在城商行扎堆闖關(guān)IPO的同時(shí)，農(nóng)商行也將迎來新一波的上市高潮。5月6日，國內(nèi)第一批排隊(duì)上市的5家農(nóng)商行悉數(shù)過會，這意味著農(nóng)商行A股上市已經(jīng)提速。但是，由于銀行業(yè)利差收窄，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，5家擬上市農(nóng)商行的業(yè)績卻集體下滑，并沒有對上市形成強(qiáng)有力的支撐。

　　據(jù)《中國經(jīng)營報(bào)》記者了解，相比城商行靚麗的“成績單”，5家農(nóng)商行的凈利潤全部負(fù)增長，其中，江蘇吳江農(nóng)商行歸屬母公司股東凈利潤由2014年7.67億元下降到6.04億元，下降幅度超過21%，是5家農(nóng)商行中凈利潤下降幅度最大的一家，除了凈利潤下降外，該行營業(yè)收入、利潤總額也呈現(xiàn)負(fù)增長。

　　不良高企

　　負(fù)增長

　　盡管擬上市的5家農(nóng)商行均已經(jīng)過會，但是其慘淡的業(yè)績還是在市場掀起了波瀾。

　　據(jù)無錫農(nóng)商行年報(bào)顯示，截至2015年末，該行利潤總額10.24億元，較上年度減少10.38%；歸屬母公司股東凈利潤8.33億元，也比2014年減少了9.97%。實(shí)際上，該行營業(yè)收入在報(bào)告期末達(dá)到23.96億元，較同期增加5.19%，但是加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率從15.83%下滑至12.3%。這也就是說，營業(yè)收入的增長和業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張很難抵消貸款利差收窄的影響，而該農(nóng)商行單位資產(chǎn)的盈利能力下降比較明顯。

　　其他排隊(duì)上市的江蘇吳江農(nóng)商行、江蘇常熟農(nóng)商行、江蘇江陰農(nóng)商行和張家港農(nóng)商行同樣如此。

　　數(shù)據(jù)顯示，江蘇常熟農(nóng)商行的2015年?duì)I業(yè)收入達(dá)到34.91億元，同比增長13.83%；利潤總額為12.18億元，卻同比下降了6.35%，歸屬母公司股東的凈利潤9.66億元，也比2014年下降了3.28%。

　　江蘇江陰農(nóng)商行2015年歸屬母公司所有者凈利潤為8.14億元，也較2014年同期8.18億元略有減少；張家港農(nóng)商行2015年歸屬于母公司所有者凈利潤6.73億元，同比下滑7.93%。

　　相比上述4家農(nóng)商行，江蘇吳江農(nóng)商行的業(yè)績更糟糕。營業(yè)收入、利潤總額、歸屬母公司凈利潤均呈現(xiàn)負(fù)增長。營業(yè)收入報(bào)告期末為23.68億元，同比下降2.53%；利潤總額7.55億元，下降幅度高達(dá)22.86%，而歸屬母公司股東凈利潤6.04億元，較2014年同期下降21.27%，是5家農(nóng)商行中凈利潤下降幅度最大的一家。

　　值得注意的是，江蘇吳江農(nóng)商行歸屬母公司股東凈利潤增幅2014年、2015年已連續(xù)兩年負(fù)增長，且2015年凈利潤下降幅度較2014年進(jìn)一步加深，2014年其歸屬母公司股東凈利潤同比下降20.40%。

　　“對于農(nóng)商行等中小銀行金融機(jī)構(gòu)來說，利差收窄的影響會更大。這些銀行的資金成本要比大行的資金成本高，所以利潤也會較大行下降得更快。不僅如此，由于貸款基礎(chǔ)資產(chǎn)的不同，農(nóng)商行的不良會相對高一些，進(jìn)一步吞噬利潤。”一家農(nóng)商行信貸部負(fù)責(zé)人表示。

　　投資轉(zhuǎn)型？

　　對于農(nóng)商行來說，資產(chǎn)質(zhì)量和不良貸款率是一個(gè)繞不開的話題，而它更是利潤增長的一個(gè)“攔路虎”。

　　從如今公開的年報(bào)數(shù)據(jù)看，除了無錫農(nóng)商行的不良貸款略有下降之外，其余4家農(nóng)商行的不良都有不同程度的上升，資產(chǎn)質(zhì)量壓力較大。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，江蘇常熟農(nóng)商行2015年的不良貸款率為1.42%，較2014年0.96%上升幅度較大；江蘇吳江農(nóng)商行、江蘇江陰農(nóng)商行和張家港農(nóng)商行2015年不良率分別為1.86%、1.99%和1.96%，較上一年數(shù)據(jù)則略有上升。

　　據(jù)了解，農(nóng)商行的不良貸款率和信貸結(jié)構(gòu)存在非常直接的關(guān)系。在2015年，制造業(yè)不景氣，貸款的不良率在迅速攀高，但是卻基本屬于農(nóng)商行的貸款服務(wù)對象。此外，限制性行業(yè)的不良貸款率更是出奇高，農(nóng)商行涉足較多也會難以自拔。

　　數(shù)據(jù)顯示，在5家排隊(duì)上市的農(nóng)商行貸款結(jié)構(gòu)中，制造業(yè)均為第一大貸款行業(yè)，盡管所占比重各不相同，但是分量都較重。5家農(nóng)商行中，制造業(yè)貸款占比較高的是江蘇吳江農(nóng)商行，其制造業(yè)貸款占比為59.6%，張家港農(nóng)商行和無錫農(nóng)商行的制造業(yè)貸款占比略少，分別為35.78%和27%。

　　值得關(guān)注的是，限制性貸款行業(yè)的不良率如今暴露無遺，農(nóng)商行的信貸退出不及時(shí)往往就會成為不良的重災(zāi)區(qū)。

　　“從風(fēng)控能力上看，農(nóng)商行應(yīng)該盡量少碰限制性行業(yè)貸款，尤其是如今的經(jīng)濟(jì)形勢，很容易就成為了接盤者�！鄙鲜鲛r(nóng)商行信貸部負(fù)責(zé)人表示，該農(nóng)商行內(nèi)部對限制新行業(yè)貸款的政策就是“不新批貸款，加快存量的清理和催收”。

　　農(nóng)商行的資產(chǎn)質(zhì)量壓力還能夠從貸款的五級分類中窺見一斑。例如江蘇常熟農(nóng)商行2015年正常類貸款的遷徙率和關(guān)注類貸款的遷徙率分別為7.31%和26.87%，較2014年2.44%和8.39%增加很明顯；無錫農(nóng)商行2015年正常類貸款的遷徙率為1.56%，較2014年1.77%略有下降，但是關(guān)注類貸款的遷徙率為31.5%，要比2014年的14.84%超出兩倍多。

　　凈利潤（億元）

　　5家過會農(nóng)商行凈利同比下降

　　同比增速

　　江陰農(nóng)商行

　　常熟農(nóng)商行

　　張家港農(nóng)商行

　　無錫農(nóng)商行

　　吳江農(nóng)商行

　　-0.42%

　　8.14

　　9.66

　　-3.28%

　　-7.93%

　　6.73

　　-9.97%

　　8.33

　　數(shù)據(jù)來源：農(nóng)商行年報(bào)

　　6.04

　　-21.27%

　　在2015年，不少城商行的同業(yè)業(yè)務(wù)給總資產(chǎn)和盈利都做出了不少貢獻(xiàn)，農(nóng)商行實(shí)際上也不例外。對于擬上市農(nóng)商行的2015年業(yè)績，記者發(fā)現(xiàn)其投資業(yè)務(wù)均有不同程度的增加。尤其是無錫農(nóng)商行，在債券投資一項(xiàng)中押了重注。然而，2015年是債券牛市，而近期債券市場回落，在信用債風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)和利率下降的同時(shí)，市場難免對農(nóng)商行債券投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)有所擔(dān)憂。

　　據(jù)無錫農(nóng)商行年報(bào)顯示，在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，該行現(xiàn)金及存放中央銀行的款項(xiàng)、存放及拆放同業(yè)款項(xiàng)均有所減少，而債券及其他投資一項(xiàng)增長69.77%。從規(guī)模上看，銀行發(fā)放貸款和墊款的規(guī)模為533.46億元，年增49.72億元，但是債券及其他投資規(guī)模則達(dá)到了305.09億元，年增125.37億元。

　　江蘇吳江農(nóng)商行投資業(yè)務(wù)的收入4.14億元，增加幅度27.52%，債券投資規(guī)模97.98億元，在生息資產(chǎn)中占比有限。但是，記者注意到，該行存放中央銀行的平均利率為1.52%，存放同業(yè)的利率為3.14%，但是債券投資的平均利率為3.56%，貸款和墊款的平均利率為7.35%。

　　一家券商固收部人士接受記者采訪時(shí)稱，農(nóng)商行貸款的資金收益肯定是高于投資債券，但是由于去年的資產(chǎn)荒和債券牛市，農(nóng)商行比較難找到較好的信貸客戶，這樣就會退而求其次地轉(zhuǎn)向債券投資。

　　記者從5家農(nóng)商行年中發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)農(nóng)商行在2015年減少了存放中央銀行的資金規(guī)模和存放同業(yè)資金規(guī)模，將資金投向了收益較高的領(lǐng)域。

　　“2015年債券是牛市，投資收益達(dá)到7%以上都不難，但是，2016年債券就不好做了，銀行的盈利壓力會更大�！鄙鲜鋈�商固收部人士表示，同業(yè)投資和債券投資風(fēng)險(xiǎn)會逐漸顯現(xiàn)出來，這將對銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力形成考驗(yàn)。