由于上半年市場持續(xù)調(diào)整，定增破發(fā)股頻頻出現(xiàn)，截至目前已經(jīng)有超過100只定增個股破發(fā)�；�金經(jīng)理認為，定增破發(fā)投資機會四年等一回，目前正是布局的好時機。對于基金投資者來說，借道基金參與定增破發(fā)股，相當于一級市場定增是“折上折”買股。

　　超100只個股定增破發(fā)

　　去年是定增“大年”，813家上市公司實施定增項目。然而不幸的是，經(jīng)過多輪下跌后不少定增項目跌破發(fā)行價。統(tǒng)計顯示，截至2016年6月底，已實施未到期的定增項目為1240多例，定增破發(fā)的有160多只，平均破發(fā)幅度為16%，目前定增破發(fā)可選標的豐富。類似的定增破發(fā)情形曾出現(xiàn)在2008年、2012年，究其原因是牛市中實施定增的上市公司較多，遇到市場調(diào)整后紛紛跌破定增價。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前已經(jīng)破發(fā)的超100只個股中，在今年6月30日之前解禁且目前破發(fā)幅度超過30%的，有安徽水利、常鋁股份、唐山港、平安銀行、國金證券、石化機械、恩華藥業(yè)等。

　　發(fā)現(xiàn)破發(fā)幅度較高的公司均集中在去年5月、6月、7月、8月期間實施定增。定增破發(fā)情況增多基本是以2015年6月中旬為界，在牛市的高點附近確定定增價格，一旦公告實施后就遭遇大盤和個股猛烈下挫的時點，因此破發(fā)逐漸蔓延到今年，去年年初發(fā)行的定增產(chǎn)品由于當時市場還未瘋狂，定增發(fā)行價較低且有一定安全墊。

　　而在二級市場購入“破發(fā)”的定增個股，相當于以低于定增參與者的價格買入股票，且不受鎖定期的限制。分析認為，企業(yè)為了擴大定增募資，在公告預案價后會盡力維護公司價值，讓公司股價高于預案價，否則定增就可能無法實施。而定增的參與者往往都是大股東、機構投資者等，他們面對解禁壓力也會對上市公司施加影響，股票價格有很大可能會回到定增價格之上。在目前市場還不明朗的情況下，定增折價策略會是一個安全邊際較高的選擇。

　　基金布局“折上折”買股

　　對于基金投資者來說，借道基金參與定增破發(fā)股是不錯的選擇。參與二級市場定增破發(fā)股，相當于一級市場定增是“折上折”買股。

　　了解到目前有基金將投資目光投向二級市場上的定增破發(fā)股票。正在發(fā)行的融通新趨勢將在二級市場直接買賣定增破發(fā)股，因此，相對于定增發(fā)行日的股價是“折上折”。該基金采用靈活配置的股票投資策略，根據(jù)增發(fā)條款、破發(fā)幅度、解禁時間、市值、估值、市場情緒等多維度量化篩選破發(fā)股構建組合。

　　值得一提的是，一級市場參與定增會有一定的封閉期，無法鎖定浮盈。相應的，以定增項目為標的的定增基金也多有一定的封閉期，一年半或三年不等，只有個別LOF基金可在二級市場買賣。而二級市場參與定增，比一級市場更具靈活性。如融通新趨勢封閉期過后，將打開申購贖回。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，破發(fā)幅度越高的個股，獲得超額收益率的可能性越大。國信證券表示，從歷史數(shù)據(jù)看，定增實施后，后續(xù)股價跌破發(fā)行價是非常普遍的現(xiàn)象。但從破發(fā)日起，后續(xù)超額收益率也較為顯著。

　　融通新趨勢擬任基金經(jīng)理何天翔認為，定增破發(fā)投資機會四年等一回，目前正是布局的好時機。測算2011年-2016年數(shù)據(jù)顯示，在定增破發(fā)幅度20%時買進去，持有解禁時賣出，平均收益率為 47.4%。