 “考核制度修正旨在穩(wěn)定資金面，央行穩(wěn)定資金利率波動意圖明顯�！狈治鋈耸勘硎�。央行強調(diào)，此次進一步完善平均法考核存款準備金，有助于增強金融機構流動性管理的靈活性，平滑貨幣市場波動。 交通銀行金融研究中心高級金融分析師鄂永健在接受本報記者采訪時表示，鑒于商業(yè)銀行存款波動較大，特別是月初和月末、季初和季末相差較多，此次調(diào)整有利于商業(yè)銀行平滑資金波動，增強流動性緩沖能力，進而有利于促進市場流動性平穩(wěn)、降低利率波動。 為金融機構管理流動性提供緩沖 “最近中央不斷強調(diào)貨幣政策要穩(wěn)健，確保金融市場平穩(wěn)運行。因此，此辦法能夠防止金融機構沖時點，給實體經(jīng)濟穩(wěn)定的流動性預期，讓企業(yè)得到持續(xù)和不斷的信貸支持。這在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期尤為重要，此項考核也更為合理�！崩鲢y行戰(zhàn)略投資與發(fā)展部總經(jīng)理助理李建軍向記者表示。 對于此前采取的人民幣存款準備金時點數(shù)考核方式，民生固收團隊發(fā)布的分析報告認為，其可能會放大資金面波動，比如由于月底一般性存款余額往往會多增，那么對應月初就需要補繳一大筆準備金，放大資金面波動。例如4月25日例行繳準疊加臨近月末，大行資金融出尤其是短端資金意愿降低。面對8700億元逆回購到期，央行開展3個月和6個月中期借貸便利（MLF）操作共計2670億元，并在當周進行5800億元逆回購操作，以緩解資金拆借壓力，穩(wěn)定流動性。 人行去年9月15日起調(diào)整存款準備金考核制度，由時點法改為平均法考核。即維持期內(nèi)，金融機構按法人存入的存款準備金日終余額算術平均值與準備金考核基數(shù)之比，不得低于法定存款準備金率，且每日營業(yè)終了時，金融機構存入的法定存款準備金與考核基數(shù)之比，可以低于法定存款準備金率1個百分點以內(nèi)，提供了緩沖機制。 相關專家認為，此次調(diào)整較去年將存款準備金時點法改為平均法考核的做法更進一步。鄂永健表示，去年9月15日的準備金率考核方法調(diào)整主要是將銀行上交的準備金余額“時點”考核改為“算術平均余額”考核，即將存款準備金率公式的分子進行了優(yōu)化調(diào)整。此次調(diào)整更進一步，將準備金率的分母也進行了優(yōu)化調(diào)整，也從“時點余額”考核改為“算術平均余額”考核。 “月末存款易沖高，將月末存款基數(shù)改為月均存款基數(shù)，好處在于可以平滑資金面波動，有助于減少金融機構對應急備付金的需求，增強金融機構在貨幣市場拆出資金的意愿�！泵裆淌請F隊認為。 降低離岸市場資金利率波動 中金公司發(fā)布的研究報告認為，此次考核制度改革將進一步熨平境內(nèi)因繳準引發(fā)的資金面波動，有助于銀行降低資金備付率、提高超儲資金利用效率，同時熨平繳準前后離岸人民幣資金利率的大幅波動。 對于境外人民幣業(yè)務參加行存放境內(nèi)代理行人民幣存款，其交存基數(shù)由季末調(diào)整為上季度境外參加行人民幣存放日終余額的算術平均值。此前3月份繳準，市場離岸拆借利率一度降為負值，民生固收團隊表示，其存款基數(shù)改為平均法，同樣可以降低離岸市場資金利率波動。 李建軍認為，此舉對于境外人民幣的管理更具針對性，將有助于防范跨境資金頻繁波動，確保金融市場穩(wěn)定。同時，在美聯(lián)儲加息預期下，對跨境人民幣流動加強管理，有助于穩(wěn)定匯率預期。 “現(xiàn)在整個銀行系統(tǒng)的經(jīng)營壓力和業(yè)績壓力比較大，在風險相對可控的前提下適當降低銀行的監(jiān)管標準，可以變相釋放更多的資金量，從而更好地為實體經(jīng)濟服務�！甭�(lián)訊證券研發(fā)總監(jiān)付立春表示。在中國人民大學重陽金融研究院客座研究員董希淼看來，新的日均考核基數(shù)可以給商業(yè)銀行等金融機構充分的流動性自主管理權，在維持期內(nèi)，中間有一段時間可以突破，只要整個日均水平達到標準即可，“更多的靈活性交給了商業(yè)銀行，這也是市場化改革的一個方向。” |
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