7月12日，寶塔實(shí)業(yè)收到《中國證監(jiān)會(huì)行政許可申請終止審查通知書》，預(yù)示著該公司本次重組以失敗告終。

據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至7月13日，今年以來已有126家上市公司由于各種原因?qū)е虏①徶亟M失敗。對此，財(cái)經(jīng)評論員曹中銘認(rèn)為，上市公司并購失敗的原因主要有三個(gè)：一是并購雙方的原因，二是市場環(huán)境發(fā)生變化，三是監(jiān)管政策的收緊。

“上市公司并購意向不等于并購成交，市場環(huán)境的改變以及監(jiān)管工作的強(qiáng)化，都是上市公司并購過程中存在的不確定性因素。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

“今年以來，資本市場融資能力有所減弱，一些上市公司已經(jīng)確定定增價(jià)格，但并購最終還是被擱置。”華泰證券高級宏觀分析師宋雪濤對《證券日報(bào)》記者表示，很多公司已經(jīng)走到定增過會(huì)階段，但還是取消了并購業(yè)務(wù)，因?yàn)槎ㄔ鰞r(jià)與股價(jià)倒掛嚴(yán)重。

6月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》征求意見稿，此次修訂從認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管配套、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等三方面對重組上市行為提出十分嚴(yán)格的監(jiān)管要求，交易所方面的問詢和問責(zé)制度也在全面收緊。

“監(jiān)管收緊主要是借殼上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格。” 宋雪濤表示，很多本質(zhì)上是借殼的資產(chǎn)以前是可以通過重大重組進(jìn)來，現(xiàn)在就屬于借殼，必須走類IPO審核。這樣一來，一是資產(chǎn)本身可能經(jīng)不起審核，二是時(shí)間變長交易雙方耗不起資金成本。

董登新認(rèn)為，上市公司并購不能趕時(shí)髦，更不應(yīng)脫實(shí)向虛。并購應(yīng)以做大做強(qiáng)主業(yè)為宗旨，即便多元化經(jīng)營并購，也不應(yīng)以放棄主業(yè)為前提。

曹中銘也認(rèn)為，上市公司要找真正值得重組的標(biāo)的，不要追逐市場熱點(diǎn)，標(biāo)的估值不能虛高，重組承諾切合實(shí)際。

“更加嚴(yán)格的并購新政代表著國內(nèi)資本市場監(jiān)管的更規(guī)范。在供給側(cè)改革、產(chǎn)能優(yōu)化的大背景下，通過兼并重組推動(dòng)資源向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移依舊是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流方向。”宋雪濤強(qiáng)調(diào)。