 據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，5月份，各地共發(fā)行地方債140只，發(fā)行總額達5271.03億元，雖較4月份逾萬億元的發(fā)行規(guī)模大幅縮水，但在中長期債券品種中，發(fā)行量依然領先。 此前，央行于5月24日發(fā)布的《4月份金融市場運行情況》顯示，4月份，債券市場共發(fā)行各類債券3.3萬億元，其中，地方政府債券發(fā)行1.1萬億元，創(chuàng)出歷史新高，占當月債券發(fā)行量的三分之一，是發(fā)行量最大的單一債券品種。 銀行作為地方政府債務置換的重要利益相關方，在債務置換風險緩釋的同時，利潤的下降、資產(chǎn)結(jié)構的調(diào)整以及客戶結(jié)構都受到直接沖擊，銀行轉(zhuǎn)型壓力更加凸顯。 銀行盈利將受拖累 上半年，大規(guī)模的債務置換對于持有大量政府信貸資產(chǎn)的商業(yè)銀行的影響不容忽視，債務置換所帶來的銀行利潤下降在所難免。 據(jù)了解，過去地方融資平臺貸款的收益率一般在7%至8%之間，期限多為兩年期、3年期，而地方債利率水平則在2.69%至3.78％之間，期限在5年以上的債務占比達53%。債券的長期化傾向雖然符合地方政府延長債務償還期限的需求，但期限長、利率低，銀行大量高收益產(chǎn)品迅速被長期低利率債券置換，銀行收益將大幅縮水。 今年上半年，地方債置換步伐明顯加速，且2016年置換債券不僅僅只是針對2016年到期債務，還有2017年、2018年提前償還的債務。 據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，5月份，湖南、海南、廈門等16個省、市共發(fā)行地方政府債券140只，面值總額5271.03億元，較4月份的10646.16億元下滑明顯，但在當月發(fā)行的主要類型的中長期債券中，地方債發(fā)行總額依舊列于首位。 地方政府將原本要到一兩年后才償還的高息債務，提前在2016年償還，雖然實現(xiàn)了對當年到期債務的全覆蓋，還將被置換的存量債務成本從平均約10%降到3.5%左右，每年預計將節(jié)省利息2000億元，但這也意味著銀行的利潤要每年同步減少1000億元左右。 不過，在業(yè)內(nèi)專家看來，銀行將高利率債務置換成低利率債務，在承受一定損失的同時，也提升了債務的信用級別，實際上降低了金融機構的風險。 債務置換后，商業(yè)銀行相關敞口的信用風險將得到明確的地方政府信用保證，對資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)運行意義重大，這將有效提高商業(yè)銀行的資產(chǎn)流動性，有助于提高商業(yè)銀行整體流動性管理能力。同時，銀行以地方政府債券抵押獲得的流動性支持如果能與相應的債券資產(chǎn)形成一一對應關系的話，也可能對降低銀行的資金成本有一定幫助。 業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到地方政府債券利息所得免征企業(yè)所得稅，銀行貸款對應的利潤應繳納25%的企業(yè)所得稅，地方政府債券的風險權重為20%，融資平臺公司貸款的風險權重為100%，若將免稅和節(jié)約資本占用等因素考慮進去，地方政府債券與貸款之間的利差將明顯縮小。 信貸結(jié)構向多元化轉(zhuǎn)型 地方政府融資平臺貸款的置換，意味著銀行貸款余額在短期內(nèi)會出現(xiàn)集中下降，年初確定的貸款規(guī)模將會出現(xiàn)空缺，傳統(tǒng)商業(yè)銀行以基礎設施建設貸款為主的過度集中的信貸結(jié)構必須實現(xiàn)多元化轉(zhuǎn)型。 在供給側(cè)結(jié)構性改革的大背景下，商業(yè)銀行更需加快信貸結(jié)構調(diào)整，實現(xiàn)信貸資源由低效行業(yè)向高效行業(yè)轉(zhuǎn)移。 由地方政府信用作擔保的貸款，曾長期是各商業(yè)銀行追捧的“香餑餑”，而作為地方建設資金方面的重要支持者，地方政府往往也通過在貸款單位存放財政存款，作為對銀行資金支持的回饋。 然而，隨著地方債務置換的加速推進，地方建設對銀行資金的依賴下降，傳統(tǒng)的銀政關系開始改變。為鞏固新形勢下的銀政合作，多家商業(yè)銀行正在積極研究新形勢下地方政府對金融服務的新需求，包括創(chuàng)新產(chǎn)品類型，培育與政府新的合作點。 有別于傳統(tǒng)的銀政合作，隨著政府債務管理的不斷規(guī)范，銀政合作將不再簡單地以信貸產(chǎn)品為主要載體，地方政府在城市基礎設施、新型城鎮(zhèn)化、公共產(chǎn)品PPP項目建設等方面，擁有更強烈的投融資需求。 對應這一新變化，平安銀行等多家銀行正在致力于為城市發(fā)展提供“融資＋融智”的全方位金融服務，以產(chǎn)業(yè)基金等多種形式，解決城市發(fā)展建設過程中的資金難題，銀行的角色逐步由傳統(tǒng)資金供應者向資金組織者和管理者轉(zhuǎn)變。 與此同時，綠色經(jīng)濟、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，也在一定程度上彌補了地方債務置換所形成的項目儲備下降，多家商業(yè)銀行積極向新興企業(yè)和部門進軍。 來自央行的金融數(shù)據(jù)顯示，一季度，我國智能制造等高新技術領域制造業(yè)中長期貸款增長8.9%；產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款余額同比下降0.2%，首次出現(xiàn)負增長，信貸結(jié)構優(yōu)化效應已然體現(xiàn)。 積極推動金融業(yè)務創(chuàng)新 以互聯(lián)網(wǎng)金融、PPP、債券承銷等新型融資方式為突破口，多家商業(yè)銀行正積極探索“商行+投行”、“表內(nèi)+表外”模式，盤活地方債務。 今年上半年，興業(yè)銀行與錢通資本管理公司及旗下的財貓網(wǎng)就特定政府基礎設施信貸資產(chǎn)受益權轉(zhuǎn)讓達成協(xié)議。按照協(xié)議內(nèi)容，興業(yè)銀行將把地方政府債務的受益權轉(zhuǎn)讓給財貓網(wǎng)，財貓網(wǎng)將此資產(chǎn)包通過金融機構以證券化的形式轉(zhuǎn)化成理財產(chǎn)品，銷售給投資者。投資者購買了這些投資產(chǎn)品后，相當于投資了政府的公共基礎建設項目。 財貓網(wǎng)相關負責人表示，在化解地方政府債務方面，財貓網(wǎng)已經(jīng)在浙江、河南、海南等多地試點，累計涉及金額近百億元，未來計劃重點支持“一帶一路”節(jié)點城市的基礎設施建設，并且制定了“十城百億”戰(zhàn)略，即兩年內(nèi)服務10個城市，規(guī)模超過百億元，目前已經(jīng)與陜西、云南、河南等省份部分城市達成合作意向。 此外，業(yè)內(nèi)專家表示，融資平臺政府融資功能剝離后，PPP很可能成為地方基礎設施融資的主要方式，商業(yè)銀行應積極研究PPP合作模式，加強經(jīng)營業(yè)務創(chuàng)新，為區(qū)域內(nèi)重點項目提供資金支持。 PPP項目有望在下半年迎來新一輪的落地高峰期。發(fā)改委、交通部日前聯(lián)合印發(fā)的《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》蘊藏著巨大的PPP模式運作空間，第三批PPP示范項目投資額有望達到6000億元，銀行對公業(yè)務空間將進一步拓寬。 |
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