媒體報道，公募基金經(jīng)理離職率創(chuàng)新高，這與人們普遍認(rèn)為的基金經(jīng)理高收入金領(lǐng)形象很不相符，本欄認(rèn)為，A股公募基金缺乏穩(wěn)定盈利模式是難以改變的癥結(jié)，除了事先通過上市公司獲取未公開信息外，公募基金比散戶并無優(yōu)勢。

　　現(xiàn)在的公募基金行業(yè)，基本上都是一個路數(shù)，研究員去各個上市公司調(diào)研，然后寫出研究報告，賣給基金公司，投資總監(jiān)從中尋找投資機(jī)會，然后提供給各個基金經(jīng)理買入。不客氣地說，如果散戶投資者也能去上市公司調(diào)研，并得到上市公司高管的有力配合，那么散戶投資者一樣能夠取得驕人的業(yè)績。

　　當(dāng)然，也確實有很多散戶投資者這樣做了，他們有一個統(tǒng)一的稱呼，叫牛散。其中也有做得比較出格的，叫徐翔。本欄總是想知道公募基金調(diào)研上市公司的方法如果換成散戶投資者會怎么樣，試驗發(fā)現(xiàn)，散戶投資者能夠見到董秘已經(jīng)很了不起，而機(jī)構(gòu)投資者一般都是和一把手直接交流。

　　為了體現(xiàn)出公募基金經(jīng)理的高大上，他們一般都需要碩士以上的學(xué)歷，最好能夠是名校的博士，海歸就更加理想，但是他們所從事的工作，其實并不需要那么高的學(xué)歷。于是基金經(jīng)理也就成了圍城，想當(dāng)基金經(jīng)理的人往往基本面不達(dá)標(biāo)，當(dāng)了基金經(jīng)理的人又覺得自己大材小用。

　　公募基金的投資戰(zhàn)績?nèi)绾?其實和大盤走勢也差不多，有的表現(xiàn)比大盤好點(diǎn)，有的表現(xiàn)不如大盤，但總體看也是靠天吃飯，牛市賺錢熊市虧，和散戶水平也差不了太多。

　　真的是基金經(jīng)理無能嗎?肯定不是，人家可都是高知，但基金的制度卻讓他們束手無策。當(dāng)股市下跌的時候，國外的基金經(jīng)理可以通過做空股市幫助投資者獲利，而國內(nèi)的基金經(jīng)理不僅不能做空，還要因為基金契約中的投資比例規(guī)定保留相當(dāng)一部分股票倉位，所以公募基金注定也是靠天吃飯的命，公募基金經(jīng)理可以發(fā)揮自己能力的途徑并不多。

　　此外，公募基金沒落還有一個重要原因，就是A股市場上真正值得長期持有的股票并不多。所謂值得長期持有，指的是股價合理，每年能夠通過現(xiàn)金分紅給投資者提供很高的投資回報，或者是能夠長期穩(wěn)定經(jīng)營、市場規(guī)模不斷擴(kuò)大的成長型企業(yè)。A股的上市公司更愿意追逐熱門題材或者概念，以達(dá)到支持股價的作用，只有極少數(shù)上市公司在行業(yè)內(nèi)認(rèn)真耕耘，為提高長期股東價值而努力。

　　可是，在狼多肉少的背景下，這些好公司的股價并不便宜，于是公募基金想指望價值投資長久發(fā)展也就困難重重了。