大宗商品今年以來(lái)出現(xiàn)持續(xù)上漲行情，盡管偶有波折，但各家公募基金較為一致地認(rèn)定，在全球?qū)捤深A(yù)期升溫的背景下，下半年商品仍有較大機(jī)遇。進(jìn)入7月以來(lái)，就有4只商品期貨類基金申請(qǐng)被證監(jiān)會(huì)受理。與公募扎堆申報(bào)商品期貨基金形成鮮明對(duì)比的是，提前布局的部分私募基金則表示，下半年商品行情波折大于機(jī)遇，目前進(jìn)入“集體避暑的休假式工作模式”。

　　公募押注寬松預(yù)期升溫

　　就在上周四，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基很明顯地放風(fēng)“未來(lái)將維持寬松政策”。多家海外機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，歐洲央行預(yù)計(jì)在9月份將存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，量化寬松政策將延長(zhǎng)6個(gè)月。多家公募基金在接受采訪時(shí)表示，英國(guó)“脫歐”帶來(lái)的寬松效應(yīng)將在全球蔓延，即便美聯(lián)儲(chǔ)也很難逆轉(zhuǎn)，總體上為大宗商品的上漲提供了邏輯支撐，因此下半年產(chǎn)品布局會(huì)抓住這一主線。

　　近期黃金在一波凌厲的漲勢(shì)后，連續(xù)兩周周線收陰，但這絲毫沒(méi)有澆滅公募基金對(duì)貴金屬的偏愛(ài)。進(jìn)入7月份，證監(jiān)會(huì)公布的《證券投資基金募集申請(qǐng)行政許可受理及審核情況公示》顯示，單周內(nèi)海富通黃金期貨投資基金（LOF）、華寶上期白銀交易型開(kāi)放式指數(shù)基金、前海開(kāi)源上期白銀交易型指數(shù)基金及其聯(lián)接基金共計(jì)4只貴金屬商品基金獲受理。5月份獲受理的有3只，分別為華夏黃金交易型開(kāi)放式基金、華夏黃金交易型開(kāi)放式聯(lián)接基金、銀河金銀寶貴金屬期貨基金（LOF）。去年年底，獲受理的有前海開(kāi)源黃金基金及聯(lián)接基金。

　　從全球資金流向來(lái)看，全球?qū)�沖基金對(duì)貴金屬的追逐熱情并未降溫。據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)7月22日公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管最近一周對(duì)沖基金與資金管理人略微減少了黃金市場(chǎng)的敞口，但仍在增加白銀的看漲押注。CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至7月19日當(dāng)周，COMEX白銀投機(jī)凈多頭頭寸增加6040手，至91383手，為連續(xù)第6周增持。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，6月份以來(lái)，螺紋鋼、銅、棉花、糖、豆粕、聚丙烯……從黑色系到農(nóng)業(yè)，再到能源化工，出現(xiàn)了普漲格局。對(duì)此，滬上一家大型公募基金經(jīng)理在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示：“目前資金緊抓下游庫(kù)存量偏低、上游去產(chǎn)能的主線，不斷在市場(chǎng)上追逐熱點(diǎn)�！�

　　從基金公司布局的產(chǎn)品線就可以看出，追逐商品熱點(diǎn)的步伐不斷加快。除了貴金屬，目前獲得受理的商品基金還有大成鐵礦石期貨基金（LOF）、博時(shí)有色金屬期貨交易型開(kāi)放式指數(shù)基金、華寶興業(yè)銅期貨基金、華泰柏瑞東證大商所農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)交易型開(kāi)放式指數(shù)基金等。

　　投資者需多留一個(gè)心眼

　　在二季報(bào)出爐之際，更多基金開(kāi)始布局下半年。從申購(gòu)數(shù)據(jù)可以看出，商品型基金吸金能力超群。今年二季度，商品類基金因避險(xiǎn)功能獲得可觀的凈申購(gòu)，凈申購(gòu)比例達(dá)到15.12%。但就在一派火熱之時(shí)，部分私募提醒：對(duì)于商品牛市應(yīng)“多留一個(gè)心眼”。

　　“今年第一季度行情火爆，抓住了一個(gè)季度的行情后，接下來(lái)主要是保存實(shí)力。”一家專注于期貨的私募對(duì)上證報(bào)記者表示，“目前我們團(tuán)隊(duì)已經(jīng)開(kāi)始集體避暑，在休養(yǎng)生息的同時(shí)，也會(huì)更穩(wěn)妥地考慮下半年策略�！�

　　“下半年商品市場(chǎng)的表現(xiàn)可能不會(huì)像一季度那么火爆，能維持住6月的態(tài)勢(shì)就不錯(cuò)了。”一家浙江系的私募對(duì)記者表示，“這波行情持續(xù)了至少6個(gè)月，目前出現(xiàn)了由寬松預(yù)期增強(qiáng)帶來(lái)的股市、商品、債市普漲行情，但這種行情持續(xù)時(shí)間不會(huì)太久。對(duì)于下半年行情，我們更愿意從中短線角度尋找獲利機(jī)會(huì)�！�

　　海通證券(600837,股吧)在日前的一份報(bào)告中指出，需警惕股市、商品、債市普漲的現(xiàn)象。報(bào)告稱：“債券上漲需要什么都不好，最好是經(jīng)濟(jì)衰退，既沒(méi)有增長(zhǎng)又沒(méi)有通脹，而商品價(jià)格上漲意味著通脹預(yù)期的上升。所以，在大宗商品價(jià)格上漲和債市上漲之間，應(yīng)該有一個(gè)漲錯(cuò)了，未來(lái)要么是大宗商品價(jià)格下跌，要么是債市下跌，投資者應(yīng)該多留一個(gè)心眼�！�