銀信合作為主要代表,還包括委托貸款、小額貸款公司、擔(dān)保公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司和金融租賃公司等進(jìn)行的“儲蓄轉(zhuǎn)投資”業(yè)務(wù);另一部分為不受監(jiān)管的民間金融,主要包括地下錢莊、民間借貸、典當(dāng)行等。

  “影子銀行”有幾個(gè)基本特征:第一,資金來源受市場流動(dòng)性影響較大;第二,由于其負(fù)債不是存款,不受針對存款貨幣機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管;第三,由于其受監(jiān)管較少,杠桿率較高。說白了,它具有和商業(yè)銀行類似的融資貸款中介功能,卻游離于貨幣當(dāng)局的傳統(tǒng)貨幣政策監(jiān)管之外。

  在中國的市場現(xiàn)實(shí)中,影子銀行主要涵蓋了兩塊:一塊是商業(yè)銀行銷售得如火如荼的理財(cái)產(chǎn)品,以及各類非銀行金融機(jī)構(gòu)銷售的類信貸類產(chǎn)品,比如信托公司銷售的信托產(chǎn)品,另一塊則是以民間高利貸為代表的民間金融體系。

  其中,規(guī)模較大,涉及面較廣的是“銀信合作”,銀信合作的信托方式屬于直接融資,籌資人直接從融資方吸取資金,不會(huì)通過銀行系統(tǒng)產(chǎn)生派生存款,這樣就降低了貨幣供應(yīng)的增速。

  同時(shí),銀行通過銀信合作將資本移出表外,“減少”了資本要求,并規(guī)避了相應(yīng)的準(zhǔn)備金計(jì)提和資本監(jiān)管要求。另外,信托公司資金大量投向各級政府基建項(xiàng)目,形成集中度風(fēng)險(xiǎn)和政府融資平臺違約風(fēng)險(xiǎn)。

  有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2010年前6個(gè)月銀信合作產(chǎn)品較2009年前6個(gè)月增加2.37萬億元的規(guī)模,這使得銀行的信貸規(guī)?刂剖,銀行通過銀信合作的創(chuàng)新方式釋放出了大量的資金。盡管2011年銀信合作產(chǎn)品的資金總量在減少,但其仍是“影子銀行”中最大的資金釋放來源。


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