制圖高翔

　　11月6日，在證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人鄧舸介紹，證監(jiān)會(huì)將完善新股發(fā)行制度，重啟新股發(fā)行。同時(shí)鄧舸公布了完善新股發(fā)行制度的相關(guān)內(nèi)容，其中取消新股申購預(yù)先繳款和公開發(fā)行2000萬股以下的小盤股取消詢價(jià)成為最大亮點(diǎn)。

　　亮點(diǎn)

　　取消新股申購預(yù)先繳款

　　對(duì)于此次IPO的重啟，其中最受關(guān)注的一點(diǎn)就是，針對(duì)巨額打新資金取消現(xiàn)行新股申購預(yù)先繳款制度，改為確定配售數(shù)量后再進(jìn)行繳款。

　　鄧舸稱，此次新股發(fā)行體制改革取消新股申購預(yù)繳款制度的考慮主要是：堅(jiān)持網(wǎng)上市值申購的同時(shí)，取消預(yù)繳款，可大幅減少投資者在打新時(shí)需要?jiǎng)佑玫馁Y金數(shù)量。例如2015年6月初，25只新股凍結(jié)資金峰值5.69萬億元；如果取消，僅需繳納414億元。

　　同時(shí)，為了約束投資者獲得配售后不足額繳款，新規(guī)規(guī)定投資者連續(xù)12個(gè)月累計(jì)3次中簽后不繳款，6個(gè)月內(nèi)不能參與打新。這意味著，改革后新股發(fā)行的步驟將成為：第一，向網(wǎng)下投資者詢價(jià)或者直接定價(jià)；第二，網(wǎng)上投資者市值申購、網(wǎng)下投資者通過網(wǎng)下平臺(tái)申購，同時(shí)二者無需交款；第三，網(wǎng)上投資者通過搖號(hào)中簽、網(wǎng)下投資者按比例配售；第四，投資者按獲配數(shù)量繳納資金。

　　“打新”或成全民“彩票”

　　新股申購不再需要預(yù)先繳款，這意味著什么？對(duì)于網(wǎng)上申購者來說，在現(xiàn)行制度下，要參與打新既要有股票還要有資金。而按照新制度，只要有股票就可以參與申購了。有網(wǎng)友說，“@黃魚Veda：打新不要錢，這相當(dāng)于給股民發(fā)免費(fèi)彩票。”

　　對(duì)于網(wǎng)下申購者來說，“刮彩票”的熱情恐怕會(huì)更高。在新制度下，網(wǎng)下申購的資金成本約束也消失了，所有申購者勢(shì)必都會(huì)按最高申購額度進(jìn)行申購。

　　而在專業(yè)人士看來，“刮彩票”更意味著IPO的無風(fēng)險(xiǎn)高收益將徹底成為歷史。國泰君安分析師徐寒飛就表示，IPO發(fā)行新規(guī)改為了網(wǎng)上市值申購、搖號(hào)中簽，網(wǎng)下市值比例配售的發(fā)行規(guī)模，打新資金門檻限制大幅降低（只要有股票倉位），未來中簽率將顯著降低，打新預(yù)期收益大幅下降，不再有IPO的無風(fēng)險(xiǎn)收益率高地，打新基金、理財(cái)?shù)确�(wěn)定收益空間很難再有。

　　影響

　　A股周一或現(xiàn)大陽線

　　對(duì)于A股大盤來說，盡管重啟IPO對(duì)投資者可能帶來心理沖擊，并且從歷史經(jīng)驗(yàn)看，由于凍結(jié)資金“抽血”效應(yīng)，歷次新股重啟后總體對(duì)于指數(shù)的影響偏于負(fù)面。但考慮到IPO實(shí)際重啟尚需時(shí)日，同時(shí)本次披露的中簽后再繳款等措施，不少投資者都認(rèn)為，本周大盤低開高走暴出大陽線的可能性大大增加。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍就指出，本次IPO重啟取消新股申購預(yù)先繳款，有利于提高資金利用效率，避免前期新股申購凍結(jié)資金對(duì)市場(chǎng)利率的沖擊；而且市值配售的方式不變，可提高投資者對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股票的配置比例，均是利好市場(chǎng)。重啟IPO對(duì)投資者只有心理上的影響，沒有實(shí)質(zhì)性影響，周一市場(chǎng)大概率會(huì)低開高走。博時(shí)基金也表示，這次完善新股發(fā)行制度重啟新股發(fā)行，對(duì)市場(chǎng)無論在中長期還是短期，都是一個(gè)積極因素。

　　券商股持續(xù)受益

　　具體到概念股，券商股無疑是首當(dāng)其沖的受益者。事實(shí)上，在證監(jiān)會(huì)披露這一消息之前，券商股已經(jīng)大漲了整整三天。民生證券分析師李少君認(rèn)為，券商股大行情開啟是大概率事件。在業(yè)績(jī)超預(yù)期、低估值和改革紅利驅(qū)動(dòng)、事件催化下，券商股將有一波上漲機(jī)會(huì)。IPO重啟則是證券行業(yè)催化劑。

　　海通證券則認(rèn)為，在券商股的潛在催化劑方面，隨著配資清理大限已過，去杠桿給券商帶來的負(fù)面效應(yīng)正逐步消化。同時(shí)，股市調(diào)整期間，金融監(jiān)管加碼，金融創(chuàng)新暫時(shí)休整，如今市場(chǎng)已進(jìn)入平穩(wěn)期，后續(xù)金融創(chuàng)新一旦重新啟動(dòng)，有望給券商形成利好刺激。

　　同時(shí)，隨著IPO重啟，按現(xiàn)行制度率先恢復(fù)暫緩發(fā)行的28家擬上市公司背后的影子股也有望受益。

　　華西都市報(bào)記者 趙雅儒白蘭