一波未平，一波又起。昨日有消息稱，五礦信托發(fā)行的“五礦信托-朝陽一號證券投資集合資金信托計劃產品”（以下簡稱“朝陽一號”）被指操作不當和止損不及時，導致投資者巨虧7000余萬元，這距離五礦信托因70億元未決訴訟而被上交所發(fā)問詢僅過去了不到一個月。而上市前夕的“雪上加霜”更讓五礦信托的上市之路遍地荊棘。

投資者千萬血本有去無還

據了解，“朝陽一號”于2015年3-5月分21期發(fā)行，投資證券市場，為結構化產品。按照受益權類型分為優(yōu)先、夾層、劣后，其中優(yōu)先資金方為興業(yè)銀行，劣后資金方為象泰資本管理有限公司，夾層資金分別來自21位投資者，他們的預期年化收益率為10%。股市瞬息萬變，“朝陽一號”按例設置了風控保護。依照合同，產品的預警線在0.95-0.96，止損線為0.93。這代表一旦跌破止損線，信托公司應強行平倉。

2015年6月中旬，滬指最高觸及5178.19點后，上證指數呈現斷崖式下跌的態(tài)勢，這恰巧發(fā)生在“朝陽一號”成立不久后。2015年末，A股再度出現一輪暴跌，加劇了“朝陽一號”凈值滑坡。截至目前，21期產品中一些子單元產品凈值慘跌至零，多位本金超過千萬的投資者血本無歸，累計虧損金額超過7000萬元。投資者質疑，在跌破凈值后，劣后方未按照合同約定及時補足資金到預警線0.95以上，且五礦信托作為受托人未按照合同約定履行“特別交易權”，即單向、不可逆、不可停止地賣出所有股票。

不僅如此，根據交易記錄顯示，五礦信托反而還有買入的行為，導致客戶本金進一步虧損。且在跌破凈值后，優(yōu)先級資金提前撤出，夾層投資人卻仍被蒙在鼓里。

溝通會不歡而散

昨日，北京商報記者來到五礦信托在北京的辦公地址，相關工作人員以“領導出差”為由未回應提問。在多方爭取后，昨日晚些時候，另一位內部人士接受了北京商報記者的郵件采訪，但并未逐一回答各個問題。該人士在郵件中回復稱，該公司將嚴格按照信托合同及相關法律法規(guī)履行受托人職責，一方面對該產品交易情況進行詳細核實，同時積極做好投資者的溝通工作，不會產生侵害投資者利益的行為。

需要指出的是，截至2016年5月26日，“朝陽一號”的各期投資組合均已到期，但因信托財產尚未全部變現，無法按信托文件規(guī)定完成清算分配。5月30日，五礦信托高管與十多位夾層投資者代理人進行了溝通談判。雙方發(fā)生了激烈的爭執(zhí)，最終不歡而散，但委托代理人拿到了部分投資交易數據。另有消息稱，此前一直負責與委托代理人溝通聯絡的五礦信托總經理助理劉永和在6月初“回老家了”。6月8日，五礦信托在接受媒體采訪時曾表示，“朝陽一號”的清算分配工作安排已于6月3日書面告知受益人，五礦信托會與投資人直接溝通妥善處理。

上市路劫數連連

用益信托研究員廖鶴凱介紹，此類情況中,信托公司操作是否規(guī)范不難驗證，信托公司的買入或賣出記錄都可以通過證券賬戶上的交易流水查詢，難點在于凈值的計算。廖鶴凱表示，即使合同里有時間規(guī)定，但實際操作起來難免有時間差，遇到特殊情況，比如贖回或特別交易等，就可能導致執(zhí)行時間延后。而在去年股市一日千里的狂瀉中，往往一兩天凈值就大幅暴跌了，難以止損。這也成為投資者和信托公司的爭議所在。

“協(xié)調起來會很困難。投資者把錢交給信托公司，雖然應該承擔一定的風險，但也要具體看信托公司的操作是否存在違規(guī)。重點是沒有人料到去年股市的暴跌，信托公司和投資者可能都不愿意一下子來承擔這個巨額損失。”一位不愿透露姓名的機構人士表示。不少業(yè)內人士直言，五礦信托的上市之路很有可能因為這些重大的負面事件按下“暫停鍵”。今年5月底，*ST金瑞收購五礦信托七成股權，五礦信托有望曲線上市，但*ST金瑞卻接到上交所問詢函，詢問五礦信托約70億元的未決訴訟即潛在糾紛，令五礦信托的上市路橫生變數。“近期五礦信托連遭‘劫數’，對其上市很不利。”一位信托公司人士對北京商報記者說道。