“中國經(jīng)濟(jì)仍在增長，A股目前3000點左右仍有投資價值，上市公司是相對透明和高質(zhì)量的企業(yè)�！闭猩蹄y行(600036.SH/03968.HK)高管表示。

　　據(jù)財新記者了解，招行高管是在8月22日的投資者開放日上做出上述表述的。他指出，應(yīng)對“資產(chǎn)荒”，未來招行會增加資本市場的配置力度，并提高自身的專業(yè)能力。

　　招行已披露的半年報顯示，今年上半年，理財資金投向政府引導(dǎo)基金、債券委托投資業(yè)務(wù)(即委外業(yè)務(wù))，以及股票配資業(yè)務(wù)，這幾大部分增速較高。

　　8月19日，招行半年報顯示，截至2016年6月末，該行實現(xiàn)理財業(yè)務(wù)資金余額超2萬億元，較上年末增長了12%。這一理財規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了股份制銀行及多數(shù)國有大行，僅次于工商銀行。

　　招行半年報表示，根據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至6月末，該行理財產(chǎn)品募集資金余額、表外理財產(chǎn)品募集資金余額在商業(yè)銀行中均排名第二。據(jù)財新記者了解，其中表內(nèi)理財規(guī)模不到2000億，表外理財規(guī)模達(dá)1.8萬億元。

　　具體投向上，債券投資占到理財投資的半壁江山，且以信用債為主。據(jù)招行半年報顯示，上半年招行理財產(chǎn)品投向債券投資的規(guī)模為9364億元，較年初增長9%。其中，理財投向信用債規(guī)模近5900億，占比近63%;理財投向債券委外規(guī)模為2300億，占比近25%;其他私募債等規(guī)模900億，占比近10%;而利率債僅有276億，占比3%。

　　招行高管表示，上半年委外投資增速較快。該行半年報指出，通過拓展債券委托投資策略，可改善資產(chǎn)配置的風(fēng)險收益比，實現(xiàn)債券收益增強(qiáng)的目的。

　　近年來銀行理財委外業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致債市加杠桿風(fēng)險升溫。對此招行于半年報中指出，截至6月末，委外業(yè)務(wù)的整體杠桿率為 127.50%(含本金)。目前該行在委外業(yè)務(wù)方面，對杠桿水平、信用評級、集中度、投資期限等方面進(jìn)行限制,嚴(yán)控委外風(fēng)險，在今年的各項債券違約風(fēng)波中，該行債券委托管理人所管理的賬戶無一遭遇違約。

　　在股市方面，截至6月末，招行理財入市資金共1687億。據(jù)財新記者了解，招行高管表示，其中銀行理財配資業(yè)務(wù)455億，較年初增長50%;定增業(yè)務(wù)193億，較年初增長19%;股權(quán)直投業(yè)務(wù)408億，量化對沖業(yè)務(wù)253億。

　　“上半年招行理財資金對A股和H股都有購買，在港股市場上，主要購買高股息的股票，例如工商銀行H股�！鼻笆龈吖鼙硎尽�

　　今年年初以來，監(jiān)管層力壓配資杠桿，原則上不超過1：2。招行半年報表示，該行理財資金投資股票二級市場配資中，其新增業(yè)務(wù)主要來源于部分資金實力較強(qiáng)的機(jī)構(gòu)投資者的融資需求。

　　相比之下，理財資金投向兩融受益權(quán)業(yè)務(wù)和股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)下降。據(jù)招行半年報顯示，截至報告期末，招行理財資金投資兩融受益權(quán)業(yè)務(wù)的余額為 61億元，較上年末下降 78%，主要是因為自上年及年初市場大幅波動后證券公司客戶融資需求下降，以及通過發(fā)債等其他方式進(jìn)行融資，對兩融業(yè)務(wù)需求減少;股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的規(guī)模為 160億元，較上年末下降 34.63%，主要是因為市場融資利率大幅下行，存量業(yè)務(wù)提前還款及置換壓力較大。

　　除此之外，投資政府引導(dǎo)基金也是今年理財?shù)闹饕�方向。�?jù)財新記者了解，招行高管表示，投向政府基金規(guī)模494億，較年初大幅增長168%。除此，招行還儲備了大量的政府引導(dǎo)基金的項目，規(guī)模在1300億左右。

　　銀監(jiān)會理財新規(guī)在即，理財規(guī)模第二大的招行如何反應(yīng)?據(jù)財新記者了解，招行高管表示，“根據(jù)銀監(jiān)會最新征求意見稿的精神，招行在考慮按照AUM的1%來計提風(fēng)險準(zhǔn)備金”。

　　同時，招行高管認(rèn)為，監(jiān)管方向在于向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，而招行有優(yōu)勢。招行半年報顯示，凈值型產(chǎn)品余額近1.4萬億元，較年初增長 45%，占該行理財總規(guī)模近70%。“招行的客戶群體整體比較接受凈值型產(chǎn)品。具體來說，銀行對低端客戶盡量銷售預(yù)期收益型的產(chǎn)品，而金葵花客戶對凈值型產(chǎn)品的接受度較高，到目前為止沒有虧損過本金，但收益率上有所波動�！�